Trump est de retour – Pourtant, la crypto s'effondre quand même : la course haussière est-elle morte ?

Malgré le retour de Donald Trump à la Maison Blanche, le marché des cryptomonnaies clôture 2025 dans le rouge, se négociant à environ 20 % de ses niveaux de pic de l’ère Biden. Ce qui aurait dû être une course haussière triomphale alimentée par une rhétorique pro-crypto et des vents favorables réglementaires s’est plutôt transformé en une année de déceptions et de débats.

Principaux enseignements

• La crypto termine 2025 nettement plus bas malgré une liquidité abondante, des ETF au comptant, et une administration favorable aux cryptos.
• Les analystes sont divisés : le marché est-il fondamentalement cassé, ou subit-il simplement une transition structurelle douloureuse ?
• La saison classique des altcoins alimentée par le retail semble morte—la crypto institutionnelle domine désormais.

Lorsque Trump a repris la présidence, la plupart dans la communauté crypto s’attendaient à un scénario familier : politiques de soutien, flux institutionnels, et un sentiment de risque accru déclenchant un nouveau supercycle.

Au lieu de cela, le marché peine à entrer en 2026 à une fraction de ses sommets de l’ère Biden.

“Le marché crypto est cassé” – Un chœur croissant

L’animateur de Crypto Banter, Ran Neuner, n’a pas mâché ses mots dans une récente diatribe : “Il est temps d’admettre que le marché crypto est cassé.”

Il a souligné un décalage sans précédent entre fondamentaux et mouvement des prix. 2025 avait “tous les ingrédients pour un marché haussier” :

• Une liquidité mondiale abondante
• Un gouvernement américain pro-crypto
• Des ETF Bitcoin et Ethereum au comptant
• Une accumulation agressive par les entreprises (ex., Michael Saylor)
• La participation d’États-nations et de fonds souverains
• Des actifs de risque traditionnels comme les actions, l’or, et l’argent atteignant des sommets historiques

Pourtant, Neuner a noté : “nous terminons 2025 plus bas—et seulement à 20 % de ce que nous étions sous Biden.”

Les explications traditionnelles—cycles de quatre ans, liquidités piégées, ou un “moment IPO” retardé—semblent de plus en plus comme des excuses. Pour Neuner, deux seules voies restent :

• Un vendeur structurel caché qui supprime les prix, ou
• La préparation d’“une des plus grandes rallies de rattrapage” une fois l’équilibre retrouvé.

Tout le monde n’est pas d’accord pour dire que le marché est cassé

Le commentateur populaire sur X, Gordon Gekko, a répliqué, arguant que la douleur est intentionnelle et structurelle—pas dysfonctionnelle. “Rien n’est cassé ; c’est exactement ce que voulaient les market makers. Le sentiment est le pire depuis des années ; les traders à effet de levier se font détruire. Ce n’est pas censé être facile—seuls les forts sont récompensés.”

Ce fossé met en lumière une évolution profonde par rapport aux cycles passés. Lors du premier mandat de Trump (2017–2020), la crypto prospérait dans un vide réglementaire : la spéculation retail régnait, l’effet de levier était incontrôlé, et l’action réflexive des prix faisait dépasser les valorisations aux fondamentaux.

Sous Biden, le marché s’est institutionnalisé. Une régulation stricte a freiné les excès, tandis que les ETF, les dépositaires, et les cadres de conformité ont remodelé les flux de capitaux.

Ironiquement, bon nombre des catalyseurs les plus attendus sont arrivés durant cette période plus stricte :

• Les ETF ont ouvert l’accès au grand public—mais principalement pour Bitcoin.
• Les institutions ont alloué—mais souvent en couverture et en rééquilibrage mécanique.
• La liquidité existait—mais s’est dirigée vers des produits TradFi plutôt que vers des écosystèmes on-chain.

Le résultat : une échelle sans réflexivité.

Bitcoin tient, les altcoins s’effondrent dans le nouveau régime

Ce changement structurel a été brutal pour les altcoins. Des analystes comme Shanaka Anslem soutiennent que le “marché crypto” unifié n’existe plus.

Au lieu de cela, 2025 s’est divisé en deux jeux distincts :

• Crypto institutionnelle : Bitcoin, Ethereum, et ETF—moins volatile, horizons plus longs.
• Crypto d’attention : Des millions de tokens en compétition pour une liquidité éphémère, la plupart s’effondrant en quelques jours.

Le capital ne tourne plus de manière fluide de Bitcoin vers les altcoins—la “saison des altcoins” classique est révolue. Les flux vont directement à leur destination prévue.

L’Indice de la saison des altcoins (Blockchain Center) reste profondément en baisse, confirmant l’absence de rotation large.

“…Vous n’avez maintenant qu’un seul choix : jouer la crypto institutionnelle avec patience et conscience macroéconomique. Ou jouer la crypto d’attention avec rapidité et infrastructure,” a écrit Anslem.

Garder des altcoins de moyenne capitalisation pendant des mois en pariant sur une saison des altcoins imminente est, selon lui, la pire stratégie aujourd’hui.

“Vous n’êtes pas en avance sur la saison des altcoins. Vous attendez une structure de marché qui n’existe plus.”

Des commentateurs comme Lisa Edwards et Quinten François font écho à cela, notant qu’avec plus de 11 millions de tokens lancés en 2025, l’idée d’un rallye alt massif à la style 2021 paraît obsolète.

Une crise d’identité post-institutionnelle

Les pressions macroéconomiques continuent de peser sur le sentiment. Nic Puckrin, co-fondateur de Coin Bureau, a souligné la chute de Bitcoin vers sa moyenne mobile sur 100 semaines, reflétant la crainte renouvelée d’une bulle IA, l’incertitude sur la direction de la Fed, et la récolte de pertes fiscales de fin d’année.

“Ça s’annonce comme l’un des fins d’année les plus monotones de ces dernières années,” a-t-il déclaré à BeInCrypto, avertissant que BTC pourrait brièvement descendre sous les 80 000 $ si la vente s’intensifie.

Que la crypto soit vraiment “cassée” ou simplement en train de se transformer reste une question ouverte—une réponse que seul le temps et l’action des prix apporteront.

Ce qui est clair : les attentes de l’ère Trump entrent en collision avec la structure du marché de l’ère Biden, et l’ancien manuel ne s’applique plus.

Le débat qui fait rage dans les desks de trading—des forums retail aux recherches institutionnelles—indique soit une réévaluation brutale, soit une rallye de rattrapage explosive qui pourrait définir l’avenir post-institutionnel de la crypto.