La vague de transactions sur les obligations du Trésor américain a éclaté le paiement atteignant son plus haut niveau depuis 2017

Selon les données de la Réserve fédérale de New York, le nombre de transactions de obligations du Trésor américain à 10 ans impayées a explosé à 30,5 milliards de dollars lors de la semaine se terminant le 10/12, atteignant le niveau le plus élevé depuis 2017. La principale cause réside dans le processus de réduction du bilan de la Fed, ce qui a fortement réduit l’offre d’obligations sur le marché.

Les transactions défaillantes concernent principalement le lot d’obligations à 10 ans nouvellement émis lors de l’enchère de 42 milliards de dollars en novembre. La pénurie sévère a entraîné une baisse des taux repo en territoire négatif, rendant presque certain le défaut de paiement. L’espoir que l’émission supplémentaire de mi-décembre allégerait la pression ne s’est pas concrétisé.

En raison de la moindre réinvestissement de la Fed, due à la réduction des obligations arrivant à échéance et à la limite du plafond de réinvestissement, le marché manque de son soutien habituel. En conséquence, les traders ont du mal à emprunter des obligations, ce qui a fortement augmenté le nombre de transactions « défaillantes ». Par ailleurs, les rendements obligataires ont peu varié après la période de vacances, alors que les données économiques américaines continuent de montrer une forte résilience.