TD Cowen signale un chemin prolongé pour le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis

TD Cowen prévoit une avancée cette année sur le projet de loi sur la structure du marché des crypto-monnaies américaines, mais son adoption pourrait être repoussée à 2027, avec une mise en application des règles en 2029.

TD Cowen prévoit une progression de la législation sur la structure du marché des crypto-monnaies aux États-Unis cette année, mais l’adoption semble plus probable en 2027. Cependant, les règles finales pourraient n’entrer en vigueur qu’en 2029 en raison de négociations politiques de longue date. De plus, des débats sont en cours sur les conflits d’intérêts, notamment les restrictions concernant les hauts responsables ayant des intérêts dans les crypto-monnaies.

Les dispositions sur les conflits d’intérêts compliquent la chronologie législative

Ainsi, le groupe de recherche de TD Cowen à Washington a cité les dispositions sur les conflits d’intérêts comme le principal obstacle pour les législateurs. Selon eux, les démocrates souhaiteraient limiter ces dispositions pour les hauts responsables, tels que le président Donald Trump et ses proches. Cependant, les républicains considèrent que leur application immédiate est inacceptable, ce qui complique le compromis et prolonge les négociations.

TD Cowen a déclaré que la législation sur la structure du marché des crypto-monnaies aux États-Unis pourrait progresser cette année, mais qu’elle est plus susceptible d’être adoptée en 2027, avec une mise en application potentielle en 2029. La note indique qu’un obstacle clé est le débat sur les dispositions concernant les conflits d’intérêts, avec les démocrates cherchant…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 6 janvier 2026

Par ailleurs, Jaret Seiberg, directeur général de TD Cowen, a observé que le Congrès manque d’un sens d’urgence face à la dynamique politique actuelle. Les démocrates pourraient préférer retarder les progrès s’ils pensent qu’ils vont reprendre la Chambre lors des élections de mi-mandat de 2026. Par conséquent, les incitations à un accord rapide restent faibles malgré la poursuite des discussions techniques bipartites.

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Néanmoins, Seiberg a admis que le personnel des deux partis travaille depuis plusieurs mois à peaufiner le langage technique. En conséquence, un accord pourrait intervenir rapidement si les conditions politiques changent. Cependant, l’incertitude des résultats électoraux continue d’influencer les calculs législatifs et les attentes en matière de calendrier.

Il est important de noter que TD Cowen a proposé de reporter les dispositions sur les conflits d’intérêts d’environ 3 ans. Cette modification dissuaderait leur application immédiate à l’administration Trump. En conséquence, un tel compromis pourrait ouvrir la voie à un accord beaucoup plus large tout en différant l’application des règles éthiques contestées.

Cependant, Seiberg a souligné que le temps joue finalement en faveur d’une mise en œuvre dans un cadre retardé. Si la loi est adoptée en 2027 et mise en œuvre en 2029, de nombreux enjeux politiques seront atténués. Ainsi, les entreprises de crypto devront faire preuve de patience face à l’incertitude réglementaire liée aux élections.

L’impact sur le marché et les enjeux réglementaires restent élevés

De plus, Bloomberg estimait en juillet que Trump aurait réalisé quelques $620 millions de dollars grâce à des ventures liés aux crypto-monnaies. Parmi eux, le projet World Liberty Financial, DeFi et stablecoin, dont Trump et ses 3 fils sont co-fondateurs. Par conséquent, l’exposition financière personnelle soulève des questions éthiques.

Au-delà de l’éthique, les négociations restent bloquées par d’autres questions non résolues concernant la direction du projet de loi. Les législateurs débattent encore pour savoir si la SEC ou la CFTC doit être responsable des marchés de crypto-monnaies. De plus, la réglementation de la finance décentralisée est également en discussion, ce qui complexifie la rédaction finale du texte législatif.

Auparavant, le projet de loi avait été repoussé jusqu’à fin 2025 ou début 2026 pour une étude par les commissions du Sénat. Cependant, TD Cowen décrit un scénario plus prudent dans sa dernière évaluation. En conséquence, face à une ambiguïté réglementaire prolongée, les entreprises doivent se préparer à plusieurs cycles électoraux.

En conséquence, l’incertitude à long terme pourrait ralentir les investissements dans l’infrastructure et le développement de produits aux États-Unis. Certaines entreprises pourraient déplacer leur innovation vers des secteurs mieux réglementés. De cette manière, le manque de clarté sur le calendrier pourrait mettre en danger la position de l’Amérique parmi les marchés mondiaux des actifs numériques.

Cependant, des opinions opposées continuent de s’exprimer au Congrès concernant l’urgence législative. Le président du Comité des banques du Sénat, Tim Scott, a publiquement soutenu un progrès plus rapide. Il a exprimé son ambition pour un mouvement significatif en 2026, en tenant compte d’un retard très prolongé.

Malgré le brouillard réglementaire, les marchés de la crypto restent actifs et solides. Au 6 janvier 2026, le prix actuel du Bitcoin est de 93 921,82 $, avec une capitalisation boursière de plus de 1,875 billion de dollars. Par conséquent, la dynamique du marché ne faiblit pas, tandis que les décideurs politiques discutent de cadres de supervision à long terme.