Grayscale crée l'histoire ! La distribution de dividendes ETF Ethereum staké est de 0,08 USD par action

Grayscale annonce la distribution de récompenses de staking pour ETHE et ETH, devenant ainsi le premier ETF cryptographique au comptant aux États-Unis à distribuer des revenus de staking en chaîne. Les actionnaires recevront environ 0,08 USD par action, distribution effectuée mardi. Grayscale a activé le staking d’Ethereum en octobre, la capitalisation de ETHE étant d’environ 4,1 milliards de dollars, et celle du mini trust ETH d’environ 1,5 milliard de dollars.

Signification historique de la première distribution de revenus de staking aux États-Unis

(Source : Grayscale)

Selon un communiqué publié lundi, les actionnaires du trust Ethereum ETF (ETHE) de Grayscale recevront environ 0,08 USD par action provenant de la vente des récompenses de staking, la distribution étant effectuée mardi, en fonction des positions enregistrées à la clôture de lundi. C’est la première fois qu’un produit coté en bourse aux États-Unis, basé sur une cryptomonnaie physique (ETP), propose un paiement lié à une activité de staking en chaîne, établissant un précédent réglementaire.

Le staking consiste à verrouiller des cryptomonnaies sur une blockchain à preuve d’enjeu (PoS) pour aider à valider les transactions et assurer la sécurité du réseau, en recevant des récompenses périodiques. Par exemple, pour le trust Ethereum ETF de Grayscale, ces récompenses sont converties en cash et distribuées aux investisseurs en dollars, plutôt qu’en Ether. Ce design évite la complexité pour les investisseurs de détenir directement des actifs cryptographiques, ce qui est plus conforme aux habitudes des investisseurs traditionnels.

Une distribution de 0,08 USD par action peut sembler modeste, mais pour les investisseurs institutionnels détenant de grandes quantités d’actions, c’est un revenu supplémentaire significatif. Par exemple, un investisseur détenant 10 000 actions ETHE recevrait 800 USD en une seule distribution. Plus important encore, ce revenu est un rendement supplémentaire en plus de la fluctuation du prix de l’ETF lui-même, semblable à un dividende. Avec un rendement annuel de staking d’environ 3-4 %, la rentabilité totale à long terme pour les détenteurs sera considérablement améliorée.

Le 6 octobre, Grayscale a activé la fonction de staking pour ses produits Ethereum, avec le staking effectué via des dépositaires institutionnels et des validateurs tiers. Cette initiative fait d’ETHE et du mini trust Ethereum ETF (ETH) les premiers produits cryptographiques physiques cotés aux États-Unis supportant le staking d’Ether. Cet avantage pionnier confère à Grayscale un positionnement différencié dans un marché ETF très concurrentiel.

Arbitrage réglementaire de Grayscale et avantage concurrentiel

Les fonds de Grayscale ne sont pas soumis à la loi sur les sociétés d’investissement de 1940, qui régit principalement les ETF aux États-Unis. Cette structure permet le staking, mais avec une protection réglementaire différente de celle des ETF traditionnels. C’est la raison principale pour laquelle Grayscale a pu lancer en avance la distribution de revenus de staking, car les ETF classiques soumis à la loi sur les sociétés d’investissement font face à une réglementation plus stricte pour l’introduction du staking.

Grayscale utilise une structure de trust plutôt qu’un ETF traditionnel, ce qui lui a permis, dans ses premières phases, d’éviter le processus complexe d’approbation des ETF et de lancer rapidement ses produits. Bien que cette structure ait généralement des frais plus élevés que ceux des ETF classiques, elle offre une plus grande flexibilité pour le staking. Les investisseurs doivent peser le coût supérieur de gestion contre le potentiel de revenus de staking.

Selon Yahoo Finance, le prix de l’action de cet ETF a augmenté d’environ 2 % lors de la séance d’ouverture. Cette réaction du marché indique une perception positive de la nouvelle de la distribution de revenus de staking. Fondée en 2013, Grayscale est une société de gestion d’actifs numériques, principalement axée sur les produits d’investissement en cryptomonnaies. Selon ses propres chiffres, ses actifs sous gestion s’élèvent à environ 31 milliards de dollars.

Selon CoinMarketCap, la capitalisation totale des ETF américains en cryptomonnaie physique (Ethereum) est d’environ 18 milliards de dollars. Le plus grand est le trust Ethereum d’iShares de BlackRock, d’une valeur d’environ 11,1 milliards de dollars, suivi par ETHE de Grayscale, d’environ 4,1 milliards de dollars, et le mini trust Ethereum de Grayscale d’environ 1,5 milliard de dollars.

Structure du marché des ETF Ethereum aux États-Unis

ETHA de BlackRock : capitalisation 11,1 milliards de dollars, sans fonction de staking pour le moment, mais version pouvant être stakée enregistrée

ETHE de Grayscale : capitalisation 4,1 milliards de dollars, staking activé et première distribution

Mini trust Ethereum de Grayscale : capitalisation 1,5 milliard de dollars, supporte le staking

Fidelity et 21Shares : ont soumis des demandes de staking, en attente d’approbation SEC

La course au staking va s’intensifier

(Source : CMC)

Bien que Grayscale soit actuellement la seule société cotée aux États-Unis proposant un fonds lié au staking d’Ethereum, plusieurs grands gestionnaires d’actifs attendent l’approbation de la SEC pour leurs ETF en cryptomonnaie physique en Ethereum. En mars, Cboe BZX a soumis une proposition de modification réglementaire pour permettre à Fidelity Ethereum Fund d’ajouter la fonctionnalité de staking. La proposition permettrait au fonds de staker une partie ou la totalité de ses Ether via un fournisseur tiers.

En novembre dernier, BlackRock a enregistré un ETF Ethereum supportant le staking dans le Delaware, étape importante pour le lancement d’un produit supportant cette fonctionnalité, qui fonctionnerait parallèlement à leur ETF Ethereum physique existant. L’iShares Ethereum Trust (ETHA) a été lancé en juillet 2024, sans fonction de staking pour l’instant. En février, 21Shares a également soumis une demande similaire.

Ce contexte concurrentiel montre que la distribution de revenus de staking d’Ethereum va devenir une caractéristique standard des produits ETF. Si des géants comme BlackRock ou Fidelity voient leurs demandes de staking approuvées, l’avantage de Grayscale en tant que pionnier pourrait être dilué. Cependant, en tant que premier ETF à distribuer réellement des revenus de staking, Grayscale a déjà construit une image de marque de « pionnier du staking » auprès des investisseurs.

L’ETF Ethereum physique américain a commencé à être négocié en juillet 2024, et 2025 sera sa première année complète pour les investisseurs. Cette année-là, ces fonds ont attiré 9,6 milliards de dollars de flux entrants. Avec la généralisation du staking, ce chiffre pourrait continuer à croître en 2026, car les investisseurs bénéficieront d’une source de revenus supplémentaire en détenant l’ETF.