« Hyperunit la baleine » a complètement fait faillite, ayant liquidé toutes ses positions à effet de levier en Ethereum, avec une perte d’environ 250 millions de dollars, et il ne lui reste plus que 53 dollars sur son compte. Auparavant, en octobre, il avait réalisé un profit de 200 millions de dollars en shortant avant la mise en place des droits de douane de Trump, puis il s’était tourné vers le long en établissant une position de 730 millions de dollars. Cette semaine, avec la chute d’Ethereum à 2 400 dollars, il a été entièrement liquidé.
Une chronologie complète, du pronostic divin à la chute catastrophique
(Source : Arkham)
La baleine Hyperunit a d’abord secoué le marché crypto en octobre 2025. L’analyste on-chain Eye, en suivant les activités des portefeuilles via les domaines ENS « ereignis.eth » et « garrettjin.eth », a identifié une activité liée à Garrett Jin, ancien CEO de BitForex, révélant ainsi l’identité potentielle de ce mystérieux trader. Jin a nié posséder ces fonds, mais a reconnu connaître la personne derrière ces transactions, déclarant : « Ces fonds ne sont pas à moi, ils appartiennent à mes clients. » Cette déclaration ambiguë a alimenté la curiosité du marché quant à sa véritable identité.
Le timing de cette opération légendaire en octobre était parfait. La baleine Ethereum a créé des positions short sur Bitcoin et Ethereum d’une valeur nominale de plus d’un milliard de dollars, juste avant que Trump n’annonce une taxe de 100 % sur les importations chinoises. Ce moment précis a suscité des spéculations sur une information privilégiée, bien qu’aucune preuve d’irrégularité n’ait été trouvée à ce jour. La chute du marché qui a suivi a liquidé plus de 18 milliards de dollars de fonds dans tout le secteur, tandis que la baleine Hyperunit a réalisé un profit d’environ 200 millions de dollars lors de cette purge.
Ce gain inattendu a propulsé le trader sous les projecteurs, et le marché a commencé à suivre chacun de ses mouvements de près. Cependant, le succès peut aussi conduire à une confiance excessive. Après cette victoire en octobre, le trader a rapidement changé de stratégie, passant d’un positionnement short à un positionnement long agressif. En mi-janvier, selon Arkham, cette baleine avait constitué une position longue Ethereum de plus de 730 millions de dollars, avec des avoirs totaux sur Ethereum, SOL et Bitcoin dépassant 900 millions de dollars. Une telle envergure témoigne d’une forte confiance dans un rebond du marché, mais elle a aussi planté les graines d’une catastrophe.
Chronologie des opérations de la baleine Hyperunit
Début octobre 2025 : création d’une position short de 1 milliard de dollars, quelques minutes avant l’annonce de Trump
Mi-octobre : marché en chute, profit d’environ 200 millions de dollars, opération devenue légendaire
Fin octobre à décembre : construction progressive d’une position longue Ethereum, atteignant 730 millions de dollars
Mi-janvier 2026 : position à son apogée, avec un total supérieur à 900 millions de dollars
Fin janvier : chute d’Ethereum, liquidation avec une perte de 250 millions de dollars, compte réduit à 53 dollars
La dure leçon du trading à effet de levier : du héros à zéro
La chute brutale du marché crypto cette semaine a été la goutte d’eau qui a fait déborder le vase. Le prix d’Ethereum a fortement chuté, atteignant environ 2 400 dollars, en baisse de 10 % en 24 heures. Bien que cette baisse soit douloureuse mais supportable pour les détenteurs en spot, elle est fatale pour les baleines utilisant un levier élevé. Les analystes on-chain avaient déjà signalé qu’avec la baisse continue du prix d’Ethereum tout au long de janvier, la position de cette baleine devenait de plus en plus vulnérable.
Un rapport récent indique que ses pertes non réalisées dépassaient déjà 130 millions de dollars. Ce chiffre est déjà impressionnant, mais la catastrophe ne s’arrête pas là. Lorsque le prix d’Ethereum a cassé un support clé, l’effet domino du levier a commencé à se faire sentir. Le mécanisme de liquidation forcée a été déclenché, la plateforme a automatiquement vendu des collatéraux pour couvrir les pertes, ce qui a entraîné une vente supplémentaire, faisant baisser encore plus le prix dans un cercle vicieux. Finalement, toutes les positions longues Ethereum de la baleine Hyperunit ont été liquidées, avec une perte totale d’environ 250 millions de dollars.
Ce qui est encore plus dramatique, c’est le contraste extrême entre le solde du compte et la position précédente. Selon Arkham, cette baleine a complètement liquidé ses positions Ethereum sur la plateforme Hyperliquid, et il ne lui reste plus que 53 dollars dans ce compte. Les gains accumulés en quelques mois ont été anéantis. Ce chiffre de 53 dollars a rapidement fait le tour des réseaux sociaux, devenant un symbole du risque du levier dans le marché crypto. Passant d’un profit de 200 millions de dollars à un compte à zéro en moins de trois mois, cette histoire illustre la dure réalité du trading à effet de levier.
Mais il pourrait y avoir une autre facette à cette histoire. Bien que le compte Hyperliquid soit réduit à 53 dollars, Arkham indique que la baleine détient encore pour 2,7 milliards de dollars d’actifs cryptos dans d’autres portefeuilles. Cela signifie que, malgré l’échec total de ses positions à effet de levier sur Hyperliquid, le trader pourrait ne pas être aussi ruiné qu’il en a l’air. Cette stratégie multi-wallet montre comment un baleine expérimenté gère ses risques : en séparant le trading à effet de levier de ses investissements à long terme, évitant ainsi une catastrophe totale en cas de perte.
Soupçons d’initiés et ombres de manipulation du marché
L’histoire de la baleine Hyperunit soulève aussi des questions sur le timing de ses opérations en octobre. La création d’une position short de 1 milliard de dollars quelques minutes avant l’annonce de la politique tarifaire de Trump est une opération d’une précision qui semble presque impossible à réaliser par hasard. Beaucoup s’interrogent si ce trader aurait pu avoir accès à des informations privilégiées, ce qui pourrait constituer une opération d’initié.
Le lien avec Garrett Jin, ancien CEO de BitForex, renforce ces soupçons. BitForex, une plateforme de crypto qui a cessé ses activités en 2023 dans des circonstances controversées, a laissé de nombreux utilisateurs incapables de retirer leurs fonds. Jin, en tant qu’ancien cadre de cette plateforme, soulève des doutes sur la provenance des fonds et les canaux d’information de la baleine Hyperunit. Bien que Jin nie toute implication, ses déclarations selon lesquelles « je connais la personne derrière cette opération » n’ont pas dissipé les soupçons.
Aucune preuve concrète d’irrégularité n’a été trouvée à ce jour, et ni la SEC ni d’autres autorités n’ont annoncé d’enquête officielle. Cependant, cette affaire met en lumière la problématique de l’asymétrie d’informations dans le marché crypto. Contrairement aux marchés financiers traditionnels, la régulation des opérations d’initié dans la crypto est encore floue, surtout lorsqu’il s’agit de prévisions politiques.
Un problème plus large est que, même sans information privilégiée, les actions de gros baleines peuvent influencer le marché de manière manipulatrice. La création d’une position short de 1 milliard de dollars dans les dérivés doit générer une pression significative sur les prix. Si d’autres traders suivent ces mouvements, cela peut amplifier la volatilité, permettant à la baleine de profiter de ces fluctuations. Cet « effet baleine » est courant dans un marché où la liquidité est encore limitée.
Trois leçons douloureuses pour les investisseurs particuliers
La chute de Hyperunit offre à tous les investisseurs crypto des leçons précieuses mais coûteuses. La première est que même un trader apparemment doté d’informations privilégiées ou de compétences exceptionnelles peut se faire piéger en un instant. Le marché est impitoyable, et le succès passé ne garantit pas le succès futur. La victoire de 200 millions en octobre a créé une aura de « divin pronostic », mais la perte de 250 millions en janvier montre à quel point cette confiance peut être fragile.
La deuxième leçon est que l’effet de levier est une arme à double tranchant : il peut multiplier les gains, mais aussi les pertes, jusqu’à la catastrophe. Avec une position Ethereum longue de 730 millions de dollars, en utilisant un levier de 5x, l’investissement réel pourrait n’être que d’environ 150 millions de dollars. Lorsqu’un marché monte, cela génère des profits considérables, mais une baisse de 20 % peut déclencher une liquidation, entraînant une perte supérieure au capital initial. Pour les investisseurs particuliers, le levier comporte des risques bien plus grands que les gains potentiels, surtout dans un marché aussi volatile que la crypto.
La troisième leçon est que la diversification et la gestion des fonds sont essentielles. Même si le compte Hyperliquid est à zéro, la baleine détient encore pour 2,7 milliards de dollars dans d’autres portefeuilles, illustrant comment un trader expérimenté peut isoler ses risques. Les investisseurs doivent apprendre à faire de même : répartir leurs fonds sur plusieurs plateformes et stratégies, pour éviter qu’une seule erreur ne ruine tout. Il ne faut jamais investir tout son capital dans une seule position ou plateforme, aussi confiant que l’on soit dans cette opération.
