Analyste de Bitunix : le marché est dans une phase de « réévaluation des risques, de désendettement inachevé », la variable Wosh ressemble davantage à un ajusteur de rythme qu'à un choc systémique

Selon BlockBeats news, le 4 février, les analystes de Bitunix ont indiqué que l’état actuel du risque du marché est toujours biaisé en faveur de la réduction des risques et du désendettement structurel en parallèle. Après la nomination de Kevin Walsh président de la Fed, le marché s’est rapidement concentré sur sa posture habituellement belliciste en préconisant une réduction significative du bilan, mais cette variable seule ne suffit pas à constituer un nouveau déclencheur de crise de liquidité.

D’un point de vue inter-marché, l’expérience récente a montré que la « corrélation mécanique positive » entre le bilan de la Fed et les actions américaines s’affaiblit. Même pendant la phase de resserrement quantitatif, les actions américaines peuvent rester résilientes, soutenues par des déficits budgétaires, des bénéfices d’entreprise et l’élan de l’industrie technologique. Cela signifie que même si Walsh pousse à une réduction plus agressive du bilan, son impact sur les actifs à risque se reflète plus probablement dans une volatilité croissante et une divergence des préférences de capital plutôt qu’un effondrement à sens unique.

Pour le marché des cryptomonnaies, la clé n’est pas « s’il faut réduire le bilan », mais si la réduction du bilan déclenche une pression de financement en dollars américains, le désordre du marché des obligations du Trésor ou le manque de réserves. Une fois que la pression ci-dessus devient explicite, la capacité à assumer les actifs à risque sera véritablement limitée. Inversement, dans un scénario où les cadres budgétaires et réglementaires offrent encore une marge, le resserrement lui-même ressemble davantage à une extension du cycle de désendettement qu’à un accélérateur.

Le BTC est ici perçu comme un thermomètre pour déterminer si les fonds sont prêts à reprendre des actifs risqués. Si le BTC parvient à maintenir sa structure au-dessus de 75 000 dans un contexte d’incertitude macroéconomique croissante, cela signifie que le marché reste restreint dans la valorisation des risques systémiques de liquidité. Si elle chute, cela montre que l’appétit pour le risque n’a pas été réparé.

En regardant vers l’avenir, les véritables limites politiques de Wash sont encore soumises à la demande de réserves bancaires et à la stabilité du marché monétaire. Une fois que le resserrement déclenche le désordre du marché, sa trajectoire politique sera probablement contrainte de s’ajuster. À court terme, il s’agit davantage d’un test des changements de style politique et de communication que du point de départ d’une nouvelle vague de tempêtes macroéconomiques.