Solana DApps chutent à leur plus bas niveau en 18 mois, SOL risque de retester 80 dollars

L’écosystème Solana voit ses applications décentralisées (DApps) générer un revenu hebdomadaire de 22 millions de dollars, soit le niveau le plus bas en 18 mois. Parallèlement, le marché des dérivés envoie des signaux baissiers : jeudi, le taux de financement annuel des contrats perpétuels SOL approchait de 0 %, et la skew des options de vente à 30 jours par rapport aux options d’achat a explosé à 12 %, indiquant que les grands traders anticipent une baisse supplémentaire.

Signaux baissiers triples dans les dérivés : taux de financement, skew des options et pertes des positions institutionnelles

Le marché des dérivés envoie simultanément trois alertes baissières indépendantes, dessinant une image claire du manque de confiance des institutions envers SOL.

Trois principaux indicateurs baissiers s’allument simultanément

(Source : Laevitas.ch)

Taux de financement proche de 0 % : jeudi, le taux de financement annuel des contrats perpétuels SOL était proche de 0 %, indiquant un déficit sévère de demande acheteuse. En conditions de marché normales, même en sentiment neutre, le coût du financement et le risque de change poussent généralement ce taux à environ 9 %. Le niveau actuel suggère que, au cours du dernier mois, les positions short ont dominé la demande de levier, ce qui est extrêmement rare dans le marché des cryptomonnaies.

(Source : Deribit)

Skew des options à 12 % : la plateforme Deribit montre que la delta de la skew des options de vente à 30 jours sur SOL a explosé à 12 %, ce qui signifie que les options de vente se négocient à une prime par rapport aux options d’achat équivalentes. Les grands investisseurs et les market makers évitent d’assumer une exposition à la baisse, même si SOL a chuté de plus de 70 % par rapport à ses sommets historiques.

Perte des positions institutionnelles : Forward Industries (FWDI US) et DeFi Development Corp. (DFDV US), qui ont adopté SOL comme actif principal dans leur stratégie d’allocation, sont tous deux en situation de perte, renforçant le sentiment pessimiste du marché.

Facteurs structurels derrière la baisse des revenus des DApps

(Source : DeFiLlama)

Les revenus hebdomadaires des DApps sur Solana ont chuté à 22 millions de dollars cette semaine, reflétant une contraction globale de la demande DeFi (en même temps, les revenus des DApps sur BNB Chain ont aussi diminué de 52 %). Cependant, le changement dans la dynamique concurrentielle du secteur des contrats perpétuels constitue une menace structurelle plus préoccupante.

Selon les données de DeFiLlama, dans le classement des volumes de contrats perpétuels sur 7 jours, les chaînes spécialisées dans ces contrats — Hyperliquid, Edgex, Zklighter et Aster — représentent plus de 80 % du volume total. Bien que Solana conserve une position de leader dans le volume de trading sur les échanges décentralisés (DEX), principalement grâce à des projets comme Pump, Raydium et Orca, sa part de marché dans le secteur des dérivés, plus rentable, est en constante érosion.

L’essor d’Hyperliquid intensifie la pression sur l’écosystème

Hyperliquid, récemment lancé par Trade[XYZ], propose un contrat à terme perpétuel sur l’indice S&P 500, destiné aux utilisateurs qualifiés hors des États-Unis. Ce produit, qui représente une étape importante dans la gestion d’actifs tokenisés, avec près de 1,1 milliard de dollars d’actifs sous gestion, pourrait également expliquer en partie le déplacement de la demande de trading initialement dirigée vers l’écosystème Solana.

L’ascension d’Hyperliquid révèle une logique de compétition plus profonde : face à la demande croissante pour des marchés dérivés rapides, liquides et efficaces en capital, les chaînes spécialisées dans les dérivés prennent le pas sur les blockchains généralistes comme Solana. Si cette dernière ne parvient pas à regagner du terrain dans le secteur des dérivés, la structure des revenus issus des frais pour ses DApps pourrait connaître une croissance structurelle plus longue à se réaliser.

Questions fréquentes

Pourquoi SOL pourrait-il retester le niveau de 80 dollars ?

Les principales raisons incluent : le revenu hebdomadaire des DApps tombé à un niveau bas en 18 mois (22 millions de dollars), le taux de financement des contrats perpétuels proche de 0 % indiquant un déficit de demande acheteuse, une skew des options de vente à 12 % reflétant une posture défensive des institutions, et la concurrence accrue d’Hyperliquid et autres acteurs, qui grignotent la part de marché des contrats perpétuels, exerçant une pression multiple sur le potentiel de rebond à court terme de SOL.

Quelle est la position concurrentielle de Solana dans l’écosystème DeFi ?

Solana maintient une position de leader dans le volume de trading spot sur DEX, soutenu par Pump, Raydium et Orca. Cependant, dans le secteur des contrats perpétuels, Hyperliquid et autres chaînes spécialisées détiennent plus de 80 % du marché, ce qui montre que la compétitivité de Solana dans ce domaine est nettement inférieure.

Que signifie un taux de financement proche de 0 % pour le marché ?

Dans le marché des cryptomonnaies, même en sentiment neutre, le coût du financement annuel tourne généralement autour de 9 %. Un taux proche de 0 % indique que la demande de positions short a annulé la prime normale pour les positions long. Cela suggère que la pression vendeuse à court terme est forte, ce qui est rare dans le marché crypto et peut précéder une baisse de prix.