Auteur : Anthony J. Pompliano, fondateur et CEO de Professional Capital Management ; traduit par : Shaw 金色财经
L’or, les obligations et le Bitcoin reflètent actuellement la véritable tendance des marchés financiers. Récemment, nous avons vu le prix de l’or chuter brutalement à 4100 dollars l’once, les obligations continuer de monter, tandis que le Bitcoin a augmenté d’environ 8 % depuis le début du conflit.
Mais pourquoi tout cela se produit-il ? Ces trois classes d’actifs nous donnent-elles un aperçu de l’avenir ?
Commençons par les obligations. Depuis des années, des millions de milliards de dollars ont afflué sur le marché des obligations américaines. Les obligations d’État américaines, grâce à leur haute liquidité, leur risque de crédit quasi nul, leur rendement prévisible, et les avantages fiscaux au niveau des États et des collectivités, sont très attractives pour les investisseurs. En période d’incertitude accrue, la demande de sécurité pousse généralement les prix des obligations à la hausse et les rendements à la baisse.
Cette demande provient du fait que les investisseurs cherchent à éviter de lourdes pertes potentielles sur les actions et les obligations d’entreprises. Le gouvernement américain est souvent considéré comme le dernier rempart de la stabilité financière, c’est pourquoi les obligations sont perçues comme l’actif le plus sûr.
Mais durant le conflit avec l’Iran, la tendance du marché a été totalement inversée : les rendements obligataires ont augmenté, et leur prix a chuté. La raison : une forte hausse des prix du pétrole, entraînant un risque d’inflation stagnante. Ce risque d’inflation empêche la Fed de baisser les taux, et la crainte de l’inflation refait surface. Ces inquiétudes modifient la logique d’investissement, empêchant les investisseurs de continuer à pousser les prix des obligations à la hausse et à faire baisser leurs rendements.
Depuis le 28 février, les obligations américaines ont été parmi les actifs majeurs les moins performants, ce qui va à l’encontre de la logique habituelle du marché.
Mais si cette anomalie du marché obligataire cache une menace extrême rare ? Et si l’achat d’obligations américaines pouvait attirer des attaques de missiles ?
Ce n’est pas une hypothèse. Hier soir, le président du parlement iranien a publié un tweet extrêmement dur, disant notamment :
“Hors des bases militaires, toutes les entités financières finançant le budget militaire américain sont des cibles légitimes. Les obligations américaines sont maculées du sang du peuple iranien. Acheter ces obligations revient à attirer des attaques contre votre siège et vos actifs.
Nous surveillons vos portefeuilles d’investissement. C’est un ultimatum.”
Quelle est la gravité réelle de cette menace ? Je ne peux pas le dire. Mais l’idée que des institutions financières puissent devenir des cibles dans un conflit militaire avec les États-Unis est inquiétante. Cette déclaration pourrait-elle dissuader l’achat d’obligations américaines ? Probablement pas. Mais des événements encore plus étranges se sont déjà produits dans l’histoire.
Cette dernière menace illustre une nouvelle stratégie iranienne face au conflit actuel. Ils continuent de lancer des missiles et des drones contre des bases américaines et des infrastructures énergétiques dans plusieurs pays du Moyen-Orient, bloquent le détroit d’Hormuz, et ont attaqué plusieurs navires tentant de traverser cette zone dangereuse. Ce week-end, l’Iran a même menacé de couper les câbles Internet sous-marins du détroit.
Cette stratégie me rappelle un vieux post sur Reddit, qui expliquait pourquoi il ne faut jamais affronter une personne démente : “Ne jamais se disputer ou entrer en conflit avec quelqu’un d’imprévisible, mentalement instable ou irrationnel. Ces personnes sont souvent sans retenue, utilisent des moyens ‘infâmes’ pour vous faire descendre à leur niveau, et peu importe le résultat, vous en sortirez perdant. Leur danger réside dans leur imprévisibilité et leur absence de peur.”
Cette imprévisibilité, combinée à leur volonté de causer un maximum de dégâts, place les États-Unis dans une situation exceptionnelle. Nous pouvons arrêter de bombarder ce pays et déclarer victoire à tout moment, mais rien ne garantit que l’Iran cessera ses attaques contre ses voisins ou abandonnera ses recherches nucléaires.
En période d’incertitude accrue, la logique voudrait que le prix de l’or monte rapidement. Les investisseurs cherchent généralement des actifs refuges, tout en espérant couvrir le risque de dévaluation monétaire lié à la guerre. Mais dans ce conflit, la situation est différente.
Le prix de l’or a chuté de près de 13 % depuis le début du conflit. Certains attribuent cette vente à une possible hausse des taux par la Fed, mais je ne suis pas d’accord. Je pense plutôt que des acteurs individuels, des institutions et des États en Orient font face à une crise de liquidité.
Ce sont eux qui ont massivement acheté de l’or ces deux dernières années. Par conséquent, dans un contexte de dollar fort, ces détenteurs d’or pourraient vendre pour obtenir des liquidités, car c’est la façon la plus simple de lever des fonds.
Et cela nous amène au Bitcoin. Cette cryptomonnaie est devenue le grand gagnant ignoré de ce conflit. Selon Ash Crypto : “Depuis le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran, le Bitcoin a augmenté de 34 % par rapport à l’or.”
Ce comportement fort s’explique par plusieurs facteurs, mais je crois sincèrement que le monde prend conscience du potentiel du Bitcoin en tant qu’actif décentralisé et souverain — capable d’être transféré en quelques secondes partout dans le monde. Dans le futur qui s’annonce, une réserve de valeur ne nécessitant pas de transport aérien a une attractivité indéniable.
Donc, avant la fin de cette guerre, je pense que : les prix du pétrole continueront de grimper, les obligations et l’or resteront sous pression, et le Bitcoin surpassera les autres actifs de stockage de valeur. Ce n’est peut-être pas ce que les investisseurs anticipaient avant le conflit, mais c’est la réalité. La théorie académique ne peut pas changer le marché réel.
Souvenez-vous d’une chose : une fois la guerre en Iran terminée, les marchés rebondiront immédiatement. Vendredi dernier, le président Trump a déclaré que les États-Unis allaient progressivement mettre fin au conflit. La réaction immédiate en bourse après cette annonce a été une hausse quasi instantanée, preuve que le marché anticipe déjà une résolution.
Ainsi, les investisseurs jouent aujourd’hui leur avenir sur une question de courage. Jusqu’où sont-ils prêts à aller pour parier sur un accord de cessez-le-feu avec l’administration Trump ? Combien de recul sont-ils prêts à supporter ? Nous savons que changer de position au bon moment peut rapporter gros, mais il est presque impossible de prévoir le bon timing. Cela signifie que vous risquez soit de subir une forte baisse de votre portefeuille, soit de rester à l’écart en espérant un rebond, tout en risquant de manquer la reprise.
Chaque investisseur a sa propre stratégie. Mais une chose est sûre… La trajectoire des actifs financiers est aujourd’hui dictée par les bombes au Moyen-Orient, le prix du pétrole domestique, et les tweets de la Maison Blanche. Vivre dans cette époque, c’est vraiment impressionnant.
