Sélections du rapport annuel 2023 : l'essor et la concurrence du DEX

Uniswap passe progressivement d’un « acteur unique dominant » à une structure « un super, plusieurs forts ».

Écrit par : Xiaoyu, DODO Research

Les pas du printemps marchent toujours sur un chemin boueux, et 2023 est une année où défis et opportunités cohabitent. Nous avons assisté à la sortie d’Uniswap V4 et d’UniswapX, au code sous-jacent de Curve a été attaqué et à l’émergence de nouveaux venus DEX tels que Maverick.

Dans cet environnement de marché volatil, les DEX sont non seulement confrontés à des défis techniques, mais également à une pression concurrentielle croissante. Malgré cela, de nombreux DEX continuent de faire des percées en matière d’innovation, en lançant des mécanismes de trading plus sûrs et plus efficaces, attirant un grand nombre de nouveaux utilisateurs.

Au cours de l’année écoulée, la rubrique DEX Weekly Brief a surveillé de près et rapporté les dernières tendances et données clés du marché des échanges décentralisés (DEX). **Le rapport annuel DEX condense l’observation et l’analyse détaillées du marché par l’équipe de recherche DODO tout au long de l’année, et fournit une discussion approfondie des tendances significatives et des conclusions importantes dans le domaine DEX en 2023 à titre de référence. **

I. Volume des transactions et part de marché

** “Le volume total des échanges DEX en 2023 sera à un niveau élevé au début et à la fin de l’année, et fluctuera à un niveau faible le reste du temps, montrant une certaine corrélation positive avec la tendance du marché.” **

Depuis octobre, en raison de l’impact attendu de l’adoption des ETF, le volume total des transactions DEX a montré une augmentation et une croissance relativement évidentes. Le volume du marché montre des signes clairs de reprise et devrait maintenir sa croissance en 2024.

À en juger par les tendances individuelles, Uniswap a enregistré une performance stable tout au long de l’année et a occupé une part importante du marché. D’autres DEX ont obtenu de bons résultats lors d’événements événementiels. Par exemple, Pancakeswap a lancé la V3 sur la chaîne BNB et la chaîne Ethereum en avril, ce qui a amélioré l’utilisation des fonds et reconstruit les résultats des frais, ce qui a entraîné une croissance significative à court terme du volume mensuel des transactions de la plateforme. et part de marché. .

**Depuis fin octobre, le style du marché a progressivement changé : d’Uniswap « un acteur dominant » à la structure « un super, plusieurs forts ». **Affectés par l’écologie active des grandes chaînes publiques telles que SOL et AVAX, les DEX à la tête de ces chaînes ont contribué beaucoup au volume de transactions, dépassant même les DEX traditionnels de la chaîne Ethereum (voir Weekly Brief pour plus de détails) . Selon les données de Defillama, le 15 décembre, le volume des échanges DEX sur la chaîne Solana a dépassé 1,2 milliard de dollars, dépassant la chaîne Ethereum qui dominait la liste pour la première fois.

Le classement des 20 principales parts de marché DEX est présenté dans le diagramme circulaire. Ces DEX représentent environ 89 % de la part de marché totale du DEX. **Uniswap a maintenu sa position dominante en tant que premier acteur cette année avec 47 %, et le DEX global maintient un modèle de « stratification échelonnée ». **

Uniswap est au premier échelon, avec des produits riches, une large réputation et la moitié des parts de marché. Le deuxième niveau est Pancake, Curve et DODO. Ces trois DEX représentent 25 % de la part de marché. Le troisième niveau comprend Balancer, Maverick, TraderJoe, Thorchain, etc., et les DEX restants sont divisés dans le quatrième niveau.

Le deuxième niveau est constitué de tous les échanges établis avec de longues durées de fonctionnement et des produits matures et stables. Les nouveaux arrivants ne manquent pas dans le troisième rang. Maverick a fréquemment atteint le TOP5 en part de marché depuis son lancement en début d’année avec son mécanisme d’équilibrage automatique des liquidités ; le mécanisme de casting unique de Thorchain a également été rajeuni avec le soutien du marché. récupération.

Représenté par le TVL du TOP 20, le TVL du DEX global n’a pas chuté d’une falaise similaire à celle de 2022. Après avoir affiché une certaine reprise en début d’année, la baisse du TVL s’est progressivement ralentie, avec une point d’inflexion en octobre, et il existe une possibilité de renversement. L’échelle globale du TVL est d’environ 9 milliards de dollars.

La grande majorité de TVL est bloquée dans les principales bourses : Curve, Pancaksswap et Uniswap. Les performances TVL d’Uniswap sont stables, tandis que la TVL de Curve a considérablement diminué après l’incident de piratage et n’est pas très différente de la TVL de Pancakeswap. Les performances TVL de Thorchain sont meilleures.

II.Efficacité du capital DEX

** « En considérant l’efficacité du capital DEX dans son ensemble, la performance globale en matière d’efficacité du capital de la filière DEX s’est rétablie. L’efficacité du capital est progressivement passée de l’activité locale à l’activité mondiale. L’efficacité du capital s’est améliorée et le marché a eu tendance à se redresser. "**

Du point de vue de l’efficacité du capital d’un seul DEX, la ligne jaune DODO a dominé le marché tout au long de l’année, et seule la ligne grise Curve est restée active au début de l’année. Au cours du second semestre, à partir du mois d’août, la ligne verte Maverick a soudainement émergé et a bien performé pendant le choc du marché.

III. Déploiement multi-chaînes de DEX

“Dans l’ensemble, les principaux DEX se développent activement dans les chaînes publiques compatibles EVM et L2.”

Non seulement cela contribue à diversifier la base d’utilisateurs du produit, mais cela montre également que les DEX exploitent les solutions de L2 pour réduire les frais et la congestion associés à la chaîne Ethereum (4,5 fois les transactions par seconde, 10 fois les économies). En raison de l’architecture sous-jacente différente, la chaîne Solana a des coûts de déploiement relativement élevés et a actuellement moins de support DEX. Raydium et Orca sont les principales plates-formes DEX qui entreprennent des échanges sur la chaîne SOL.

Cependant, la chaîne Solana a un débit élevé et de faibles coûts de transaction, nous voyons donc émerger davantage de solutions inter-chaînes, permettant un transfert plus transparent des actifs entre différentes blockchains. La plateforme inter-chaînes ThorChain permet l’échange d’actifs natifs et a bien performé au quatrième trimestre. L’architecture IBC de Cosmos permet l’interopérabilité entre différentes blockchains et constitue également une solution potentielle pour le déploiement multi-chaîne DEX.

Nous avons répertorié le développement multi-chaînes d’échanges communs sur Ethereum parmi les 20 principales parts de marché :

IV. Comparaison des parts de marché DEX et CEX

** “La part de marché du trading au comptant DEX a augmenté au cours des deux premiers trimestres, atteignant un maximum de 21,31 %, un niveau record.”**

Il s’est ensuite replié et s’est stabilisé autour de 15 %. Cela poursuit la tendance de l’année précédente : la crise de confiance provoquée par l’orage FTX a contraint les utilisateurs à transférer leurs actifs vers DEX. Dans le même temps, l’expérience utilisateur de DEX est également optimisée, comme Uniswap, Paraswap, etc., ont successivement lancé leurs propres applications de portefeuille.

Plus important encore, DEX (en particulier AMM) permet aux utilisateurs d’ajouter de la liquidité aux jetons à longue traîne (tels que les jetons meme, etc.) sans autorisation, ce qui contourne les problèmes réglementaires ou d’autres facteurs et s’affranchit des problèmes de cotation sur les bourses centralisées. . Grâce à DEX, les projets peuvent canaliser les liquidités immédiatement, permettant une plus grande participation au marché. Selon les données de CoinGecko, Uniswap compte près de 20 fois plus de pièces répertoriées que Coinbase et 3,4 fois plus de pièces que Binance.

La différence la plus essentielle avec CEX est que DEX répète ce pour quoi il est programmé : fournir des transactions sans autorisation. À l’époque où des entités centralisées telles que FTX, BlockFi, Celsius et Voyager se sont effondrées, les volumes de transactions DEX ont bondi, enregistrant d’énormes volumes de transactions sur une seule journée. L’effondrement du SVB (découplage de l’USDC) a abouti à ce que le plus grand volume de transactions sur une seule journée sur DEX soit d’environ 19,7 milliards de dollars.

Innovation des mécanismes de V. DEX

** “MEV et l’adoption à grande échelle sont toujours des problèmes difficiles auxquels DEX est confronté, et DEX a également lancé de nombreuses innovations de mécanismes cette année.” **

Les plus représentatifs incluent Uniswap. Fournir aux teneurs de marché professionnels une tenue de marché proactive pour augmenter les profits.

Les hooks d’Uniswap V4 permettent de personnaliser les fonctions du pool, offrant ainsi une plate-forme innovante avec plus de possibilités pour DEX. Sur cette base, l’Aggregator_Hook développé par l’équipe DODO a créé un système capable de mapper avec précision les positions de liquidité sur chaque plate-forme DEX aux cotations Uniswap V4, simplifiant ainsi les opérations LP et améliorant l’expérience utilisateur et la liquidité du marché.

Grand événement VI.DEX

mise à jour du produit

• Uniswap lance la V4 et Uniswap X ; Trader Joe lance AutoPool ; Balancer est sur le point de lancer la V3, etc.
• Frais initiaux d’Uniswap, facturant 0,15 % pour les transactions de certains jetons à partir du 17 octobre, provoquant une énorme controverse dans la communauté
• Curve a émis une devise stable crvUSD, pour un montant total d’environ 150 millions de dollars.
• Uniswap et Paraswap lancent des applications de portefeuille
• L’agrégateur Hook de DODO, Aggregator_Hook, a remporté le prix de la meilleure utilisation du crochet au hackathon d’Istanbul.

Jeton de gouvernance

• DODO suspend les émissions de DODO dans le pool de promesses de vDODO et réduit les frais de sortie de vDODO à 0 %.
• Pancakeswap lance le modèle de gouvernance symbolique de veCake, améliorant les droits de gouvernance de $CAKE
• Sushiswap propose un nouveau modèle économique SUSHI pour les frais de transaction, les frais de routage, les frais de staking et les partenariats

expérience utilisateur

• DODO lancera une fonction intelligente de prédiction des glissements
• Matcha lance la fonction d’historique des requêtes
• Sushiswap détecte automatiquement les “jetons fiscaux”
• Les Quick-Picks de Trader Joe recommandent intelligemment les pièces populaires
• Le mode Dumb de Pancakeswap permet la fermeture automatique des positions après l’expiration

attaque de pirate informatique

• Le 30 juillet, Curve a été attaqué par des pirates informatiques. En raison de vulnérabilités dans la version du code sous-jacente, TVL a chuté d’au moins 51 %, entraînant une perte de 62 millions de dollars. Actuellement, environ 79 % des fonds ont été récupérés avec succès. .
• Les 20 septembre et 18 novembre, les frontaux de Balancer et Trader Joe ont été attaqués successivement, entraînant des pertes respectives d’environ 238 000 $ et d’environ 87 000 $.
• Le 23 novembre, KyberSwap a subi une attaque de pirate informatique et a perdu environ 4,8 millions de dollars d’actifs cryptographiques.

Résumé et perspectives

DEX est l’infrastructure de base de DeFi et un pont pour la circulation entre différents jetons. Les actifs LP sont également le pilier des actifs sous-jacents dans de nombreux protocoles Defi. La TVL et le volume des transactions peuvent refléter l’activité du marché, et l’efficacité du capital reflète la réponse des différents mécanismes DEX à l’utilisation du capital. Cette année pourrait être un point d’inflexion pour le marché.

DEX a résisté à l’épreuve du marché en opérant sans autorisation ni supervision. En réponse à la crise et aux difficultés du marché, chaque DEX a déployé des efforts colorés et inlassables, innovant tout au long du processus. Malgré cela, DEX est toujours confronté à des défis dans son développement, tels que les attaques de pirates, MEV, applications à grande échelle… Mais il y a toujours un manque de nouveaux arrivants sur le marché, ce qui fait briller les gens.

DEX est en constante évolution et ne s’est jamais arrêté.Il est voué à réaliser une expérience décentralisée de tenue de marché sans confiance ni seuil.

**Pourquoi votre prochain échange devrait-il être CEX ? **

Références

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