Les paris sur le RWA ont été couronnés de succès, mais l’utilisation future du token n’est toujours pas claire.
Écrit par : Mari Comment
RWA (Real World Assets) est connu comme la clé du lancement de DeFi 2.0, mais il semble relativement « éloigné » de la plupart des investisseurs ordinaires. Après tout, l’achat de produits RWA nécessite un KYC et certaines conditions d’actifs, qui sont trop élevées pour la plupart des investisseurs particuliers.
Comment saisir l’opportunité d’investissement et obtenir une part de la « soupe » avant que la piste RWA n’explose complètement ? La première consiste à acheter des jetons de projets RWA ; la seconde consiste à acheter des produits RWA avec des seuils de condition inférieurs.
La première méthode est que les investisseurs doivent comprendre les principes fondamentaux du projet, ainsi que la conception du produit et le contrôle des risques du projet. La plupart des produits RWA nécessitent un SPV (Special Purpose Entity) en tant que contrôleur de capital pour réaliser l’isolation des risques. Il est nécessaire de faire attention à savoir si l’entité respecte les lois locales pour éviter les risques inconnus du projet. L’achat de jetons devrait être la principale méthode d’investissement pour la plupart des investisseurs en cryptographie, et c’est aussi la méthode la plus rentable relativement parlant.
La deuxième méthode est que les produits RWA symbolisent généralement des actifs réels, tels que les dollars américains et les bons du Trésor américain. Si les investisseurs répondent aux critères d’investissement, leurs rendements sont plus stables et leurs risques sont moindres. Cependant, il existe actuellement peu de produits RWA auxquels il est possible de participer, et la plupart des normes KYC et d’actifs ne conviennent pas aux investisseurs en crypto.
En combinant les deux situations ci-dessus, Odaily Planet Daily a trouvé Ondo Finance qui remplit les conditions de la piste RWA. Cet article présentera l’histoire passée, les produits et les jetons d’Ondo Finance, dans l’espoir de fournir aux lecteurs un objectif d’investissement RWA approprié.
Après 1 an, Ondo Finance a réussi sa transformation
Ondo Finance a été fondée en 2021 et s’est concentrée à ses débuts sur la filière Laas (services de liquidité). Cependant, le marché est entré dans un marché baissier à tout moment, et la valeur marchande de DeFi et la liquidité de la chaîne ont diminué, provoquant des goulots d’étranglement dans le développement du projet, puis il est passé à la piste RWA en janvier 2023, ce qui a pris une année. À l’heure actuelle, selon les données de Defillama, la TVL d’Ondo Finance se classe troisième dans la catégorie RWA, avec une TVL de 183 millions de dollars américains.
La troisième place du classement TVL d’Ondo Finance doit être attribuée à la conception de ses produits. Essentiellement, les produits RWA ne nécessitent pas de conception particulière. Ils symbolisent eux-mêmes les objets sous-jacents de la finance traditionnelle. Cela nécessite une connexion plus étroite et plus sûre entre la réalité et la virtualité. C’est la difficulté de la conception des produits RWA. Les investisseurs peuvent acheter ou racheter le titre et la standardisation des processus d’actifs RWA est l’objectif de la conception des produits.
Les trois produits RWA actuellement lancés par Ondo Finance sont OUSG, USDY et OMMF.
OUSG (Obligations du Trésor américain)
OUSG est le principal produit contribuant au TVL d’Ondo Finance, avec un TVL de 117 millions de dollars américains. La grande majorité des actifs sous-jacents de l’OUSG proviennent de l’ETF d’obligations américaines à court terme de BlackRock : iShares Short Treasury Bond ETF (NASDAQ : SHV), et une petite partie est constituée d’USDC et d’USD en tant que liquidité.
SHV ETF a été créé en 2007. Il fait référence aux bons du Trésor à court terme avec un cycle d’investissement inférieur à 1 an. Il suit l’indice ICE U.S. Short-term Treasury Bond. Selon les données de Yahoo, le prix d’ouverture actuel du SHV ETF est de 110,42 USD, avec un actif total d’environ 18,4 milliards de dollars américains. Le rendement annualisé est de 5,17 % et il est noté AA par S&P.
Le prix actuel de l’OUSG est de 104,66 USD, avec un taux de rendement annualisé de 4,69 %. Il prend en charge les achats sur les chaînes Ethereum, Polygon et Solana. Il convient de noter qu’Ondo I LP, en tant que gestionnaire du fonds, gère les actions SHV ETF de OUSG racheté par les investisseurs. En tant que SPV de l’OUSG, Ondo I LP est une société américaine qui favorise l’isolation des risques pour les investisseurs et aide les utilisateurs à racheter leurs actions en cas d’urgence (les situations d’urgence incluent la faillite du projet et d’autres raisons).
En termes de frais associés, OUSG facture des frais de gestion de fonds de 0,15 %, un maximum de 0,15 % pour le paiement des prestataires de services tels que les gestionnaires de fonds et les auditeurs, et des frais d’ETF de 0,15 % de BlackRock lui-même, l’émetteur de l’ETF. .
Cependant, les exigences d’achat de l’OUSG sont relativement élevées et la vérification KYC est une condition préalable. Dans le même temps, les exigences relatives aux « acheteurs qualifiés » doivent être remplies. Cette exigence exige que les investisseurs détiennent un portefeuille d’investissement d’au moins 5 millions de dollars et OUSG Le montant minimum d’achat est de 100 000 USDT.
Cependant, comparé aux violentes fluctuations de prix au cours de la phase de marché baissier, les produits RWA investissant dans des ETF d’obligations du Trésor américain à court terme avec des rendements annualisés d’environ 5 % constituent des cibles appropriées. Par conséquent, au cours de l’année écoulée, le TVL d’OUSG a connu une croissance rapide et est devenu le principal produit d’Ondo Finance.
USDY (taux d’intérêt en USD)
L’USDY est un instrument symbolique adossé à des titres du Trésor américain à court terme et à des dépôts à vue bancaires. L’USDY est ouvert aux investisseurs ordinaires, avec une limite d’achat supérieure à 500 $, et peut être frappé et transféré sur la chaîne 40 à 50 jours après l’achat. Le prix actuel de l’USDY est de 1,02 USD, avec un rendement annualisé de 5,10 % et une TVL de 66,2 millions de dollars.
Comparé aux pièces stables USDT et USDC qui sont souvent utilisées dans le monde de la cryptographie, l’USDY ressemble davantage à une pièce stable portant intérêt et peut également être classée comme un secteur de pièce stable portant intérêt.Cependant, par rapport à d’autres pièces stables portant intérêt, il le soutien derrière cela est une banque traditionnelle et, selon son site officiel, l’USDY se conforme aux exigences réglementaires américaines.
Étant donné que l’USDY peut être frappé et circuler sur la chaîne après un certain temps et fonctionner comme une monnaie stable, la conception structurelle et le contrôle des risques de l’USDY sont particulièrement importants. Voici les points clés des méthodes de conception et de supervision de l’USDY.
- Conception structurelle : USDY est émis par Ondo USDY LLC et sert de SPV. Les actifs sont gérés séparément d’Ondo Finance et des livres et comptes distincts sont tenus. Cette structure garantit la séparation des actifs collatéraux USDY des risques financiers potentiels d’Ondo Finance ;
- Surdimensionnement : l’USDY utilise le surdimensionnement comme mesure d’atténuation des risques. Le niveau minimum de première perte de 3 % est utilisé pour atténuer les fluctuations à court terme des prix des obligations du Trésor américain. L’USDY est actuellement sur-garanti à hauteur de 4,64 % des premières positions perdantes ;
- Première priorité : les investisseurs en USDY ont la “première priorité” dans les dépôts bancaires sous-jacents et les obligations d’État. Ankura Trust agit en tant qu’agent de garantie, supervisant les intérêts de sécurité des détenteurs de l’USDY. Accords de contrôle établis avec les banques et les dépositaires qui détiennent les actifs, donnant à Ankura Trust les droits et obligations légaux de contrôler les actifs et de rembourser les détenteurs de jetons en cas de certains défauts ou lorsque le prêt est accéléré par le vote des détenteurs de l’USDY ;
*Rapport quotidien de transparence : Ankura Trust sert de certificateur et fournit des rapports de transparence quotidiens sur l’état des réserves. Ces rapports détaillent les actifs détenus, garantissant la transparence et la responsabilité. Les rapports sont vérifiés de manière indépendante, fournissant une assurance supplémentaire de fiabilité ;
- Allocation d’actifs : l’USDY adopte une stratégie d’investissement prudente pour maintenir la sécurité et la liquidité des fonds. L’objectif d’allocation d’actifs est de 65 % de dépôts bancaires et de 35 % de bons du Trésor américain à court terme. Cette approche d’investissement conservatrice se concentre uniquement sur ces instruments plus sûrs et plus liquides, minimisant ainsi l’exposition au risque ;
- Conservation des actifs : les bons du Trésor américain soutenant l’USDY sont déposés dans les comptes de « conservation en espèces » de Morgan Stanley et StoneX pour garantir la sécurité des actifs. Ces actifs ne seront plus réhypothéqués. Ankura Trust vérifie quotidiennement l’existence de ces dépôts.
Grâce aux méthodes ci-dessus, les produits USDY isolent les actifs et les projets de cryptographie pour réduire les risques du projet RUG ; la garantie est sur-garantie pour amortir le risque de baisse des taux d’intérêt des obligations d’État ; Ankura Trust sert d’agence de réglementation pour protéger la sécurité des fonds des investisseurs. et les revenus ; Les articles sont stockés dans le compte de dépôt d’espèces d’une banque traditionnelle pour garantir que les fonds ne seront pas réutilisés.
Le seuil d’investissement de l’USDY est inférieur à celui des autres produits RWA, et en plus d’acheter en chaîne avec l’USDC, vous pouvez également participer par virement bancaire.
L’USDY est soumis dans une certaine mesure à certaines contraintes juridiques et présente certains avantages en termes de revenus d’intérêt par rapport à d’autres monnaies stables. Mais le taux d’utilisation actuel de l’USDY est relativement faible.
OMMF (Fonds du marché monétaire du gouvernement américain)
OMMF est un jeton RWA basé sur le fonds du marché monétaire du gouvernement américain (MMF), qui n’a pas encore été officiellement publié. Sera ajouté après les versions ultérieures.
Flux Finance (plateforme de prêt)
En février 2023, Ondo Finance a lancé la plateforme de prêt Flux Finance. Son accord de prêt est basé sur le composé V2. Selon la divulgation du site officiel, le taux d’utilisation des fonds est actuellement supérieur à 85 %.
Flux Finance, en tant que l’un des trois canaux de rachat des produits RWA fournis par la partie au projet, propose une nouvelle méthode de liquidité pour le remboursement par les canaux officiels en termes de coût en temps, car le rachat par les canaux officiels ne peut pas être effectué directement sur la chaîne. Pour racheter, vous devez toujours attendre que le SPV du produit RWA vende le produit avant de le racheter. Il y a un coût en temps de 1 à 5 jours.
Cependant, Flux Finance prend actuellement en charge les prêts de produits de l’OUSG. Quant à l’USDY, il peut être transféré via DEX en chaîne après la frappe.
Parier sur le succès du RWA, mais l’utilisation future des jetons n’est toujours pas claire
Avant la transformation, Ondo Finance émettait le token ONDO et le vendait au public sur Coinlist. Cependant, après l’achat du token, il était soumis à une période de blocage d’un an et était ensuite libéré mensuellement. Le token peut être utilisé comme le quota de vote de gouvernance de Flux Finance.
Cependant, après le vote de la communauté en chaîne, le jeton ONDO a été débloqué pour la circulation le 18 janvier de cette année. Le prix actuel du jeton ONDO est de 0,27 USDT, soit près de 2,5 fois plus élevé que celui du jeton après le déverrouillage.
Dans le même temps, Coinbase a ajouté Ondo Finance (ONDO) à la feuille de route de liste d’actifs. Parce que Coinbase n’est pas seulement un investisseur dans Ondo Finance, mais aussi le seul canal permettant à l’USDC d’être échangé contre des dollars américains en produits RWA.
Cependant, au cours des deux derniers jours, l’adresse de l’équipe du projet Ondo a transféré à plusieurs reprises des jetons ONDO vers la bourse, que ce soit à des fins de tenue de marché ou d’expédition, et les investisseurs doivent être prudents.
Selon l’article officiel, le jeton ONDO sert de jeton de gouvernance d’Ondo DAO et de Flux Finance. Puisqu’il n’est pas encore clair si les jetons ONDO peuvent être liés aux produits RWA, on ne peut pas exclure que les jetons ONDO soient utilisés à l’avenir comme incitation pour l’USDY et d’autres produits RWA. Après tout, sur le nombre total de jetons annoncés, seuls 16 % sont détenus par des investisseurs ou par des ventes publiques de Coinlist, et les 84 % restants n’ont pas encore été clairement attribués.
Si les jetons ONDO peuvent être combinés avec des produits RWA, en utilisant Flux Finance comme plate-forme et en utilisant les jetons ONDO comme incitation à circuler sur la chaîne de produits RWA, cela poussera sans aucun doute les produits RWA aux yeux des investisseurs publics en cryptographie.
