Le 11 septembre 2024, Multicoin Capital a publié un rapport d’analyse de 25 pages sur le modèle d’évaluation et les objectifs de prix de Dfrit, et a déclaré avoir accumulé une quantité importante de positions DRIFT dans ses liquidités et ses fonds de risque. Multicoin Capital valorise DRIFT à 3,58 dollars, plus de 7 fois son prix actuel sur le marché.

Voici les points clés du rapport de recherche de Dfrit, traduit par 0xjs@ Jinse Finance.

Multicoin a accumulé une quantité importante de positions dérivées DRIFT dans notre fonds de roulement et notre fonds de risque, DRIFT est le Jeton natif de Drift sur Solana. Nous avons construit cette position au cours des dernières années sur le marché privé et public.

Ci-dessous se trouve le résumé de notre rapport Drift de 25 pages. Notre ‘rapport complet’ contient le rapport complet et l’analyse, y compris notre modèle de valorisation et notre objectif de prix.

Résumé

Nous avons longuement discuté de la finance ouverte (Open Finance), que nous définissons comme rendant toutes les unités de valeur (y compris, mais sans s’y limiter, les actions, les obligations, l’immobilier et la monnaie) interopérables sur les registres distribués, programmables, et combinables pour rendre le marché des capitaux plus efficace, permettant à chaque individu sur terre d’y participer. La finance ouverte, ainsi que la finance décentralisée (DeFi) qui en découle, fait partie de nos trois grands thèmes sur les cryptoactifs. La plus grande opportunité de la finance ouverte est de créer un protocole permettant à n’importe qui, n’importe où dans le monde, de négocier n’importe quel actif.

Le véritable marché financier mondial décentralisé aura une énorme expansion (le marché n’a pas encore réalisé son potentiel de développement). Nous prévoyons que des milliards de personnes des pays en développement chercheront d’abord les produits dérivés DEX comme principal moyen d’accéder aux marchés financiers mondiaux. DEX garantit que les opérateurs de plateforme d’échange ou les régulateurs motivés par des considérations politiques ne peuvent pas modifier unilatéralement les règles de la plateforme d’échange.

Nous croyons que le marché des produits dérivés DEX deviendra un marché où les gagnants prennent tout grâce au puissant effet de réseau de Liquidité. Nous prévoyons également qu’ils grignoteront la part de marché des entreprises centralisées existantes, car ils ont la capacité de réduire les coûts et de transférer les économies réalisées aux traders ; les DEX n’ont pas besoin d’une équipe de support client importante, de localisation, de dépôts / retraits universels et de systèmes de garde, etc. Pour devenir le lieu d’échange par défaut mondial, il est très important que l’équipe fasse les bons compromis dès que possible et lance la roue en attirant les fournisseurs et les bénéficiaires de Liquidité. Nous pensons que Drift a fait le bon choix et que les résultats entraîneront une amélioration de l’intérêt composé.

Drift est une plateforme de dérivés financiers décentralisée générale, supportée par une Liquidité couche, où tout dérivé peut être échangé ou croisé en toute transparence, sans garde, et sans permission. Nous nous attendons à ce que des frontaux tiers décentralisés apparaissent au-dessus de la couche de Liquidité Drift dans le monde entier. Ces applications orientées client rivaliseront en termes d’acquisition de clients, de tarification de l’entrée / sortie de monnaie fiduciaire, et d’expérience utilisateur d’adaptation à des régions spécifiques, le tout sans avoir à construire eux-mêmes des Smart Contracts ou agréger la Liquidité.

Drift s’engage à offrir une plateforme de qualité supérieure aux traders et aux constructeurs. Ce qui distingue principalement Drift, c’est qu’il est soutenu par trois types de liquidité : 1) Dynamic AMM (DAMM), 2) Décentralisation du carnet d’ordres central (DLOB) et 3) Instantané (JIT). La combinaison de ces sources de liquidité devrait créer des spreads plus serrés, une liquidité plus fiable et un temps de transaction plus rapide.

En outre, Drift s’est développé en tant que plateforme de marge où tout produit dérivé de la finance décentralisée peut être construit. Cela permet aux traders de mettre en gage leurs crypto-actifs, devises, marchés de prévision, marchandises, etc. dans un seul compte de marge mondial, et de les échanger avec n’importe qui dans le monde ayant une connexion Internet.

Nous pensons que Drift est en avance sur les grandes Bourses de Produits dérivés centralisées en termes de fonctionnalités, ces Bourses étant actuellement les principaux moteurs du volume Futures Perpétuel. Nous prévoyons qu’ils continueront d’itérer sur leur produit Futures Perpétuel central et continueront de gagner des parts de marché au fil du temps. Nous avons cette conviction en raison de leur construction de premier ordre, qui leur permet de construire une DEX compétitive et évolutive pour répondre aux volumes mondiaux.

La philosophie d’investissement de Multicoin pour Drift

Notre résumé de mise en œuvre de l’investissement dans DRIFT est le suivant :

1、Nous pensons que les produits dérivés les plus réussis DEX doivent être construits sur L1 off-chain d’émission d’autres actifs. Nous pensons que les applications de produits dérivés DEX ne réussiront pas car elles ne seront jamais aussi efficaces que les plateformes d’échange centralisées (CEX) et ne pourront pas rivaliser avec les autres programmes et combinaisons d’actifs off-chain universels. Ils ne pourront pas bénéficier du volant écologique existant sur L1 universel.

2、Drift 具有独特的plateforme d’échange结构，可实现三种类型的Liquidité供应：动态 AMM (DAMM)、Décentralisation中央限价订单簿 (DLOB) 和即时 (JIT)。我们之前写过关于Produits dérivés DEX 设计空间的权衡并相信 Drift 选择了适当的权衡。

3. Les indicateurs clés de Drift (volume total des dérivés, des spots et des swaps) ont augmenté d’environ 50 fois, et la part de marché de ce protocole dans le domaine des DEX dérivés a augmenté d’environ 10 fois au cours de cette période.

4、L’équipe Drift persiste et signe en lançant constamment de nouveaux produits et de nouvelles fonctionnalités. En plus du DEX dérivé Produits, ils construisent également une plateforme de Finance décentralisée à haut rendement en capital, qui ne se limite pas aux transactions synthétiques. Nous croyons que Drift peut devenir une “super application” de Finance décentralisée, car elle peut proposer aux utilisateurs des produits de transaction en vente croisée.

5. L’adoption de Solana est en hausse rapide, et nous avons observé une tendance haussière à long terme pour toutes les applications de finance décentralisée de Solana. Drift bénéficiera de manière disproportionnée de cette tendance haussière significative de l’écosystème, car nous croyons qu’il s’agit du meilleur DEX de produits dérivés construit sur Solana.

6. L’équipe Drift a la chance de concentrer 100% de son énergie sur le produit plutôt que sur l’infrastructure. Cela n’est possible que grâce à l’extension Solana, ce qui signifie que l’équipe Drift n’a pas besoin de dépenser d’énergie ni de réfléchir à cela. L’utilisation de Solana permet à l’équipe Drift de se concentrer sur l’intégration des produits dans une pile composable, plutôt que sur la complexité de l’environnement modulaire et du pont. Avec l’amélioration continue du réseau Solana (par exemple, l’introduction des clients Firedancer et Agave ainsi que d’autres mises à niveau du réseau), l’expérience des développeurs et l’infrastructure sur lesquelles Drift repose s’amélioreront sans aucun effort d’ingénierie de la part de l’équipe Drift ou d’autres contributeurs (note : c’est l’expression idéale de la modularité dans un système logiciel. Le système devrait s’améliorer naturellement au fil du temps sans que les développeurs aient besoin de réfléchir ou d’agir).

Nous pensons que le protocole Drift est susceptible de se développer davantage alors que les utilisateurs et la liquidité continuent de migrer vers Drift et Solana. De plus, nous pensons que les gens des pays en développement du monde entier souhaitent avoir accès synthétique à tous les actifs, et les produits dérivés de la finance décentralisée sont les plus innovants et inclusifs.

Selon le cadre d’évaluation et les hypothèses de marché que nous avons décrits dans notre rapport de recherche sur Drift, nous évaluons DRIFT à 3,58 dollars, soit plus de 7 fois le prix actuel du marché.

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