#ETF与衍生品 看到Hyperliquid市场份额从80%跌到20%，很多人在唱衰它，但我看到的是另一个故事。

Ce n'est pas l'échec des acteurs du secteur des dérivés, mais plutôt un changement de cap plus ambitieux — passer d'une simple recherche de volume de trading à la construction d'une infrastructure décentralisée pour la finance. Un peu comme l'histoire d'AWS : Amazon a abandonné la maximisation des profits dans la vente au détail pour bâtir un empire du cloud computing.

HIP-3 et Builder Codes incarnent cette logique. Imaginez que n'importe quel développeur puisse lancer de nouveaux marchés sur Hyperliquid de manière transparente — actions perpétuelles, expositions avant IPO, voire échanges d'actifs de jeux. Et ces marchés peuvent être intégrés en plug-and-play avec des portefeuilles comme Phantom, MetaMask, permettant une transition sans friction pour l'utilisateur. Cela crée un véritable effet de réseau.

À court terme, cette stratégie peut sembler défavorable. Les concurrents profitent de la période de transition pour pousser des incitations massives, "l'embauche de liquidité" étant efficace à court terme. Mais à long terme ? Lorsque l'écosystème HIP-3 explosera, lorsque la première vague de super applications y naîtra et attirera un afflux d'utilisateurs Web2, Hyperliquid sera le véritable hub mondial pour les transactions financières.

L'avenir du secteur des dérivés ne sera pas dominé par une seule entreprise, mais par le gagnant de la couche infrastructure. C'est la partie la plus sexy de la finance décentralisée — permettre à tout le monde de participer à la construction. Ce n'est encore qu'au début, mais je suis très optimiste quant à cette voie.