Le métal jaune dépasse la barre des 4 440 $ alors que les demandes de refuge sûr rencontrent les attentes d'assouplissement de la politique

La dynamique technique alimente la hausse vers la résistance à 4 500 $

L’or (XAU/USD) a enregistré un rallye impressionnant de plus de 2 % lundi, atteignant un nouveau record de 4 442 $, alors que la force technique s’alliait aux vents favorables macroéconomiques. La tendance haussière inlassable, renforcée par des lectures de l’indice de force relative (RSI) devenues surachetées, signale une accélération du momentum haussier avec un potentiel d’appréciation supplémentaire. La résistance à court terme se situe au niveau psychologique de 4 500 $, suivie par 4 550 $ et 4 600 $. Si les haussiers maintiennent le contrôle, ces jalons deviennent des cibles opérationnelles. À l’inverse, un recul en dessous de 4 400 $ rouvrirait la voie aux anciens sommets à 4 381 $, avec une faiblesse prolongée testant les zones de support à 4 350 $ et 4 300 $.

Au moment de la rédaction, l’or (XAU/USD) se stabilisait près de 4 435 $ après avoir reculé depuis les planchers intrajournaliers de 4 338 $, illustrant la volatilité inhérente aux métaux précieux alors que les valorisations monétaires fluctuent (des dynamiques similaires observées dans les mouvements de taux de change croisés comme la conversion de 4600 yens en dollars, où la force de la devise redirige les flux d’investisseurs).

Frictions géopolitiques et faiblesse du dollar alimentent la demande de refuge

Plusieurs vecteurs de risque se sont conjugués pour renforcer l’attrait de l’or en tant que valeur refuge. La montée des tensions au Venezuela — déclenchée par l’annonce du président Trump d’un « blocus » du trafic des pétroliers et par des spéculations continues sur une intervention militaire américaine contre l’administration du président Nicolas Maduro — a secoué les investisseurs. Parallèlement, la friction entre l’Iran et Israël a ravivé les inquiétudes concernant les conflits régionaux, orientant le capital vers les caractéristiques défensives de l’or.

L’indice du dollar américain (DXY), qui suit la performance du dollar face à six devises de référence, a reculé de 0,40 % pour s’échanger en dessous des niveaux d’ouverture à 98,32. Ce fléchissement de la monnaie de réserve mondiale a considérablement amélioré l’attrait de l’or pour les acheteurs internationaux, réduisant efficacement les prix d’entrée pour les détenteurs hors USD tout en renforçant le pouvoir d’achat des investisseurs des marchés émergents.

Les rendements du Trésor américain, habituellement un obstacle pour les actifs sans rendement, ont offert une résistance étonnamment modérée. Le bon à 10 ans est resté stable près de 4,171 %, tandis que les rendements réels — calculés après inflation anticipée — ont à peine bougé à 1,91 %, insuffisant pour faire reculer la progression des métaux précieux.

La bifurcation de la politique de la Fed : les paris dovish s’opposent aux sceptiques de l’inflation

Les marchés monétaires ont intégré 59 points de base d’assouplissement de la Réserve fédérale tout au long de 2026, ancrant les attentes en une poursuite de l’assouplissement monétaire. Cependant, les communications récentes de la Fed ont révélé des divisions philosophiques sur la trajectoire de l’inflation.

Le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, a réaffirmé une position dovish, conforme aux attentes de réductions de taux régulières. Ses remarques ont validé la modération récente de l’inflation — l’indice des prix à la consommation de novembre CPI a ralenti à 2,7 % en glissement annuel contre 3,0 % auparavant — suggérant que le chemin vers une politique neutre reste intact.

La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a contre-attaqué avec prudence hawkish, en signalant d’éventuelles distorsions statistiques intégrées dans les données CPI de novembre, dues à la fermeture gouvernementale de 43 jours en octobre-novembre. Hammack a suggéré que le taux d’intérêt neutre pourrait être supérieur aux estimations consensuelles, plaidant pour la retenue face à des cycles d’assouplissement agressifs. Son avertissement a souligné que les irrégularités dans la mesure de l’inflation pourraient masquer les pressions sous-jacentes sur les prix lorsque les données économiques se normaliseront.

Risques liés au calendrier et dépendance aux données

Avec les vacances de Noël qui compressent la semaine de trading, le calendrier économique de mardi prend une importance particulière : les moyennes mobiles sur 4 semaines de la variation de l’emploi ADP, les révisions préliminaires du PIB du T3, les commandes de biens durables d’octobre, et la production industrielle d’octobre-novembre attireront l’attention des traders. Ces publications ont une influence disproportionnée car le peu de données disponibles oblige les investisseurs à analyser les indications contradictoires de la Fed à travers le prisme de preuves économiques concrètes.

Le pic à 4 442 $ représente un territoire inexploré pour les métaux précieux, cristallisant des années de primes géopolitiques cumulées, d’assouplissement de la politique et de préoccupations concernant la dévaluation monétaire en une seule étape. La question de savoir si les haussiers dépasseront 4 500 $ dépend de leur capacité à maintenir à la fois la demande de refuge et la conviction que des coupures de la Fed à court terme restent probables malgré les incertitudes sur la fiabilité des données d’inflation.