Les géants des puces qui méritent votre attention en 2024 : un guide des actions dans le secteur des semi-conducteurs

Les semi-conducteurs reshaping l’économie mondiale. Souvent qualifiés de « nouvelle huile », ces petits composants alimentent tout, des smartphones aux serveurs cloud. Avec l’intelligence artificielle, le déploiement de la 5G, la transition vers les énergies renouvelables et l’adoption des véhicules électriques qui s’accélèrent, l’industrie des semi-conducteurs connaît un élan sans précédent. Si vous avez manqué le coche en 2021, 2024 offre une nouvelle opportunité d’explorer des actions dans ce secteur avec un potentiel de croissance réel.

Comprendre l’écosystème des semi-conducteurs

L’industrie des semi-conducteurs n’est pas monolithique — c’est un réseau complexe d’acteurs spécialisés. Le secteur est né aux États-Unis et a évolué en une chaîne d’approvisionnement mondialisée couvrant le Japon, la Corée du Sud, Taïwan et la Chine continentale.

Les entreprises de ce secteur opèrent généralement selon quatre modèles distincts :

Fabricants intégrés verticalement (IDM) : Des géants comme Samsung et Texas Instruments conçoivent et fabriquent leurs propres puces. Ce modèle nécessite une échelle massive mais leur confère un contrôle total sur leurs produits.

Concepteurs sans usine (@fabless@) : Des sociétés telles que NVIDIA, Qualcomm et Broadcom se concentrent uniquement sur la conception de puces, externalisant la production. Ce modèle léger en actifs permet de réduire les coûts mais expose à la cyclicité de la fabrication.

Fonderies : TSMC et GlobalFoundries assurent la production réelle des puces pour les sociétés fabless. Ce modèle exige des investissements continus dans des installations de pointe, mais bénéficie d’une forte demande du marché.

Fournisseurs d’équipements et de matériaux : Des entreprises comme ASML, Applied Materials et Lam Research fournissent les machines et matériaux nécessaires à la fabrication des puces. Ces fournisseurs jouent un rôle d’infrastructure critique.

Les opportunités les plus attractives se trouvent dans la conception de puces, la fabrication et la fourniture d’équipements — secteurs offrant des avantages concurrentiels durables et de forts vents favorables.

Pourquoi les actions dans les semi-conducteurs comptent maintenant

Le cycle des semi-conducteurs dure généralement 4 à 5 ans, et nous sommes actuellement dans le neuvième cycle majeur depuis 1990. Le dernier cycle a débuté à la mi-2019, et les observateurs du marché anticipent un creux au premier ou deuxième trimestre 2024 — précisément au moment où la dynamique de reprise devrait s’accélérer.

Plusieurs tendances irrésistibles alimentent cette reprise. La base installée mondiale d’appareils connectés 5G devrait atteindre 1,48 milliard d’unités d’ici la fin de l’année, en hausse de 31,7 % par rapport à l’année précédente. La croissance des appareils IoT est prévue à 38,5 %, tandis que la demande en électronique automobile grimpe de 35,1 %. Chacun de ces marchés nécessite des semi-conducteurs, et chacun croît plus vite que les secteurs traditionnels PC et smartphones.

L’IA est apparue comme le catalyseur surprise. Ce qui a commencé comme un phénomène ChatGPT a déclenché une ruée concurrentielle parmi les géants de la tech pour construire l’infrastructure de l’IA. Cette course exige des puces spécialisées, et les entreprises positionnées dans cet espace — notamment les fabricants de GPU — voient une demande explosive.

Les 10 meilleures actions dans les semi-conducteurs pour 2024

Texas Instruments (TXN): La puissance analogique

Fondée en 1930, Texas Instruments a passé des décennies à bâtir une position inattaquable dans les semi-conducteurs analogiques. Leurs produits alimentent l’équipement industriel, les systèmes automobiles, les infrastructures de communication et les appareils grand public.

Ce qui rend TXN spécial : leur fossé technologique est exceptionnellement large. Les puces analogiques sont notoirement difficiles à reproduire, et l’investissement en R&D de TXN depuis des décennies a créé des coûts de changement qui protègent leur part de marché. En mai 2024, l’action se négociait à 185,32 $, en hausse annuelle de 9,75 %, avec un ratio P/E de 28,67. Les marges bénéficiaires sont restées stables malgré les vents contraires économiques, et la clientèle diversifiée de l’entreprise offre une résistance à la récession.

NVIDIA (NVDA): Le roi de l’IA

NVIDIA a commencé comme une société de cartes graphiques mais est devenue le bénéficiaire emblématique de la révolution IA. Leurs GPU alimentent la formation et l’inférence dans tout l’écosystème IA, et la société a capturé une part de marché estimée à plus de 80 % dans les accélérateurs pour centres de données.

Les performances boursières racontent l’histoire : NVDA a bondi de 205,97 % sur 12 mois jusqu’en mai 2024, avec une capitalisation dépassant 2,2 trillions de dollars. La division des centres de données connaît une croissance explosive, et l’automobile (notamment la conduite autonome) émerge comme un second moteur de croissance. Les partenariats avec Foxconn soulignent leur engagement à s’étendre au-delà des simples puces.

Le risque ? La valorisation est tendue à 75,6x le bénéfice attendu, et la concurrence d’AMD ainsi que les puces sur mesure des hyperscalers constitue une menace réelle.

Broadcom (AVGO): Le connecteur d’infrastructure

Broadcom opère dans les réseaux, le stockage, les logiciels d’entreprise, les composants pour smartphones, l’infrastructure télécom et l’automatisation industrielle. La société a grandi par des acquisitions stratégiques qui ont élargi son portefeuille de produits et sa portée sur le marché.

Au 10 mai 2024, AVGO se négociait à 1 305,67 $, pour un rendement sur un an de 109,89 %. Ce qui impressionne les analystes : une expansion constante des marges et une volonté d’investir dans des catégories émergentes comme l’infrastructure IA et les réseaux. La diversification de l’entreprise lui permet de bénéficier de plusieurs vecteurs de croissance simultanément.

Qualcomm (QCOM): Le roi des processeurs mobiles

Qualcomm domine le marché des processeurs mobiles avec une part de 53 % et génère des revenus additionnels via la licence de brevets. La société s’étend au-delà des smartphones dans l’infrastructure 5G, les appareils IoT, les véhicules connectés et la réalité augmentée (AR/VR).

Le rendement sur un an de QCOM jusqu’en mai 2024 était de 68,73 %, atteignant 180,51 $. Le marché anticipe une reprise des mobiles, avec une expansion dans de nouvelles catégories. D’ici 2030, la direction de Qualcomm estime que les marchés adressables pourraient atteindre $7 trillion###. Ce stock offre un potentiel de hausse si Qualcomm réussit à se développer hors mobile.

( Advanced Micro Devices )AMD(: Le challenger en pleine ascension

AMD concurrence directement NVIDIA dans les GPU pour centres de données et Intel dans les CPU. La société a récemment sécurisé des accords à long terme avec Microsoft, Sony et Apple, assurant stabilité et revenus récurrents.

Le titre AMD a bondi de 58,05 % en un an )à 152,39 $ en mai 2024###. La transition vers des nœuds avancés de 7 nm et même plus petits améliore leur compétitivité. Les plateformes ouvertes et l’approche conviviale pour les développeurs attirent des talents dans l’écosystème AMD. Cependant, la croissance du prix de l’action a dépassé celle des bénéfices, ce qui invite à la prudence sur la valorisation.

( ASML Holding )ASML(: Le monopole de la lithographie

ASML est le seul producteur d’équipements de lithographie à ultraviolets extrêmes )EUV### — la machinerie nécessaire à la fabrication des puces les plus avancées. Samsung, TSMC et Intel sont tous clients d’ASML.

L’action a gagné 40 % en un an, atteignant 913,54 $ en mai 2024. La position concurrentielle d’ASML est presque imbattable ; aucun concurrent n’a égalé leurs capacités EUV. La limite n’est pas la demande, mais la capacité de production d’ASML. L’expansion de la capacité de fabrication EUV devrait soutenir une croissance soutenue.

( Applied Materials )AMAT(: Le fournisseur d’équipements

Applied Materials fournit les systèmes que les fabricants de puces utilisent pour construire des semi-conducteurs. La société sert aussi l’industrie des écrans plats et de l’énergie solaire.

AMAT a progressé de 78,61 % en un an, atteignant 206,33 $, avec un ratio P/E passant de 13,09 )2022( à 24,39 )2024###. Cette revalorisation reflète la confiance dans la reprise de la demande en semi-conducteurs. La société bénéficie des déploiements 5G, IoT et IA, tandis que la demande en énergie solaire constitue un moteur secondaire de croissance.

( Intel )INTC(: Le incumbent des processeurs PC

Intel reste le principal fournisseur de CPU pour les PC, malgré une perte de parts de marché face à AMD dans les centres de données. La société investit aussi dans les services de fonderie pour concurrencer TSMC.

L’action Intel est à 30,09 $ )mai 2024###, ce qui reflète une période difficile. Le ratio P/E s’est étendu à 31,25 contre 5,44 en 2022, suggérant que le pire est déjà intégré dans le prix. La reprise dépendra de la stabilisation du marché PC et du succès dans la fonderie. C’est une histoire de redressement avec un risque d’exécution.

( Lam Research )LRCX###: Le leader des équipements de gravure

Lam Research fabrique des équipements de dépôt, gravure, nettoyage et métrologie — les outils qui façonnent le silicium. La société détient environ 50 % du marché mondial des équipements de gravure.

LRCX a gagné 73,16 % en un an, atteignant 907,54 $, avec un P/E de 33,58. Le marché anticipe une reprise dans le stockage, la mémoire 5G et la fabrication de puces IA. La possibilité d’expansion des marges existe, la société répartissant ses coûts fixes sur des revenus plus élevés.

( Micron Technology )MU(: Le spécialiste de la mémoire

Micron produit de la DRAM, NAND flash, NOR flash et mémoire 3D XPoint. La société est troisième en parts de marché en DRAM )22,52 %(, quatrième en NAND )11,6 %(, et cinquième en NOR )5,4 %(.

MU a bondi de 90,26 % en un an, atteignant 117,81 $, à l’approche d’un point d’inflexion du cycle mémoire. La faiblesse précédente reflétait une surabondance de mémoire, mais 2024 devrait voir une rééquilibration de la demande. Les charges de travail d’inférence IA stimulent la demande en DRAM, tandis que les déploiements en centres de données soutiennent l’adoption de NAND.

Facteurs clés qui impulseront les actions dans les semi-conducteurs

Évolution de la demande : L’industrie des semi-conducteurs suit les tendances macroéconomiques. Adoption de la 5G, prolifération de l’IoT, accélération de l’IA et production de véhicules électriques constituent le prochain chapitre. Tout ralentissement de ces tendances exercerait une pression sur les valorisations.

Normalisation des stocks : Les niveaux actuels sont sains, mais une hausse brusque indiquerait une faiblesse de la demande. Surveillez les rapports trimestriels sur les stocks du secteur.

Percées technologiques : Les progrès de la loi de Moore, les innovations en emballage )chiplets(, le stacking 3D ), et les nouveaux matériaux sont des facteurs de changement. Les entreprises qui mènent ici capteront des parts.

Risques géopolitiques : Les restrictions liées à la Chine sur les exportations et la fabrication de puces créent de l’incertitude. Surveillez de près l’évolution réglementaire.

Choisir le bon moment pour entrer dans les actions semi-conducteurs

L’analyse historique suggère que les prix des actions dans ce secteur ont tendance à devancer le cycle industriel de 6 mois. Étant donné que le creux du cycle est prévu au premier ou deuxième trimestre 2024, les prix devraient déjà anticiper la reprise. Cela signifie que les meilleurs points d’entrée sont probablement déjà passés, mais une construction progressive de position reste judicieuse.

Surveillez les corrections après des rallyes importants — les actions semi-conductrices sont volatiles, et la patience récompense les acheteurs disciplinés.

En résumé

Les actions dans les semi-conducteurs offrent des perspectives attrayantes pour 2024 pour les investisseurs convaincus par les mégatendances IA, 5G et électrification. Les 10 sociétés évoquées ci-dessus représentent les positions les plus défendables dans toute la chaîne de valeur des semi-conducteurs. Chacune présente des profils risque-rendement différents : les acteurs stables (Texas Instruments, Broadcom), les noms de momentum (NVIDIA, AMD), et les spécialistes des équipements ASML, Lam Research.

Avant d’engager du capital, assurez-vous que ces actions correspondent à votre stratégie d’investissement, à votre tolérance au risque et à vos besoins de diversification. Le secteur des semi-conducteurs offre des opportunités — mais réussir demande de la sélection et de la discipline.