Analyse du marché des cryptomonnaies de janvier : baisse des prix, l'infrastructure orientée institutionnels s'accélère

Auteur : Dhruvang Choudhari (AMINA Bank)

Traduction : Shen Chao TechFlow

Lecture de Shen Chao : Janvier 2026 présente une paradoxe : les prix des cryptomonnaies chutent de 25 %, mais l’infrastructure adoptée par les institutions supporte une accélération. Bien que le Bitcoin ait atteint un creux de dix mois à environ 73 000 dollars, BlackRock a classé les actifs numériques comme le thème d’investissement déterminant pour 2026.

Alors que les traders à effet de levier ont liquidé pour 2,2 milliards de dollars de positions, les sociétés de dépôt, de fiducie et de compensation (DTCC) ont lancé une tokenisation à l’échelle de la production pour les obligations d’État américaines et les actions. Malgré un indice de sentiment très pessimiste, Y Combinator a annoncé qu’il commencerait à financer des startups en USDC.

Les premiers deux mois de 2026 marquent une transformation décisive du marché des actifs numériques. La vente initialement chaotique semble en réalité alimentée par une reévaluation macroéconomique large, motivée par des risques souverains, des changements dans le système monétaire et des liquidations forcées de leviers mondiaux. Contrairement aux baisses précédentes dans la cryptosphère, cet événement ne provient pas de l’écosystème numérique lui-même. Il apparaît de l’extérieur.

Janvier et février ont révélé une paradoxe désormais central à l’ère institutionnelle de la cryptomonnaie. Les prix du marché se dégradent brutalement, mais la clarté réglementaire, le déploiement infrastructurel et l’engagement institutionnel progressent à une vitesse sans précédent. Ce décalage entre comportement des prix et progrès structurels définit la phase actuelle du cycle.

Cette mise à jour analyse comment les chocs macroéconomiques perturbent la structure du marché crypto, pourquoi le Bitcoin, en tant qu’actif macroéconomique, fait face à un défi d’identité, et comment le capital institutionnel continue de construire malgré la volatilité, plutôt que de se retirer.

Expansion institutionnelle dans un marché affaibli

Malgré la détérioration des prix au comptant, la participation institutionnelle s’accélère plutôt que de ralentir. Cette accélération révèle comment les gestionnaires expérimentés gèrent la transformation fondamentale des actifs numériques : la maturité de l’infrastructure devient désormais plus importante que la dynamique de prix.

La tokenisation devient une stratégie centrale

BlackRock a officiellement intégré la cryptomonnaie et la tokenisation comme thème d’investissement déterminant pour 2026, aux côtés de l’intelligence artificielle, en tant que moteur structurel des marchés de capitaux.

Chez Franklin D. Roosevelt, la direction de l’innovation décrit 2026 comme le début d’un système financier natif de portefeuille, où actions, obligations et fonds sont stockés directement dans des portefeuilles numériques, plutôt que via des cadres de garde traditionnels.

Y Combinator envoie un signal clé en annonçant qu’à partir de la cohorte de printemps 2026, les startups pourront obtenir des financements en USDC sur Ethereum, Base et Solana. La compensation en stablecoin se règle généralement en moins d’une seconde, à un coût inférieur à 0,01 dollar, offrant un avantage évident par rapport aux rails transfrontaliers en monnaie fiat.

Réduction des frictions réglementaires

Les évolutions réglementaires ont discrètement levé des obstacles structurels de longue date. La SEC a annulé des directives comptables qui empêchaient auparavant les banques de fournir des services de garde pour les actifs numériques. Par ailleurs, la DTCC a lancé un programme de tokenisation à l’échelle de la production pour les obligations d’État, les actions et les ETF, confirmant que les titres tokenisés ont désormais le même statut juridique que les titres traditionnels.

Cela marque la transition d’une adoption expérimentale à une mise à niveau des infrastructures financières internes.

Concurrence régionale dans le capital cryptographique

Les juridictions déploient de plus en plus leur politique comme levier de compétition.

Hong Kong a annoncé des incitations fiscales zéro pour les revenus issus des actifs numériques qualifiés pour les fonds et les family offices, se positionnant comme le principal centre cryptographique institutionnel en Asie. À janvier 2026, 11 plateformes de trading de crypto-actifs sous licence sont en opération.

Par ailleurs, Dubaï poursuit sa stratégie gouvernementale prioritaire sur la blockchain, visant à traiter 50 % des transactions publiques en chaîne d’ici la fin 2026. La pénétration de la cryptomonnaie aux Émirats a atteint environ 39 %, soit plus de 3,7 millions d’utilisateurs.

Chocs macroéconomiques brisant le calme

Comprendre pourquoi les institutions continuent de construire nécessite de saisir ce qui motive la vente. La relative stabilité de 2025 a cultivé l’attente d’un marché crypto à faible volatilité et à ancrage institutionnel. Ces hypothèses ont été brisées en janvier.

Liquidation du levier japonais et dévaluation monétaire

Le 20 janvier 2026, le marché des obligations d’État japonaises a connu une pression aiguë. Le rendement du JGB à 30 ans a bondi de plus de 30 points de base à 3,91 %, atteignant son plus haut niveau en 27 ans, après que des déclarations fiscales du Premier ministre Sanae Takaichi ont ravivé les inquiétudes sur la soutenabilité de la dette. La dette japonaise dépasse 250 % du PIB, devenant un point focal du marché obligataire mondial.

Figure 1 : Rendement du JGB à 30 ans (historique)

Source : TradingView

Conséquence immédiate : une liquidation rapide des arbitrages en yen, l’une des principales sources de levier mondial peu coûteux. Avec la hausse du coût de financement en yen, les investisseurs sont contraints de liquider des actifs risqués pour couvrir leurs marges. Le Bitcoin chute sous 91 000 dollars, non pas en raison d’une faiblesse spécifique à la cryptomonnaie, mais comme un proxy de liquidité pour la réparation du bilan.

Nomination de Warsh et reévaluation monétaire

Cette pression s’est intensifiée le 30 janvier avec la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Fed. Sa préférence pour des taux réels plus élevés et une réduction massive du bilan de la Fed a été interprétée comme un changement clair de cap, s’éloignant d’une politique monétaire accommodante.

En 24 heures, la capitalisation totale du marché crypto a chuté d’environ 430 milliards de dollars. Le Bitcoin a perdu environ 7 % en une seule journée, tandis qu’Ethereum et d’autres altcoins à forte bêta ont connu des retracements à deux chiffres. Ce mouvement reflète une nouvelle reévaluation des attentes de liquidité mondiale en dollars, plutôt qu’une panique spéculative.

Tendance des prix et crise d’identité du Bitcoin

Les chocs macroéconomiques ont révélé une vérité inquiétante sur l’évolution du Bitcoin en tant qu’actif institutionnel. La dernière semaine de janvier a produit l’un des décalages quotidiens les plus graves de l’ère institutionnelle.

Le 29 janvier, le Bitcoin est passé de 96 000 dollars à 80 000 dollars, une chute d’environ 15 % en une seule journée. Les marchés dérivés crypto ont liquidé plus de 2,2 milliards de dollars de positions à effet de levier. L’importance de cette chute ne réside pas dans son amplitude, mais dans ses caractéristiques de corrélation.

Le Bitcoin n’a pas réussi à se désolidariser des actions, au contraire, il a évolué en synchronie avec les actions technologiques à forte bêta. Lors de la période de désendettement mondial, il n’a pas agi comme un actif défensif, mais comme un outil sensible à la liquidité et au risque.

Au début février, les indicateurs de sentiment reflétaient une extrême pessimisme. L’indice de peur et de cupidité dans la cryptosphère est tombé à 19, et des niveaux techniques clés, notamment la retracement de 0,786 Fibonacci à 85 400 dollars, ont été franchis avec détermination. La zone autour de 70 000 dollars est devenue un support structurel majeur.

Figure 2 : Déclin du prix du Bitcoin sous l’effet d’événements macroéconomiques mondiaux (janvier-février 2026)

Source : AMINA Bank

Les caractéristiques de corrélation ont soulevé une question fondamentale sur le rôle du Bitcoin dans un portefeuille institutionnel. S’il agit comme un proxy technologique à bêta élevé en période de stress plutôt que comme une couverture défensive, la logique d’allocation doit être révisée. Cependant, l’engagement institutionnel continue, ce qui indique que les gestionnaires expérimentés intègrent la perspective à long terme du rôle structurel du Bitcoin, plutôt que de se baser sur sa corrélation à court terme.

Évolution des protocoles et différenciation concurrentielle

Malgré la baisse des prix et la détérioration macroéconomique, le développement de la couche de base continue sans interruption. Cela illustre une caractéristique clé du cycle actuel : le développement infrastructurel s’est détaché du dynamisme des prix.

Ethereum reste concentré sur l’expansion via l’efficacité d’exécution, la résistance à la censure et la mitigation du MEV. La mise à niveau Glamsterdam à venir vise à augmenter la limite de gas à 200 millions, avec un débit théorique proche de 10 000 TPS.

Solana poursuit ses améliorations de performance radicales. La mise à niveau Alpenglow vise à réduire la finalité des transactions de 12,8 secondes à environ 100-150 millisecondes, la positionnant comme l’un des réseaux de règlement les plus rapides en production.

Ces avancées techniques se poursuivent indépendamment de l’humeur du marché, reflétant l’engagement à long terme et le développement technique, indépendamment du comportement des prix.

Les pertes de sécurité mettent en évidence les risques opérationnels

Même si l’infrastructure institutionnelle est mature, les incidents de sécurité soulignent la vulnérabilité opérationnelle persistante. En janvier 2026, plus de 370 millions de dollars ont été volés, le total mensuel le plus élevé depuis près d’un an. Plus de 311 millions de dollars proviennent de phishing et d’attaques d’ingénierie sociale, plutôt que de défaillances de contrats intelligents.

Le plus grand incident, supérieur à 280 millions de dollars, impliquait une imitation vocale générée par IA ciblant les utilisateurs de portefeuilles matériels. Ces événements soulignent la transformation structurelle des risques. La vulnérabilité humaine et opérationnelle représente désormais le principal vecteur d’attaque pour les acteurs institutionnels.

Ce modèle renforce l’intérêt pour les cadres de garde sous supervision réglementaire, offrant un avantage concurrentiel au-delà de la simple conformité. Les protocoles de sécurité opérationnelle, la gestion des clés à l’échelle institutionnelle et les cadres d’assurance sont désormais indispensables.

Conclusion

Le recul de janvier-février 2026 n’est pas un rejet des actifs numériques, mais une reévaluation dans un système monétaire mondial en mutation. La cryptomonnaie réagit directement aux marchés souverains, aux dirigeants des banques centrales et aux escalades géopolitiques. Cette sensibilité introduit de la volatilité, mais confirme aussi l’intégration.

Parallèlement, l’adoption institutionnelle, la clarté réglementaire et le développement des protocoles progressent dans la tourmente. La tokenisation passe d’un récit à une infrastructure déployée, la finance native de portefeuille passant de la théorie à la pratique.

Le début de 2026 ne marque pas un effondrement du marché crypto. Il constitue la première véritable épreuve de résistance de sa maturité institutionnelle. Si les prix n’ont pas encore résisté, l’infrastructure sous-jacente a réussi avec brio.

Ce décalage entre comportement des prix et progrès structurels ne durera pas indéfiniment, car le déploiement institutionnel, la clarification réglementaire et la maturité infrastructurelle finiront par se refléter dans la valorisation du marché.