Polymarket dit adieu à l'ère sans frais : que signifie la réforme des taux ?

Le 26 mars, la plateforme de marché prédictif Polymarket a annoncé un ajustement de politique majeur : à partir du 30 mars, des frais de Taker (frais d’acheteur) seront appliqués pour presque toutes les catégories de transactions. Cela signifie que quelques jours plus tard, l’ère où il était possible de parier sur Polymarket sans payer de frais supérieurs au montant misé prendra fin.

1. Comparaison des frais de Polymarket avant et après l’ajustement

Polymarket a détaillé la question des frais dans ses documents officiels.

Polymarket appliquera des frais de transaction peu élevés sur certains marchés. Ces frais servent à financer un programme de remises pour les teneurs de marché, qui redistribue quotidiennement une partie des frais aux teneurs de marché afin de les inciter à fournir plus de liquidité et à réduire les spreads.

Les marchés géopolitiques et d’événements mondiaux sont exonérés de frais. Polymarket ne prélèvera aucun frais ou bénéfice sur les activités de transaction de ces marchés. De plus, Polymarket ne facturera pas de frais pour les dépôts ou retraits en USDC (mais des intermédiaires comme Coinbase ou MoonPay peuvent facturer leurs propres frais).

1. Situation actuelle des taux

Actuellement, seuls les marchés de cryptomonnaies et sportifs ont activé les frais d’acheteur.

2. Nouvelle situation des taux

À partir du 30 mars 2026, les paramètres de frais seront élargis pour couvrir plus de catégories de marchés et adopter des taux mis à jour.

Les frais sont calculés selon la formule suivante :

fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent

où C = nombre d’actions échangées, p = prix de l’action. Les paramètres de frais varient selon la catégorie de marché :

Les frais de transaction sont calculés en USDC et varient en fonction du prix de l’action. Cependant, les frais d’achat sont prélevés sur les actions, tandis que les frais de vente sont prélevés en USDC. Le taux réel atteint un maximum à une probabilité de 50 % et diminue symétriquement aux deux extrémités.

Les frais sont arrondis à quatre décimales. Les frais minimums sont de 0.0001 USDC. Toute transaction inférieure à ce montant sera arrondie à zéro, de sorte que les transactions très petites proches des valeurs extrêmes peuvent ne pas entraîner de frais.

Lorsque le prix du contrat est proche de 0,50, les frais sont les plus élevés, car cela représente la plus grande incertitude. Une fois que le résultat devient plus clair, les frais diminuent progressivement jusqu’à zéro. Ainsi, les frais pour un contrat dont le prix est de 0,02 USD ou 0,98 USD sont presque négligeables. En revanche, tout contrat au prix de 0,50 USD atteindra un maximum de frais.

Les taux varient également selon les catégories. Les taux pour les cryptomonnaies sont les plus élevés, atteignant 1,80 %. Les taux pour la catégorie économique sont d’environ 1,50 %, ceux pour la culture et la météo sont de 1,25 %, et pour la politique de 1 %, tandis que le taux pour le sport est le plus bas, à 0,75 %.

3. Traitement des frais pour les utilisateurs API

Utilisation du SDK

Le client CLOB officiel gérera automatiquement les frais - il obtiendra les taux et les inclura dans la charge utile de l’ordre signé.

Actions exécutées automatiquement par le client :

1. Obtenir le taux pour l’ID de jeton du marché ;

2. Inclure feeRateBps dans la structure de l’ordre ;

3. Signer l’ordre incluant les frais.

Aucune action supplémentaire n’est requise. Les ordres fonctionneront également normalement sur les marchés où des frais sont appliqués.

Utilisation de l’API REST

Si vous appelez directement l’API REST ou construisez votre propre signature d’ordre, vous devez inclure manuellement le taux dans la charge utile de l’ordre signé. Étape 1 : Avant de créer l’ordre, obtenez le taux de frais pour l’ID du jeton ;

Étape 2 : Ajoutez le champ feeRateBps à votre objet d’ordre. Cette valeur fait partie de la charge utile signée - CLOB validera votre signature en fonction de cette valeur.

Étape 3 : Signature et soumission :

1. Avant de signer, incluez le champ feeRateBps dans l’objet d’ordre ;

2. Signez l’ordre complet ;

3. Envoyez une requête POST à l’endpoint de l’ordre.

4. Combien de revenus Polymarket générera-t-il grâce à ses frais ?

1. Évolution des revenus de Polymarket

Selon un rapport publié conjointement par Keyrock et Dune, les données montrent qu’en 2025, le volume de transactions de Polymarket s’élevait à 21,5 milliards USD ; 95 millions de transactions ont été traitées (environ 54 % du volume cumulé), avec un volume mensuel de transactions passant d’environ 45 000 à environ 19 millions (une augmentation de 421 fois).

D’après les données compilées par une bourse sur Dune, depuis le 6 janvier, lorsque certains marchés ont commencé à facturer des frais de transaction, Polymarket a accumulé environ 7,94 millions USD de revenus de frais, dont environ 4,99 millions USD en février. (Les marchés où Polymarket facture des frais incluent “la fluctuation du prix des cryptomonnaies de 15 minutes” ainsi que des marchés sportifs comme la Serie A et la NCAA.)

Au cours des 30 derniers jours, le volume de transactions de Polymarket était d’environ 9,55 milliards USD. Sur la base du niveau actuel des transactions, en supposant un taux de frais global efficace, cela signifie un revenu mensuel d’environ 25 millions USD, un revenu annuel d’environ 300 millions USD, ou un revenu quotidien d’environ 833 000 USD.

2. Évolution de l’évaluation de Polymarket

Certaines analyses estiment que le niveau actuel des revenus aidera à maintenir l’évaluation de Polymarket, qui est actuellement proche de 20 milliards USD. Il y a un an, son évaluation était d’environ 1,2 milliard USD.

Plus précisément, selon les données divulguées par Shayne Coplan, le PDG de Polymarket : en 2024, lors d’un financement de 55 millions USD mené par Blockchain Capital, la valorisation de l’entreprise était de 350 millions USD ; en 2025, lors d’un financement de 150 millions USD mené par Founders Fund, la valorisation était de 1,2 milliard USD ; en octobre de la même année, le groupe Intercontinental Exchange a investi 2 milliards USD dans Polymarket, portant l’évaluation post-investissement à environ 9 milliards USD ; fin octobre, Polymarket a entamé des discussions préliminaires avec des investisseurs pour un nouvel investissement dont la valorisation se situerait entre 12 et 15 milliards USD.

Selon les dernières données de PM Insights : au 19 janvier 2026, l’évaluation implicite de Polymarket a atteint 11,6 milliards USD.

3. Évolution du multiple PS de Polymarket (ratio prix/ventes)

Sur la base des revenus de frais d’environ 4,99 millions USD en février, le revenu annuel actuel est de 59,88 millions USD, et l’évaluation actuelle est de 11,6 milliards USD ; en tenant compte des niveaux de frais futurs de Polymarket, le revenu annuel sera d’environ 300 millions USD, et si l’évaluation reste inchangée, le multiple PS (ratio prix/ventes) passera de 193,7 fois à 38,7 fois.

(Le multiple PS (ratio prix/ventes) = capitalisation boursière de l’entreprise ÷ revenus de l’entreprise, c’est-à-dire “combien le marché est prêt à payer pour chaque dollar de revenus de l’entreprise”.)

Dans le contexte actuel d’un multiple PS de 193,7 fois, l’avenir de Polymarket doit être une augmentation explosive des utilisateurs, la monopolisation du marché prédictif, devenant l’infrastructure de tarification de l’information mondiale, mais face à des problèmes de réglementation, de fidélité des utilisateurs, etc., Polymarket peut-il vraiment soutenir un multiple PS de 193,7 fois ? À l’avenir, lorsque les revenus atteindront 300 millions USD, l’évaluation de Polymarket semblera au moins plus raisonnable.

Polymarket transformera progressivement la forte évaluation obtenue par le storytelling en une évaluation soutenue par des revenus réels.

3. Les ajustements de Polymarket affecteront-ils la fidélité des utilisateurs ?

Les nouveaux frais de Polymarket seront également utilisés pour des mises à jour structurelles. Le programme de remises pour les Makers remboursera les frais perçus sous forme de paiements quotidiens en USDC aux fournisseurs de liquidité. Cette initiative vise à approfondir le marché et à réduire les spreads.

Par exemple, les teneurs de marché des transactions politiques recevront 25 % des frais perçus dans leur catégorie en retour. Ce mécanisme devrait créer un écosystème plus sain, car les teneurs de marché proposeront des prix plus précis, les frais payés par les traders seront réduits, et la liquidité globale s’améliorera.

Si la politique de frais permet de maintenir un nombre d’utilisateurs stable, alors Polymarket pourra réussir à convertir des utilisateurs gratuits en utilisateurs payants sans perdre d’utilisateurs. En revanche, si le nombre d’utilisateurs diminue fortement, cela nuira au développement de Polymarket.

Mais pour l’instant, il semble que les utilisateurs continueront à utiliser Polymarket et ne l’abandonneront pas en raison des frais.