SignalPlus Analisis Makro Edisi Khusus: Di mana Santa Claus?

Pasar tiba-tiba anjlok. Setelah rebound risiko yang kuat pada hari Jumat, harga Aset Kripto mengalami penurunan tajam di awal bulan Desember, dengan BTC sekali lagi terdorong oleh stop loss dan turun di bawah 87.000 dolar.

Meskipun sulit untuk menyalahkan satu penyebab, setelah pembersihan pasar di bulan 10–11, keseluruhan preferensi risiko tetap rapuh, dan serangkaian berita negatif yang muncul dalam beberapa periode perdagangan terakhir memperburuk penurunan. DeFi dari protokol OG lainnya diretas (Yearn staking), sebuah terminal DEX menyerah pada peluncuran yang sangat dinanti karena kondisi pasar yang sulit (Terminal Finance), OG Arthur Hayes secara terbuka “meramalkan” penurunan terbaru dari Monad ICO (menyiratkan ada ruang penurunan 99%), S&P menurunkan peringkat USDT menjadi “lemah” (pengungkapan informasi yang tidak memadai), dan bank sentral China menegaskan kembali sikap hati-hati terhadap perdagangan Aset Kripto dan stablecoin — — Secara keseluruhan, kami memiliki alasan untuk percaya bahwa, sebelum pemberitahuan lebih lanjut, kami masih dengan tegas berada di wilayah pasar beruang.

Dalam hal pasar saham, Indeks S&P 500 naik 3,7% minggu lalu, dipimpin oleh sektor semikonduktor (+5,4%) dan sektor ritel (+4,7%). Meskipun volume perdagangan ritel secara keseluruhan menurun, saham-saham favorit di sektor ritel tetap mencatatkan rebound mingguan yang kuat.

Selain itu, tanda awal dari penjualan Black Friday menunjukkan bahwa kita sekali lagi mencetak rekor, dengan penjualan online mencapai hampir 12 miliar USD (naik 9% dibandingkan tahun lalu) yang merupakan rekor tertinggi, sementara Cyber Monday diperkirakan akan menghasilkan tambahan 14 miliar USD. Hingga saat ini, konsumsi di AS tampaknya tetap kuat.

Selain penjualan liburan, jadwal ekonomi minggu ini juga cukup sibuk, dengan data seperti ISM, ADP, jumlah klaim pengangguran awal, PMI, dan indeks kepercayaan konsumen Universitas Michigan yang akan dirilis. Meskipun ada banyak kebisingan di pasar, sejak 2022, indeks PMI telah perlahan-lahan naik dalam kisaran ekspansi sehat 50–55, sementara model GDPNow dari Federal Reserve Atlanta terus memprediksi tingkat pertumbuhan ekonomi akan lebih tinggi dari ekspektasi Wall Street, menunjukkan bahwa fundamental ekonomi tetap baik.

Tanggal data ekonomi terpenting yang tersisa tahun ini akan datang dalam dua minggu ke depan: Rapat FOMC pada 10 Desember, diikuti oleh data ketenagakerjaan non-pertanian yang ditunda hingga 16 Desember dan data CPI pada 18 Desember. Selain itu, perlu dicatat bahwa dari sekarang hingga tanggal rapat FOMC, pada dasarnya tidak ada data ekonomi tingkat satu yang dirilis, sehingga ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve hampir 100% telah terdistribusi (karena Federal Reserve biasanya tidak cenderung membiarkan ekspektasi pasar mengecewakan), fokus akan ditempatkan pada bahasa panduan mengenai jalur kebijakan tahun 2026, bukan pada keputusan suku bunga itu sendiri. Secara khusus, kami akan fokus pada bagaimana Federal Reserve mengomentari meningkatnya keyakinan mereka terhadap meredanya tekanan inflasi, untuk membenarkan “pemotongan suku bunga yang dovish” relatif terhadap lemahnya pasar tenaga kerja dan kondisi pasar yang ketat, dan sebaliknya. Dalam notulen pertemuan, “seberapa banyak” peserta cenderung mempertahankan suku bunga tetap sebagai dissent juga akan diperiksa, terutama dalam konteks laporan NFP dan CPI yang belum dirilis. Pada saat yang sama, bagaimana Powell menjawab pertanyaan tentang celah inflasi dan celah pengangguran dalam sesi tanya jawab juga layak dicermati. Seiring mendekatnya pertemuan, kami akan memberikan interpretasi yang lebih mendetail tentang pertemuan Federal Reserve.

Semoga berhasil, semoga transaksi lancar!