Perusahaan pemegang Bitcoin terbesar di Jepang, Metaplanet, telah menyetujui reformasi struktur modal secara menyeluruh, yang memungkinkan raksasa Bitcoin Asia ini untuk mengumpulkan dana dari investor institusi melalui saham preferen dividen. Metaplanet saat ini memegang sekitar 30.823 Bitcoin, senilai 2,75 miliar dolar AS, menjadikannya sebagai pemegang Bitcoin terbesar di Asia dan keempat terbesar di dunia. Perusahaan akan mulai diperdagangkan di pasar Perdagangan OTC AS melalui American Depositary Receipts (ADR).
Transformasi Strategis dari Pertumbuhan Terdepresiasi ke Berorientasi Pendapatan
（sumber：X）
Proposal yang disetujui menandakan bahwa Metaplanet beralih dari cara pertumbuhan yang murni melalui pengenceran menuju metode pasar yang lebih tradisional, di mana sekuritas yang menghasilkan pendapatan berdampingan dengan strategi neraca yang berpusat pada Bitcoin. Metaplanet tidak menyediakan pendapatan Bitcoin secara langsung, melainkan mengemas eksposur Bitcoin yang dimiliki perusahaan dalam bentuk saham preferen yang dikenal oleh investor institusi.
Langkah-langkah yang disetujui mencakup pengkategorian ulang cadangan modal untuk memungkinkan pembayaran dividen saham preferen dan potensi pembelian kembali, menggandakan jumlah saham preferen Kelas A dan Kelas B yang diotorisasi, serta memodifikasi struktur dividen untuk memperkenalkan dividen yang mengambang dan tetap. Selain itu, Metaplanet juga menyetujui penerbitan saham preferen Kelas B kepada investor institusi internasional. Desain ini memungkinkan investor untuk mendapatkan pendapatan reguler, sesuai dengan kebutuhan institusi akan arus kas yang dapat diprediksi.
Salah satu perubahan yang paling mencolok adalah modifikasi ketentuan saham preferen Kelas A dari perusahaan Metaplanet, yang mengadopsi struktur dividen suku bunga mengambang bulanan yang disebut “Surat Berharga Suku Bunga Disesuaikan Metaplanet”. Mekanisme suku bunga mengambang ini memungkinkan dividen disesuaikan dengan suku bunga pasar, memberikan perlindungan bagi investor terhadap inflasi dan risiko suku bunga. Bagi investor institusi yang terbiasa dengan produk pendapatan tetap, struktur ini menawarkan keuntungan ganda dari eksposur Bitcoin dan arus kas yang dapat diprediksi.
Saham preferen Kelas B juga telah direvisi, termasuk dividen triwulanan, penebusan oleh penerbit pada harga 130% dari nilai nominal setelah 10 tahun, serta opsi jual yang dapat dilakukan oleh investor jika IPO yang memenuhi syarat terkait sekuritas tersebut tidak terjadi dalam satu tahun. Ini berarti setelah 10 tahun Metaplanet dapat membeli kembali saham-saham ini dengan premi, dan jika saham preferen tidak terdaftar secara publik dalam satu tahun, investor memiliki hak untuk keluar lebih awal. Fitur-fitur ini mirip dengan langkah perlindungan yang umum ditemukan di pasar kredit swasta dan ekuitas terstruktur, yang mengurangi risiko penurunan bagi penyedia modal jangka panjang.
Bagaimana struktur saham preferen menarik modal institusi?
Metaplanet melalui penargetan institusi luar negeri memungkinkan para investor global yang ingin mendapatkan eksposur Bitcoin tetapi tidak ingin langsung memiliki Bitcoin fisik atau saham biasa yang lebih volatil untuk berpartisipasi. Pendekatan terstruktur ini mengatasi beberapa titik sakit inti yang dihadapi investor institusi: kepatuhan, manajemen likuiditas, dan kebutuhan hasil.
Daya Tarik Utama Metaplanet untuk Investor Institusi
Kombinasi Arus Kas Tetap dan Eksposur Bitcoin: Saham Preferen Kelas A menawarkan dividen suku bunga mengambang bulanan, sementara Kelas B menawarkan pembagian dividen triwulanan, memungkinkan institusi untuk menikmati pendapatan yang dapat diprediksi sambil mendapatkan eksposur terhadap kenaikan harga Bitcoin.
Mekanisme Perlindungan Risiko Penurunan: Premi penebusan 130% untuk saham preferen kelas B dan opsi penjualan saat IPO gagal dalam setahun, menyediakan saluran keluar dan perlindungan harga bagi penyedia modal jangka panjang.
Struktur hukum yang dikenal: Saham preferen adalah jenis sekuritas yang dikenal oleh investor institusi, lebih sesuai dengan proses persetujuan dan kerangka manajemen risiko komite investasi tradisional dibandingkan dengan kepemilikan langsung Bitcoin.
Secara tradisional, jika investor institusi ingin mendapatkan paparan Bitcoin, pilihan utama mereka termasuk: membeli Bitcoin secara langsung (menghadapi tantangan kustodian dan regulasi), membeli Bitcoin ETF (kurangnya imbal hasil dan likuiditas terbatas pada ukuran ETF), atau membeli saham perusahaan penambangan Bitcoin (menghadapi risiko operasi dan volatilitas tinggi). Saham preferen Metaplanet menawarkan pilihan keempat: memiliki Bitcoin secara tidak langsung melalui sekuritas terstruktur, sambil mendapatkan pendapatan dividen reguler.
Model ini sangat menarik bagi lembaga seperti dana pensiun, perusahaan asuransi, dan dana kekayaan sovereign. Lembaga-lembaga ini biasanya memiliki persyaratan pengembalian yang ketat (misalnya, dana pensiun perlu membayar pensiun) dan tidak dapat menanggung investasi yang hanya mengandalkan apresiasi modal. Saham preferen dengan dividen dari Metaplanet memungkinkan mereka untuk memenuhi target pengembalian sambil sebagian berinvestasi di aset pertumbuhan tinggi seperti Bitcoin.
Ambisi Pendaftaran ADR dan Ekspansi Global
Metaplanet mengumumkan pada hari Jumat bahwa mereka akan memulai perdagangan di pasar Perdagangan OTC Amerika Serikat melalui American Depositary Receipts (ADR). Ini adalah langkah ekspansi signifikan lainnya setelah mendirikan anak perusahaan di Miami beberapa bulan yang lalu. ADR adalah alat keuangan yang memungkinkan investor Amerika untuk memperdagangkan saham perusahaan asing tanpa harus membuka akun langsung di bursa asing.
Pencatatan ADR memiliki arti strategis bagi Metaplanet. Pertama, ini secara signifikan memperluas basis calon investor. Pasar modal Amerika Serikat adalah pasar terbesar dan paling likuid di dunia, banyak investor institusi Amerika Serikat dibatasi oleh kebijakan internal atau regulasi, sehingga tidak dapat berinvestasi langsung di saham yang terdaftar di Jepang. ADR menyelesaikan masalah ini, memungkinkan investor Amerika untuk memperdagangkan saham Metaplanet dalam dolar AS, dengan penyelesaian dan kustodian dilakukan dalam sistem keuangan Amerika Serikat.
Kedua, perdagangan ADR meningkatkan visibilitas global Metaplanet. Berdagang di pasar AS berarti lebih banyak laporan media keuangan, cakupan analis, dan penelitian institusional, yang akan semakin menarik modal internasional. Ketiga, ADR membuka jalan untuk kemungkinan pencatatan di papan utama AS di masa depan. Pasar perdagangan OTC biasanya merupakan langkah pertama bagi perusahaan asing untuk masuk ke pasar AS, jika berkinerja baik, Metaplanet mungkin akan mencari untuk terdaftar secara resmi di Nasdaq atau Bursa Efek New York di masa depan.
Praktik Metaplanet menyoroti bagaimana perusahaan non-AS menyesuaikan strategi Bitcoin mereka sesuai dengan batasan pasar lokal sambil mencari modal global. Meskipun beroperasi di bawah lingkungan regulasi dan pasar modal Jepang, sering dibandingkan dengan model kas Bitcoin perusahaan AS. Perusahaan ini sedang menciptakan model hibrida: menggabungkan keuntungan regulasi pasar Jepang (aturan penerbitan saham preferen yang relatif longgar), kedalaman modal pasar AS (melalui ADR), dan permintaan institusi global untuk eksposur Bitcoin.
Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke
Penafian.
