Pasar saham Taiwan tutup pada 11 Februari memasuki Tahun Kuda dan Festival Musim Semi, sementara pasar modal global tetap beroperasi. Peristiwa penting selama Festival Musim Semi meliputi GDP Amerika Serikat dan PMI global, dengan laporan keuangan NVIDIA yang diumumkan pada 26 Februari menjadi fokus utama. Lima tren pasar utama mencakup pasar berkembang yang mengungguli saham AS, saham kecil dan menengah yang memimpin saham blue-chip, serta hardware AI yang mengungguli software. Risiko dipantau melalui empat aset: IGV, MOVE, perak, dan Bitcoin.
Kalender Ekonomi Selama Festival Musim Semi: GDP dan PMI sebagai Kunci
Pasar saham Taiwan tutup hingga Tahun Baru Imlek 2026, dan indikator ekonomi yang perlu diperhatikan meliputi pengumuman GDP kuartal keempat/2025 dari Inggris (12 Februari), Taiwan (13 Februari), Jepang (16 Februari), dan AS (20 Februari). Jepang dan Taiwan sebagai produsen dan eksportir perangkat AI menjadi kontributor utama pertumbuhan ekonomi, namun investor perlu memperhatikan kinerja konsumsi pribadi Jepang, yang menjadi faktor kunci keputusan BOJ untuk menaikkan suku bunga lebih awal atau tidak.
Di Taiwan, Badan Statistik akan mengumumkan revisi perkiraan GDP 2026 bersamaan dengan rilis data. Pasar memperkirakan pertumbuhan tahunan GDP kuartal keempat/2025 sebesar 12,7%, dan saat data dirilis pada 13 Februari, kemungkinan revisi ke atas untuk 2026 akan meningkat menjadi 4%. Pertumbuhan ekonomi yang kuat akan membuat bank sentral tetap mempertahankan kebijakan, didukung oleh kinerja ekspor semikonduktor Taiwan yang kuat, seperti yang dibuktikan oleh pendapatan Januari TSMC yang menembus 400 miliar TWD.
Pasar memperkirakan GDP kuartal keempat/2025 AS akan tumbuh sebesar 2,9% secara tahunan, didukung oleh pertumbuhan pendapatan riil, efek kekayaan, dan promosi penjualan selama liburan platform e-commerce, sehingga konsumsi pribadi diperkirakan akan meningkat lebih dari 3%. Ditambah lagi, investasi AI mengimbangi penutupan pemerintah terpanjang dalam sejarah, pasar perumahan yang lesu, dan struktur konsumsi K-shaped, ekonomi AS tetap cukup resilient. Laporan GDP ini dapat menyebabkan fluktuasi ekspektasi penurunan suku bunga oleh Fed, tetapi hasil akhirnya tetap bergantung pada inflasi dan lapangan kerja.
Pada 20 Februari, S&P Global akan merilis laporan PMI dari AS, zona Euro, Inggris, Australia, Jepang, dan India. PMI (Purchasing Managers’ Index) adalah indikator utama yang menunjukkan ekspansi ekonomi di atas 50 dan kontraksi di bawah 50. Rilis PMI secara bersamaan akan memberikan penilaian komprehensif tentang kesehatan ekonomi global.
Dalam kebijakan moneter, perhatian utama tertuju pada catatan rapat FOMC tanggal 18 Februari. Setelah data inflasi yang lebih rendah dari perkiraan pasar baru-baru ini, perbedaan pandangan pejabat mengenai inflasi kemungkinan akan berkurang dibandingkan rapat 4Q/25. Bank sentral dari berbagai negara akan mengadakan pertemuan kebijakan, dengan pasar memperkirakan suku bunga tetap stabil, termasuk Mesir dan Rusia pada 13 Februari, Selandia Baru pada 18 Februari, dan Filipina pada 19 Februari.
Dalam hal geopolitik, Konferensi Keamanan Munich dari 13 hingga 15 Februari patut diwaspadai. Laporan Keamanan Munich 2026 yang dirilis 9 Februari memperingatkan bahwa Presiden AS Trump dan pemimpin negara lain yang sejalan memperburuk kerusakan tatanan internasional pasca Perang Dunia II. Menteri Luar Negeri AS, Blinken, akan berpidato pada 14 Februari, menyoroti tekad pertahanan kolektif negara-negara Eropa dan upaya AS dalam membentuk kembali strategi keamanan.
Analisis Fokus Laporan Keuangan 45 Perusahaan Selama Festival Musim Semi 2026
Hingga minggu 6 Februari, dari 7 perusahaan besar (Mag 7), kecuali NVIDIA yang akan mengumumkan laporan keuangan pada 26 Februari, sisanya telah merilis laporan keuangan. LSEG melacak kedalaman revisi laba S&P 500 yang rata-rata meningkat menjadi 0,15 selama 4 minggu terakhir. Hingga 10 Februari, 324 perusahaan di S&P 500 telah merilis laporan keuangan, menandai fase tengah laporan. Pendapatan dan laba sementara tumbuh masing-masing sebesar 9,0% dan 12,8%, lebih baik dari perkiraan pasar sebesar 8,7% dan 12,3%, dengan rasio keunggulan 65,9% dan 78,95%.
Kinerja pendapatan yang mengalahkan ekspektasi terutama berasal dari sektor energi (100% dari 11/23 perusahaan yang mengumumkan), dan laba dari sektor teknologi informasi (37 dari 64 perusahaan, keunggulan 97,3%), serta sektor komunikasi (15 dari 26 perusahaan, keunggulan 86,6%). Performa luar biasa ini mendukung ketahanan pasar saham AS saat mengalami koreksi.
Selama Festival Musim Semi 2026, minggu 16 Februari, 45 perusahaan akan merilis laporan keuangan, mewakili 7,8% dari kapitalisasi pasar per saham. Perusahaan penting yang akan melaporkan termasuk:
Jadwal Utama Laporan Keuangan Selama Festival Musim Semi 2026
12 Februari: Applovin, McDonald’s, Pacific Gas and Electric
13 Februari: Coinbase, Applied Materials, Moderna
18 Februari: Palo Alto Networks, Constellation Energy
19 Februari: DoorDash, Western Oil, Walmart
26 Februari: NVIDIA (fokus utama)
Laporan Coinbase akan mengungkap performa bisnis platform perdagangan kripto selama koreksi pasar, sementara Applied Materials sebagai produsen perangkat semikonduktor akan mencerminkan investasi infrastruktur AI, dan Walmart sebagai indikator kesehatan konsumen AS. Namun, laporan yang paling dinantikan adalah pengumuman NVIDIA pada 26 Februari, yang akan mempengaruhi penilaian siklus investasi AI secara langsung.
Berdasarkan konsensus pasar, pertumbuhan laba Mag 7 dan S&P 493 diperkirakan menyempit pada 4Q/26, terutama karena basis tinggi pertumbuhan 30% pada 4Q/25. Namun, laba perusahaan S&P 493 diperkirakan akan membaik secara kuartalan setelah mencapai dasar di paruh kedua 2025, dan pasar memperkirakan pendapatan dan laba S&P 500 akan tumbuh masing-masing sekitar 6-7% dan 15% tahun ini.
Lima Tren Utama dan Empat Risiko: Peta Investasi Festival Musim Semi 2026
Mengikuti lima tren pasar: EM>US, SPW>SPX, SME>Large Cap, Cyclical>Defensive, dan Hardware>Software. Pertama, saham pasar berkembang terus mengungguli saham AS, dengan imbal hasil S&P 500 sebesar +1,4% tertinggal dari indeks MSCI Emerging Markets yang sebesar +10,4%. Indeks bobot rata-rata S&P 500 (SPW) mengungguli indeks kapitalisasi pasar (SPX), dengan selisih 5,9% versus 1,4%.
Saham kecil dan menengah mengungguli saham blue-chip, dengan indeks Russell 2000, S&P 400, dan S&P 600 masing-masing naik sebesar +7,9%, +8,6%, dan +9,7% YTD, mengungguli indeks utama yang berfokus pada saham besar. Indeks siklus ekonomi mengungguli saham defensif, dengan indeks yang disusun Goldman Sachs yang mengecualikan komoditas naik sebesar 1,85% YTD, menunjukkan performa relatif yang kuat.
Hardware AI mengungguli saham software, dengan pendapatan Januari TSMC menembus 400 miliar TWD dan empat hyperscaler mengeluarkan total belanja modal tahunan sebesar 660 miliar USD. Dibandingkan kekhawatiran akan AI yang mengganggu sektor software, bidang hardware AI penuh potensi, dengan indeks AI hardware dan software yang disusun Goldman Sachs masing-masing turun 15,6% dan naik 20,8% YTD.
Dalam hal risiko pasar, dipantau empat aset: IGV, MOVE, perak, dan Bitcoin. Volatilitas pasar saham AS yang ekstrem baru-baru ini terutama disebabkan oleh tren penurunan saham software, koreksi cryptocurrency, dan keruntuhan spekulasi logam mulia seperti perak. CEO NVIDIA, Jensen Huang, baru-baru ini menepis kekhawatiran gelembung AI, dan ETF saham software IGV mencapai posisi terendah dalam 5 tahun. Sinyal pembalikan jangka pendek muncul dari upaya institusi untuk melakukan bottom fishing, tetapi perlu berhati-hati terhadap potensi penurunan tajam akibat faktor posisi dan stop-loss.
Indeks MOVE telah turun ke level terendah selama 4 tahun di angka 65, di bawah rata-rata historis 92,7. Volatilitas pasar obligasi yang sangat rendah ini mungkin belum mencerminkan risiko potensial, dan ada kemungkinan akan kembali ke rata-rata di masa mendatang.
