Parlemen Belanda telah menyetujui reformasi besar terhadap mekanisme pajak Box 3, yang akan mengenakan pajak atas “keuntungan nyata” dari tabungan dan investasi, termasuk kenaikan nilai tahunan dari aset likuid seperti Bitcoin, dengan tarif tetap 36%.
Diharapkan mulai berlaku dari 1 Januari 2028, jika disetujui oleh Senat, usulan ini menunjukkan perubahan mendasar dalam cara pemerintah Eropa dapat memperlakukan aset digital: beralih dari pajak saat penjualan menjadi pajak selama masa kepemilikan.
Alih-alih hanya menyebut ini sebagai “pajak 36% atas keuntungan belum direalisasi”, pandangan yang lebih akurat adalah bahwa Belanda ingin meninggalkan sistem keuntungan asumsi yang kontroversial secara hukum, dan beralih ke mekanisme yang lebih mendekati penilaian ulang pasar tahunan terhadap berbagai jenis aset keuangan.
Perubahan ini tidak hanya memperjelas apa yang dikenai pajak, tetapi juga mengubah waktu di mana investor Bitcoin merasakan tekanan pajak, karena fluktuasi harga yang besar akan langsung menjadi masalah arus kas.
Cara Kerja Mekanisme Box 3 Saat Ini
Box 3 adalah kelompok pajak di Belanda yang dikenakan atas keuntungan dari aset seperti tabungan, portofolio investasi, properti kedua, dan aset lainnya.
Saat ini, sebagian besar kewajiban pajak Box 3 dihitung berdasarkan keuntungan asumsi yang dikombinasikan dengan tarif tetap. Ini berarti bahwa bahkan jika aset stagnan atau menurun nilainya, pemilik tetap bisa dikenai pajak.
Panduan tahun 2026 dari otoritas pajak Belanda menunjukkan tarif Box 3 sebesar 36% dan tingkat keuntungan asumsi sebesar 6,00% untuk kelompok “investasi dan aset lain” — termasuk saham, obligasi, dan secara praktis banyak jenis aset non-tunai.
Misalnya, jika memegang Bitcoin senilai 100.000 euro dalam kelompok ini, keuntungan asumsi 6,00% setara dengan 6.000 euro penghasilan kena pajak. Dengan tarif 36%, pajak yang harus dibayar adalah 2.160 euro, sekitar 2,16% dari nilai posisi per tahun, sebelum pengurangan dan pengimbangan.
Usulan 2028: Beralih ke Pajak Berdasarkan Keuntungan Nyata
Usulan baru untuk tahun 2028 sepenuhnya membalik logika tersebut. Alih-alih mengasumsikan berapa banyak investor mendapatkan, otoritas pajak akan berdasarkan keuntungan nyata.
Namun, dengan sebagian besar aset keuangan yang likuid, model yang dirancang akan berfokus pada pengenaan pajak atas pertumbuhan modal tahunan — termasuk penghasilan dan bagian perubahan nilai tahunan — bukan menunggu saat penjualan.
Dengan Bitcoin, ini berarti investor mungkin harus membayar pajak atas keuntungan belum direalisasi, bahkan jika mereka belum pernah menjual satoshi pun.
Rencana ini juga menyertakan mekanisme pengurangan beban seperti ambang keuntungan bebas pajak sekitar 1.800 euro per tahun dan memungkinkan pengalihan kerugian ke tahun berikutnya tanpa batas waktu, meskipun hanya kerugian di atas 500 euro yang dihitung. Namun, perubahan perilaku inti masih ada: pemegang besar akan membutuhkan likuiditas untuk membayar pajak di tahun-tahun dengan kenaikan harga yang signifikan.
Dampak Khusus bagi Pemegang Bitcoin
Dengan pendekatan penilaian ulang tahunan, karakter kenaikan harga mendadak Bitcoin justru menjadi sumber gesekan pajak.
Jika harga naik 60% dalam satu tahun, posisi senilai 100.000 euro akan menghasilkan keuntungan kena pajak sebesar 60.000 euro. Dengan tarif 36%, pajaknya adalah 21.600 euro. Meskipun bukan 36% dari total aset, investor mungkin harus menjual sebagian besar atau meminjam untuk membayar pajak tersebut.
Pengaruhnya akan semakin besar jika investor Belanda memiliki partisipasi signifikan di pasar kripto. Bank Sentral Belanda menyatakan bahwa hingga akhir Oktober 2025, rumah tangga memegang 182 juta euro dalam ETF kripto dan 213 juta euro dalam ETN kripto. Dana pensiun juga memegang ratusan juta euro saham treasury terkait kripto, sehingga total eksposur tidak langsung melebihi 1 miliar euro.
Jika mekanisme pajak beralih ke penilaian dan pelaporan tahunan, produk ETP yang dikelola broker mungkin lebih mudah diproses dibandingkan penyimpanan sendiri.
Tren ini sejalan dengan peningkatan global ETP aset digital, yang mencapai sekitar 155,8 miliar USD pada awal 2026.
Kekhawatiran Efek Penjualan Berantai
Beberapa ahli memperingatkan bahwa mekanisme pajak atas keuntungan belum direalisasi dapat menimbulkan tekanan likuiditas secara serentak.
Ahli keamanan siber Rickey Gevers berpendapat bahwa jika banyak investor harus menjual secara bersamaan untuk membayar pajak, pasar bisa mengalami penjualan besar-besaran, harga bisa jatuh tajam, dan menciptakan siklus kepanikan baru — sementara kewajiban pajak tidak berkurang secara proporsional.
Balaji Srinivasan, mantan CTO Coinbase, juga memperingatkan risiko penyebaran. Ia berpendapat bahwa tekanan likuidasi paksa di satu yurisdiksi dapat mempengaruhi penetapan harga seluruh pasar. Menurutnya, investor bahkan mungkin menghindari kepemilikan di wilayah dengan pajak aset tinggi untuk menghindari tekanan jual paksa.
Pajak Keluar dan Tren Meluas di Eropa
Ketika pajak atas fluktuasi harga tahunan meningkat, peran pajak keluar (exit tax) menjadi semakin penting. Jika wajib pajak dapat mengurangi kewajiban dengan meninggalkan negara sebelum periode pengenaan pajak, pemerintah biasanya akan memperketat regulasi keluar.
Di Belanda, diskusi tentang exit tax sudah muncul di tingkat pemerintah, termasuk usulan koordinasi di tingkat Uni Eropa. Otoritas pajak juga telah memiliki mekanisme “penilaian cadangan” dalam beberapa kasus migrasi.
Tren ini tidak hanya berlaku di Belanda. Jerman telah memperluas beberapa ketentuan exit tax untuk dana investasi sejak 2025. Prancis saat ini juga menerapkan exit tax atas sebagian keuntungan belum direalisasi saat meninggalkan negara.
Alex Recouso, pendiri CitizenX, berpendapat bahwa model ini biasanya berlangsung berantai: pajak keuntungan belum direalisasi → pajak keluar → pajak global berdasarkan kewarganegaraan. Ia memberi contoh usulan anggaran 2026 Prancis tentang pengenaan pajak berdasarkan kewarganegaraan jika pindah ke tempat dengan tarif lebih rendah.
Ia juga menyebut Inggris, yang telah menyaksikan banyak orang kaya meninggalkan negara setelah kenaikan pajak keuntungan modal, yang menyebabkan penurunan pendapatan dari pajak tersebut.
Infrastruktur Pengawasan dan Perdebatan Hak Kepemilikan
Kemampuan penegakan di Eropa juga meningkat dengan kerangka kerja DAC8, yang memperluas pertukaran informasi otomatis terkait transaksi aset digital mulai 2026, membuat pengenaan pajak crypto tahunan menjadi lebih memungkinkan.
Namun, para kritikus melihat ini sebagai risiko besar terhadap hak kepemilikan aset. Recouso berpendapat bahwa tren pengetatan pajak dan pembatasan pelarian mencerminkan tekanan fiskal yang meningkat. Ia menyarankan penyimpanan Bitcoin secara sendiri dan mempertimbangkan paspor kedua di wilayah yang ramah seperti El Salvador.
Pandangan ini sejalan dengan pendapat Ray Dalio bahwa lokasi geografis sama pentingnya dengan alokasi aset.
Jika rencana tahun 2028 disetujui sepenuhnya, Belanda akan menjadi salah satu contoh paling nyata di Eropa tentang pergeseran Bitcoin dari cerita “pajak saat penjualan” ke “pajak saat kepemilikan”.
