ビットコインはなぜ今日暴落したのか？恐怖指数が11に崩れ、ウォレット数が2年ぶりの低水準に

12 月 18 日、オンチェーン出金は短期で激しく暴落し、一時的に86,110ドルを記録し、3日連続で9万ドルを下回った。今日の暴落の原因は三重のネガティブ要因による攻撃に指摘されている：日本銀行が金曜日に金利を30年ぶりの高水準に引き上げるとの予想があり、円のアービトラージ取引を解除し、世界的な流動性を引き締める可能性があること；恐怖と貪欲指数が11に暴落し、市場は極度の恐慌状態にあること；活発なオンチェーン出金ウォレット数が2023年の最低水準に落ち込み、流動性が持続的に枯渇していること。

日本銀行の利上げによるアービトラージ解除が流動性危機を引き起こす

日本銀行は金曜日に2日間の重要な政策会議を終了し、市場は今年2回目の利上げを予想している。これが今日のオンチェーン出金暴落の主な引き金だ。これは金利を世界標準で低水準に保つ一方で、正常化努力の一環として、政治的・経済的逆風に直面しつつも、2026年まで借入コストを引き上げ続ける可能性を示している。

円の「アービトラージ取引」はこの暴落を理解する鍵だ。LBank Labsの責任者張林は次のように解説する：「日本銀行の利上げは静かに円相場の正常化を促し、長年にわたり世界のリスク資産を支えてきたアービトラージ燃料を解放し、流動性を潤沢から乏しい状態へと変えた。」この場合、アービトラージ取引とは、利率がほぼゼロの円を借りて、より高い金利のドル資産に投資し、両国の金利差から利益を得る取引を指す。

日本が利上げを行うと、このアービトラージの利益余地は縮小し、場合によっては損失に転じることもある。さらに、円高はアービトラージ取引者にとって、借りた円を返済するためにドル資産（株式、債券、暗号資産を含む）を売却し、円に買い戻す必要が生じるため、世界的なリスク資産に対してシステム的な売り圧力をもたらす。張林はこの環境について、「ドルの強化、株式の変動、そしてオンチェーン出金市場の軟化を示唆している」と述べている。

彼はまた、こうした変動性は一部の資産間のアービトラージのようなユニークな機会を生む可能性もあるが、より広範な影響は投機行動を抑制することにあると指摘する。「利上げは投機を抑制し、法定通貨の枯渇時には、オンチェーン出金の希少性が他の暗号資産の虚構性を覆い隠すことになる。」この流動性の引き締まりの論理は、今日のオンチェーン出金暴落の理由を完璧に説明している。

恐怖指数が11に崩壊、活発なウォレット数は2年ぶりの低水準

（出典：CryptoQuant）

オンチェーンデータは価格以上の深層の恐慌を示している。オンチェーン出金の恐怖と貪欲指数は11に暴落し、市場は極度の恐慌状態にある。この指数は0から100の範囲で、0は極度の恐怖、100は極度の貪欲を示す。指数が20未満になると、市場はすでに売られすぎと見なされるが、同時に投資家の信頼崩壊も示す。11という数値は最近の極端な値であり、類似の水準が出現したのは2023年初頭の市場底値時だ。

活発なオンチェーン出金ウォレット数は2023年の最低水準に落ちており、価格変動があっても市場参加者の取引活動は減少していることを示している。この現象は非常に異常であり、通常は激しい価格変動が投機家を引きつけるが、今回の暴落は参加者の減少とともに起きており、市場の信頼深度が損なわれていることを示している。

今日のオンチェーン出金暴落の三大警告信号

· 恐怖と貪欲指数が11に崩壊、極度の恐慌感が市場を支配し、投資家のリスク回避姿勢がピークに達している

· 活発なウォレット数が2023年の最低水準に落ち込み、市場参加度が縮小、流動性が持続的に枯渇し、価格変動を激化させている

· 新規資金流入が減少、XWIN Researchのアナリストは、年末効果により参加者と資金がともに減少していると指摘

XWIN Researchの日本人アナリストは、オンチェーン出金に流入する新規資金が減少し始めていると述べている。年末に近づくにつれ、参加者と資金は通常減少し、これが市場の流動性をさらに低下させている。「このような環境下では、流動性不足により価格動向はより不安定になりやすい。加えて、ノイズが減ることで、潜在的な需給ダイナミクスがより明確になる。」

Decryptの親会社Dastan傘下の予測市場Myriadのユーザーは、オンチェーン出金の66%の確率でビットコインが10万ドルを再テストすると考えており、これは一週間前の72%よりやや低い。このことは、見通しは楽観的である可能性がある一方、投資家は依然として慎重な姿勢を保っていることを示している。

81,500ドルの生死線と74,000ドルの最終防衛ライン

（出典：Trading View）

暗号資産分析のモレノは、ビットコインの現在価格86,000ドルは実際の市場平均価格（TMMP）を上回っていると指摘する。TMMPは、投資者（マイナーを除く）の平均的なオンチェーン取得価格を示す。モレノは、ビットコインがこのTMMP（81,500ドル）を維持すれば、強気相場の勢いは続くと予測している。このサポートラインの意義は、市場全体のコストゾーンを示しており、これを割り込むと、多くの保有者が損失状態に入ることを意味する。

週次チャートでは、何度も10万ドルの心理的抵抗を突破できず、ビットコイン価格は明らかに調整局面に入っている。価格はすでに10万ドルを下回り、主要な移動平均線の下で取引されており、これらの平均線は下向きに回帰し、103,000ドルから108,000ドル付近で動的抵抗となっている。

MACD指標は依然として明確な弱気トレンドを示し、負の長期ヒストグラムは拡大し続けている。これは、最近の売り圧力が緩和されている一方で、下落の勢いが依然として優勢であることを示す。週次の終値が81,000ドルを下回り続ける場合、強気相場の最終防衛ラインは74,000ドル付近となり、その時点でより強力な長期買い手が出現する見込みだ。

逆に、10万ドルを再び奪還し、維持するには、弱気の勢いを打ち消し、105,000ドルから110,000ドルのゾーンへの道を再開させる必要がある。これには、日本銀行の利上げの影響を消化し、活発なウォレット数が下げ止まり、恐怖指数が極端な水準から反発するなどの複数の条件が必要だ。

Bitwiseの最高投資責任者マット・ホーガンは、世界情勢はより複雑だと指摘する。「日本の利上げ（暗号資産にとって不利）；一方で、米国の利下げ（暗号資産にとって有利）。」彼は、これらの対立する力は「最終的に相殺されるだろう」と考えており、「マクロ経済の要因は2026年の暗号資産の長期リターンの主要な推進力にはならない」と述べているが、短期的には「市場の変動を激化させるだろう」。

金曜日の利上げ予想について、ホーガンは「市場はすでにこれを織り込んでいるはずだ」とし、「日本の金利が30年ぶりの高水準に達したことは、短期的な下落圧力をもたらす可能性がある」と述べている。