94 tuổi Buffett không hiểu Bitcoin là chuyện bình thường! Bạn 30 tuổi mà không sao chép bài tập có hợp lý không?

身為投資界的兩大傳奇，芒格已過世，巴菲特也已卸任。在他們投資生涯的末年，都表達過對比特幣的負面看法。然而，當巴菲特第一次談論比特幣時，他已經 80 多歲，而比特幣才 5 歲。但你不一樣，你可能才 30 多歲，還有 50 年投資生涯。Web3 的整個生命週期可能貫穿你剩餘的投資生涯，你今天不買，10 年後呢？

巴菲特拒絕比特幣的三大真實原因

巴菲特不喜歡比特幣很正常，他也不喜歡黃金。巴菲特說那些東西都不產生現金流，也就是你必須依賴後來者以更高的價格買入才能獲益，而非其本身產出的「生意上的價值」。這是巴菲特價值投資哲學的核心：投資應該基於企業的內在價值和現金流創造能力，而非市場投機。

然而，這種投資哲學本身就帶有時代局限性。巴菲特在談論比特幣的時候，已經 80 多歲、90 多歲了，他即將進入投資生涯的最後年份。有什麼理由再去搏一把新領域的東西呢？新領域要成熟，起碼要幾十年，快如網路，也是在 20 多年後才進入快車道，而巴菲特第一次談論比特幣的時候，它才 5 歲。對巴菲特來說，比特幣的成熟期將在他生命終點之後，投入時間研究沒有實際意義。

更關鍵的是資金體量問題。巴菲特管理的波克夏資金規模達數千億美元，比特幣即使在今天市值突破 1 兆美元，對巴菲特而言仍然「進不去」。巴菲特若要配置 5% 的資金進入比特幣，就需要買入 500 億美元，這種規模的買入會嚴重扭曲市場價格。既然無法大規模配置，巴菲特去了解的意義在哪裡？段永平也是，管理的資金雖然沒有巴菲特多，但也有百億美元，他還有 30 年的投資生涯，但也不需要去了解比特幣，因為買不進去。

巴菲特與年輕投資者的三大差距

年齡差距：巴菲特 80 歲談比特幣時僅剩 10 年投資生涯，30 歲的你還有 50 年等待比特幣成熟

資金體量差距：巴菲特千億資金買不進比特幣，你的資金完全可以靈活進出

時代差距：巴菲特成長於工業時代，你成長於數位時代，認知結構根本不同

需求差距：巴菲特已證明自己無需冒險，你還需要抓住時代機會實現財富躍遷

學習成本差距：巴菲特學習新領域回報率極低，你學習比特幣可能受益終生

能力圈不是牢籠而是必須擴張的邊界

每個人都知道，投資要在自己的能力圈範圍內。但什麼是能力圈範圍？是從 20 幾歲了解完市場，就可以永遠待在那個圈子裡，不再做這個圈子以外的投資了嗎？當然不是，能力圈是必須不斷外擴，才能增加可選擇範圍的。對巴菲特的生命週期來說，他對「生意的理解」這個能力圈已經夠用了，但你不是，你後面要經歷的幾十年變化，巴菲特兩眼一閉都看不到，也不需要經歷。

諷刺的是，就算你全抄巴菲特的作業，甚至你的進入點位都可以跟他一樣，以 20 年為週期，都幾乎沒有跑贏指數。這都還是靠巴菲特後期覺醒，買了蘋果以後才拉上去的。這個案例恰恰證明，即使是巴菲特，也必須在生命末期擴張能力圈，進入科技股領域，才能維持超額收益。如果連巴菲特都需要擴圈，你有什麼理由固守舊領域？

投資的能力圈不是與生俱來的，每個人都是從 0 開始擴圈擴出來的。那什麼時候要繼續擴，什麼時候縮在自己的能力範圍內投資就好了？答案取決於四種場景：必須擴、必須不擴、可以擴和應該擴。當出現一個你必須了解的標的或者領域的時候，你就必須擴；但當這個新事物跟你是絕對隔離，很長時間不可能產生關係的時候，你就不要浪費時間去了解，比如巴菲特的資金體積，比如他們的剩餘投資年齡等，這就是必須不擴。

對於比特幣和 Web3，年輕投資者面對的是「應該擴」的場景。這個領域可能不會在明天就成為主流，但遲早會跟你產生交集。假如它成為了主流，就像網路一樣，人人都配一點蘋果的股票、英偉達的股票，你能不配嗎？一代人有一代人的東西，巴菲特的時代是可口可樂和富國銀行，你的時代可能就是比特幣和以太坊。

年輕投資者應該對標的是年輕時的巴菲特

你應該對標的是，在巴菲特年輕的時候，他是怎麼對待出現在他們那個時代的新機會的？如何在那些東西上，獲得超過其他參與者的利益？而不是作為一個年輕人，去抄風燭殘年的老年人，還是管理著超大資金體量的老年人的作業。

年輕時的巴菲特是激進的。他在 1950 年代研究了當時新興的電視產業、零售連鎖、保險業，這些在當時都是「新經濟」。巴菲特並沒有固守傳統製造業，而是積極擴張能力圈，進入那些他的導師葛拉漢都不太理解的新領域。正是這種對新機會的開放態度，造就了巴菲特早期的超額收益。

今天的年輕投資者應該學習的是這種態度，而非巴菲特晚年的保守立場。當巴菲特在 30 歲時，他沒有說「我要等這些公司成熟 50 年再投資」，而是積極研究、大膽下注。同樣，你也不應該等比特幣市值翻 10 倍、完全成熟後再進入，那時候超額收益已經被早期參與者瓜分完畢。

人就是這樣，如果巴菲特和芒格說喝酒的人就是傻子，那麼就算某個酒鬼是他們的信徒，也會說「去他媽的吧，老頭也不是什麼都對的，至少酒他們就不懂」。這種選擇性接受權威觀點的態度，恰恰證明了每個人都有自己的判斷標準。巴菲特對比特幣的否定，不應該成為你拒絕研究的理由，就像巴菲特不喝酒不應該成為你戒酒的理由一樣。

更何況，巴菲特本人也承認自己會犯錯。他錯過了谷歌、亞馬遜、微軟的最佳買入時機，這些錯過讓波克夏損失了數千億美元的潛在收益。巴菲特在科技領域的失誤，反而證明了固守能力圈的風險。如果連巴菲特都無法完美預測未來，你有什麼理由盲目相信他對比特幣的判斷？