« Les « vieux » vendent « la nouvelle monnaie » et le marché s’affaiblit, le Bitcoin peine à trouver un soutien »

Auteur : Zhao Ying, Wall Street Insights

Les détenteurs à long terme de Bitcoin continuent de vendre, tandis que la capacité d’absorption du marché diminue rapidement. Ce déséquilibre entre l’offre et la demande entraîne une baisse lente mais persistante du marché des cryptomonnaies. Depuis le pic historique de 126 000 dollars en janvier de cette année, le Bitcoin a chuté d’environ 30 %, tournant actuellement autour de 85 000 dollars, avec peu de supports efficaces.

Selon un rapport de Bloomberg jeudi, les données de la blockchain montrent que les « anciens » (les premiers détenteurs de Bitcoin OG, en possession depuis plusieurs années) liquidant leurs positions à la vitesse la plus rapide depuis plusieurs années. Le rapport de K33 Research indique qu depuis le début de 2023, le nombre de Bitcoin n’ayant pas été déplacé depuis au moins deux ans a diminué de 1,6 million, d’une valeur d’environ 140 milliards de dollars. En 2025 seulement, près de 300 milliards de dollars de Bitcoin, en sommeil depuis plus d’un an, seront remis en circulation. Les données de CryptoQuant, société d’analyse de la blockchain, montrent que les 30 derniers jours ont été parmi les plus violents pour la vente à long terme depuis plus de cinq ans.

Par ailleurs, la force de demande qui avait absorbé ces pressions de vente au cours de l’année écoulée commence à s’éroder. Les flux de fonds vers les ETF( ont été négatifs, le volume de trading de dérivés a fortement diminué, et la participation des petits investisseurs a nettement reculé. La même offre se retrouve désormais sur un marché plus fragile, avec moins d’acheteurs actifs.

Cette pression s’est accentuée après le 10 octobre, lorsque le président Trump a fait une déclaration inattendue sur des tarifs douaniers punitifs, déclenchant une liquidation de 19 milliards de dollars, établissant le record de liquidation à effet de levier le plus important de l’histoire des cryptomonnaies en une seule journée. Depuis, les traders ont massivement quitté le marché des dérivés, sans signe évident de rebond à ce jour.

La vente rencontre un vide de liquidité

Chris Newhouse, directeur de la recherche chez Ergonia, une institution spécialisée dans la finance décentralisée, indique que le marché traverse une phase de saignée lente, caractérisée par une vente continue en spot face à une faible liquidité d’achat, entraînant une baisse progressive, plus difficile à inverser qu’un effondrement à levier.

Pendant la majeure partie de cette période, ces ventes ont été absorbées par la demande provenant de nouveaux ETF et d’institutions cryptographiques. Mais cette demande s’est maintenant évaporée. Les flux vers les ETF sont négatifs, le volume de dérivés en baisse, la participation des petits investisseurs en déclin, et la capacité d’absorption du marché s’est considérablement affaiblie.

Mercredi, le Bitcoin a brièvement rebondi à 90 000 dollars, attribué par les traders à une liquidation massive de positions short, mais a rapidement repris sa tendance baissière. La cryptomonnaie a retombé dans la fourchette de trading depuis le krach d’octobre, chutant jusqu’à 2,8 %, à 85 278 dollars.

La deuxième plus grande vague de « OG » en liquidation de l’histoire

Vetle Lunde, analyste senior chez K33, souligne que cette vague de vente est exceptionnellement importante dans l’histoire. Contrairement aux cycles précédents, ces Bitcoin réactivés ne sont pas dus à des échanges de altcoins ou à des incitations protocolaires, mais à une liquidité profonde apportée par la demande des ETF et des institutions américaines, permettant aux OG de réaliser des profits à six chiffres et de réduire significativement la concentration de propriété. OG est un terme d’argot utilisé par les amateurs de cryptomonnaies pour désigner les adopteurs et investisseurs précoces.

Il indique que les ventes de cette année et de l’année dernière représentent respectivement la deuxième et la troisième plus grande réactivation de l’offre à long terme dans l’histoire du Bitcoin, après 2017.

Selon Coinglass, le nombre de contrats ouverts en options et en contrats à terme perpétuels sur Bitcoin reste bien inférieur aux niveaux d’avant le krach d’octobre. Cette baisse indique que la majorité des traders restent en mode d’observation, et ce type de marché représente la majeure partie du volume de trading des cryptomonnaies. Par ailleurs, la stratégie de trading de base utilisée par les hedge funds — profiter de la différence de prix entre le spot et le marché à terme — est également devenue non rentable.

La pression de vente pourrait toucher à sa fin

Malgré la lourdeur actuelle de la vente, Lunde pense que la liquidation par les détenteurs à long terme pourrait bientôt s’achever. Sur la base de l’observation de la liquidité historique en chaîne, cette réactivation approche d’un seuil critique.

« En regardant vers l’avenir, la pression vendeuse des détenteurs à long terme semble plus proche de la saturation, environ 20 % de l’offre de Bitcoin ayant été réactivée au cours des deux dernières années, » écrit Lunde. « On prévoit que la liquidation des OG diminuera d’ici 2026, et à mesure que Bitcoin s’intégrera davantage dans le secteur institutionnel, la demande nette d’achat devrait augmenter, entraînant une hausse de l’offre sur deux ans. »

Cependant, avant cela, le Bitcoin doit encore faire face à la réalité du déséquilibre entre l’offre et la demande. En l’absence de nouvelles demandes, il reste incertain si le marché pourra trouver un support stable à ces niveaux de prix actuels.