熊市苦修僧

日元走勢迎轉折？日央行升息呼聲高漲，美元/日元直指160大關
日本貨幣政策轉向在即。本週央行政策委員小枝淳子釋出明確信號，暗示最快12月央行利率決議時就可能啟動升息，標誌著「正常化」進程已勢不可擋。同步推進的是，政府新任首相高市早苗計劃本週五公佈龐大經濟刺激方案，擬追加約14兆日圓預算支出，規模將超越去年的13.9兆日元水準。
這一組合拳正在市場上掀起波瀾。投資者面臨政策方向的不確定性——是否升息會被刺激政策延遲？這種疑慮導致資金持續拋售日債與日元。11月20日，日本10年期國債殖利率攀升至1.842%，美元/日元匯率更是衝至157.78的近十月新高，距離158.0大關僅一步之遙。
從基本面看，支撐升息的理由並不缺乏。日本的核心通脹指標已連續三年半維持在央行目標附近甚至之上，9月實際工資卻連續第九個月下滑，這反映出家庭購買力的持續承壓。日元貶值勢必進一步推高國內物價壓力，形成惡性循環。
政策制定者對此心知肚明。財務大臣片山皋月多次發出警告，強調對近期匯市單向且迅速波動的憂慮，重申匯率穩定與基本面相符的重要性。這些表態實則在為央行的升息決定鋪路，同時試圖安撫市場情緒。
然而，超大規模刺激方案可能帶來的衝擊令投資機構警惕。RBC資產管理公司投資長Mark Dowding警示，若政策信譽受損，將引發資產全面拋售，該公司甚至準備在短端曲線部署空單。T&D資產管理首席策略師並岡宏則擔心，25

澳元升值勢頭猛烈！年初漲幅達8.4%，多重因素驅動2026還有看頭
近期澳元在匯市中表現亮眼。截至12月30日，澳元/美元（AUD/USD）報0.6706，較年初上漲8.4%，創近14個月新高。這波漲勢背後，既有澳洲央行政策轉向的推動，也有全球大宗商品牛市的助力。
**央美政策分化成主推手**
澳洲央行最新的鷹派信號成為澳元升值的重要催化劑。由於本地通脹數據反彈，12月會議紀要釋放了明年可能加息的信號，市場廣泛預期澳洲央行2026年將啟動加息周期。相比之下，美聯儲仍處於降息模式，預計2026年還會再降2次息。兩大央行貨幣政策的分化，直接支撐了澳元的升值。
商品價格上漲提振經濟預期。作為全球重要的大宗商品出口國，澳洲近期受益於黃金、白銀、銅等品種創歷史新高的行情。商品出口收益增加，意味著澳洲經濟增長動力有所增強，這進一步強化了投資者對澳元的買入意願。
**後市預期普遍樂觀**
國際大行對澳元前景看好。德意志銀行認為，澳元在G10貨幣籃子中的利差優勢將繼續擴大，預計2026年二季度澳元/美元升至0.69，年底將達0.71。澳洲國民銀行更為樂觀，預期澳央行2026年將加息2次，在此推動下，澳元/美元有望在2026年二季度升至0.71，三季度進一步升至0.72。
值得注意的是，澳元人民幣匯率作為亞太地區重要的交叉貨幣對，也將受到澳元升值的連帶影響。隨著澳元強勢持續，相關的雙邊匯率也可能面臨