Опционный рынок动态
Последние данные показывают, что BTC IV составляет 45%, ETH IV — 68%, оба продолжают снижаться по сравнению с прошлой неделей, оставаясь на уровне средних значений за последний год, что отражает снижение рыночных ожиданий волатильности в будущем.
С точки зрения структуры скошенности, на этой неделе 25-Delta Skew для BTC равномерно сместилась вниз по всем срокам и демонстрирует тенденцию к сближению, в настоящее время сосредоточена около −5 vol, что указывает на то, что в краткосрочной перспективе опционы пут по сравнению с опционами колл по-прежнему сохраняют определенную премию, и спрос на защитные опционы остается высоким. У ETH скошенность в течение всего срока структуры сместилась более равномерно, и даже в дальних сроках начали появляться легкие премии на пут-опционы.
BTC и ETH

Краткое содержание:
- Поведение рынка криптовалют: В ноябре 2025 года общая рыночная капитализация криптовалют демонстрировала нисходящую тенденцию, после краткого подъема в начале месяца быстро снизилась, в середине месяца происходили несколько слабых отскоков, но их сила была ограниченной. С точки зрения структуры тренда, недостаток покупательной активности, рост макроэкономической неопределенности и снижение риск-приемлемости вместе сдерживали общий потенциал для отскока.
- Анализ данных основных публичных блокчейнов: Рыночная капитализация стабильных монет на различных публичных блокчейнах остается высоко концентрированной, при этом Ethereum занимает более половины доли, Tron занимает второе место и стабильно является основным выбором для межцепочечных платежей и передачи токенов. Потоки капитала показывают усиление сегментации, такие как значительный чистый приток на цепочки Arbitrum, Starknet и другие, активность экосистемы продолжает расти.
- Тенденции популярных проектов: прогнозируется продолжение быстрого расширения рынка, структура сегментов ускоряется по сравнению с предыдущими временами, когда доминировали Polymarket и Kalshi, что способствует развитию конкуренции и инноваций.

Обзор криптоактивов
BTC（+2.05% | текущая цена 87,572 USDT）
После быстрого снижения BTC получил поддержку выше 85,000 долларов и в настоящее время цена колеблется около 87,500 долларов. В структурном плане скользящие средние MA5 и MA10 постепенно выравниваются и приближаются к цене, в то время как MA30 продолжает снижаться, что указывает на то, что краткосрочный период находится в стадии восстановления после отката, но среднесрочное давление еще не полностью устранено. Гистограмма MACD явно сокращается, линии быстрого и медленного индикатора находятся на низких уровнях и восстанавливаются, что говорит о восстановлении бычьего импульса, но сильного разворота еще не произошло. Если BTC сможет уверенно удержаться в диапазоне 87,000–87,500 долларов, есть вероятность дальнейшего тестирования уровня сопротивления 88,500–89,000 долларов; если цена снова опустится ниже 86,500 долларов, структура отката может быть нарушена, и рынок вернется к диапазону с преобладанием слабых тенденций.
ETH（+0.46

Обзор криптовалютного рынка
BTC（+2.05% | текущая цена 87,572 USDT）：После быстрого снижения BTC получил поддержку выше 85,000 долларов, в настоящее время цена колеблется около 87,500 долларов. По структуре скользящих средних, MA5 и MA10 постепенно выравниваются и приближаются к цене, MA30 остается в нисходящем тренде, что указывает на то, что краткосрочный восстановительный импульс продолжается, но среднесрочное давление еще не полностью устранено. Зеленая гистограмма MACD явно сокращается, быстлая и медленная линии восстанавливаются с низких уровней, бычья динамика восстанавливается, но сильного разворота еще не произошло. Если BTC сможет уверенно удержаться в диапазоне 87,000–87,500 долларов, есть шанс дальнейшего тестирования сопротивления в районе 88,500–89,000 долларов; при повторном пробое уровня 86,500 долларов структура восстановления может быть нарушена, и рынок вернется к диапазону с преобладанием слабых колебаний.

Резюме
Alpha Добыча: BTC после резкого роста выше 94 000 долларов явно откатился, на четырехчасовом таймфрейме сформировалась структура коррекции с понижением максимумов, диапазон 90 000–91 000 долларов перешел из уровня поддержки в уровень сопротивления. ETH откатился около 3 400 долларов, но в целом остается в диапазоне выше 3 000 долларов. M на прошлой неделе вырос более чем на 46.63%, став самым ярким токеном; MERL и ZEC также показали рост на 28.35% и 18.99% соответственно, демонстрируя краткосрочный рост против тренда.
Ончейн-фонды: Hyperliquid с чистым притоком около 1.9 миллиарда долларов лидирует, отражая единое мнение рынка о постоянных контрактах, высокочастотной торговле и инфраструктуре высокой эффективности капитала. Реальное поведение стабильных монет на основной сети Stable явно слабее ожидаемых нарративов. В существующем

Криптовалютный рынок в целом
BTC（-4.20% | текущая цена 85,740 USDT）：После того как на прошлой неделе не удалось эффективно пробить ключевой уровень сопротивления в 95,000 долларов, цена биткойна продолжила слабеть и постепенно опустилась в зону основного спроса и предложения. С точки зрения дневной структуры, 100-дневная и 200-дневная скользящие средние обе расположены выше цены и демонстрируют нисходящую тенденцию чуть выше отметки в 100,000 долларов, что дополнительно укрепляет среднесрочную техническую картину с преобладанием медвежьего настроя. Однако текущая цена приближается к нижней границе полосы Боллинджера, а RSI и KDJ находятся в зоне перепроданности, что свидетельствует о ослаблении краткосрочной импульсной силы снижения. 79,000–82,000 долларов остаются самой важной зоной поддержки спроса, ранее здесь активно входили крупные покупатели, что сформировало локальный минимум текущей коррекции; если в дальнейшем цена снова снизится, эта зона скорее всего останется ключевым уровнем защиты для быков.

Резюме
- Введение в механизм двойных валютных инвестиций: Двойные валютные инвестиции — это структурированный продукт, основанный на «заработке на удержании валюты + обмене валюты при выполнении определённых условий». Инвесторы получают фиксированный доход в течение заблокированного срока, а решению о обмене валюты по истечении срока предшествует достижение цены базового актива заранее установленной цели. По сути, это аналогично продаже короткосрочных опционов на платформе, а доход формируется за счет скидки на премию опциона. Двойные валютные инвестиции демонстрируют поведенческие характеристики, похожие на греческие буквы опционов, являясь продуктом, сочетающим «опционную премию + компенсацию за блокировку капитала».
- Разделение циклов рынка Биткоина: с помощью технических индикаторов рынок Биткоина делится на бычий рынок, флуктуационный рынок и медвежий рынок, чтобы охарактеризовать риск и доходность стратегии «продажа опционов» в разных циклах. Конкретный метод основан на визуальном делении с использованием MA100 и его скользящих стандартных отклонений ±1σ, ±2σ, что показывает, что с 2023 года рынок в основном находится в бычьем цикле.

Криптоактивный обзор
BTC（-2.01% | текущая цена 88,558.7 USDT）
За последние 24 часа BTC снизился с уровня выше 90 000 долларов до минимума 87 581 долларов, общий тренд показывает слабое нисходящее движение, краткосрочно находится в стадии низковолатильной коррекции после технической перепроданности. MA5 < MA10 < MA30, типичная структура медвежьего расположения, отражающая сохраняющееся слабое настроение рынка; одновременно цена продолжает торговаться ниже MA30, что указывает на то, что краткосрочный и среднесрочный тренды доминируют медведи. Во время снижения объем торгов не увеличился значительно, что означает наличие устойчивого давления на продажу, а не панического распродажа, однако быки пока не проявляют заметной активности. Краткосрочные трейдеры могут обратить внимание на сигналы о развороте в диапазоне 87 500–88 000 долларов; если уровень 87 500 долларов будет прочно пробит, возможен дальнейший спад к 86 500–86 000 долларов.

Gate 研究院日报：12 月 15 日，加密市场整体延续承压格局，BTC、ETH 维持低位震荡整理，GT 相对抗跌。在主流币偏弱背景下，FHE、ICE、BAS 等代币在隐私计算与 Chainlink 合作、代币迁移与主网过渡、以及 ERC-8004 协议升级等催化下逆势走强，反映资金对结构性机会的集中博弈。期权市场的结构性卖压仍在压制 BTC 上行动能，ETF 买涨需求与 OG 持币者卖出波动率行为的分化，使 BTC 短期更可能维持震荡修复而非快速突破；蚂蚁国际以区块链、AI 与代币化存款重构企业财资管理体系；Stable 主网上线后链上活跃度低于预期，凸显稳定币公链差异化落地仍面临挑战。

Резюме
Моментум-инвестиции основаны на предположении о продолжительности ценовых трендов и широко применяются в традиционных финансовых рынках и криптовалютных сегментах; в этом отчёте в качестве объекта исследования выбран BTC, систематически рассматриваются теоретические основы стратегии моментума, поведенческие драйверы и потенциальные риски, а также представлен каркас для эмпирического анализа.
Моментум можно понимать как проявление «инерции» цен, обычно измеряемое разницей между текущей ценой и исторической ценой; на рынке BTC краткосрочные индикаторы моментума (например, 10-дневный моментум) эффективно отображают фазовые направления трендов.
Эффект моментума тесно связан с поведенческими финансами, такие явления, как эффект стадного поведения, психологическое конформизм и недостаточная реакция, усиливают продолжительность трендов, однако внезапные события и изменение настроений могут быстро вывести сигналы моментума из действия, увеличивая риск крупных просадок.
В данном отчёте в качестве ключевых инструментов моментума выбраны MACD, полосы Боллинджера, ADX/DMI и RSI, которые по отдельности анализируют направление тренда, структуру волатильности, силу тренда и рынок.

Gate 研究院：12 月 12 日，BTC 短线走势明显转强；ETH 价格在过去 24 小时内先冲高后回落，整体呈现高位震荡结构；GT 价格整体处于震荡修复阶段；LIGHT 以高达 +41.61% 的涨幅成为焦点。摩根大通在 Solana 上推出 USCP 代币，助力 Galaxy 完成里程碑式链上债务发行；Blockstream 计划收购 TradFi 对冲基金 Corbiere Capital，拓展机构级投资布局；萨尔瓦多携手马斯克旗下 xAI，在全国推行 Grok 人工智能教育计划。

Gate 研究院：12 月 12 日，BTC 短线走势明显转强；ETH 价格在过去 24 小时内先冲高后回落，整体呈现高位震荡结构；GT 价格整体处于震荡修复阶段；LIGHT 以高达 +41.61% 的涨幅成为焦点。摩根大通在 Solana 上推出 USCP 代币，助力 Galaxy 完成里程碑式链上债务发行；Blockstream 计划收购 TradFi 对冲基金 Corbiere Capital，拓展机构级投资布局；萨尔瓦多携手马斯克旗下 xAI，在全国推行 Grok 人工智能教育计划。

链上数据摘要
链上活动与资金流概况总览
为了准确评估区块链生态的真实使用情况，本节将从多项关键链上活动指标切入，包括每日交易量、Gas 费用、活跃地址数与跨链桥接的净流量，涵盖了用户行为、网络使用强度与资产流动性等多个维度。相较于仅观察资金流入流出，这些链上原生数据能更全面反映公链生态的基本面变化，帮助判断资本流向背后是否伴随实际使用需求与用户增长，从而识别出具有持续性发展的网络基础。
交易量分析：Solana 仍居高位，主流公链维持稳健活动度
据 Artemis 数据，11 月多条主流公链的链上交易活动整体维持温和上行，呈现高性能公链主导、Layer2 逐步回暖的结构性格局。从

摘要
Рынок восстанавливает настроение на фоне роста BTC и ETH, прогнозируется недельный рост секторов Market, GambleFi и ZK на 18%–35%.
Объем позиций институциональных Bitcoin значительно вырос, структура распределения капитала продолжает углубляться.
Крупные банки ускоряют развитие бизнеса по залогу Bitcoin, уровень принятия институциональных средств продолжает расти.
Снижение процентных ставок вызвало сильные колебания рынка, Ethereum и Bitcoin значительно колеблются под воздействием макроэкономических сигналов.
Digital Asset завершила финансирование на сумму 50 миллионов долларов, возглавляемое DRW Venture.
CONX, APT и ARB в течение следующих 7 дней разблокируют соответственно около 21,83 млн, 19,68 млн и 19,58 млн долларов токенов.
市场解读
行情点评
BTC行情 —— BTC近一日呈现“震荡

Недавние тенденции на рынке опционов показывают, что скрытая волатильность BTC и ETH снизилась, а рыночные ожидания по поводу волатильности в будущем ослабли. Основные крупные сделки сосредоточены на бычьих спредах, включая крупномасштабные сделки с опционами BTC и ETH. Платформа Gate запустила инструмент скользящей продажи опционов, который помогает пользователям автоматизировать торговлю опционами, повышая эффективность сделок и управление рисками.

Криптоактивы в целом
BTC（-2.76% | текущая цена 89 972 USDT）
BTC за последний день показывает структуру «незначительного ослабления после волнового колебания». Цена неоднократно сталкивалась с сопротивлением выше 92 000 долларов, продолжая снижаться около 91 000 долларов, что свидетельствует о явном ослаблении краткосрочного импульса. Технический анализ показывает, что MA5 и MA10 уже развернулись вниз и пробили MA30, три скользящие средние сливаются, что указывает на переход краткосрочного тренда из сильного в нейтральный или слабый диапазон; если быстро не удастся восстановить MA10, сила роста будет ограничена. В области MACD, быстрая и медленная линии после «мёртвого» пересечения на высоких уровнях продолжают снижаться, красная гистограмма сокращается и переходит в зеленую, что говорит о затухании импульса быков. В краткосрочной перспективе важно следить за поддержкой в диапазоне 90 500–90 800 долларов; если эта зона удержится, есть вероятность попытки восстановления около средних скользящих. В противном случае, при пробое уровня, возможен дальнейший откат в 8

CN:
Панорама криптоактивов
BTC (+2,07% 丨 текущая цена 92 005 USDT)
BTC ненадолго упал до диапазона 92 000 долларов и получил покупательский приём, и хотя цена откатился с максимума в 94 500 долларов, он остался в краткосрочной бычьей структуре в целом. Что касается скользящих средних, MA5 и MA10 немного откатились, но они всё ещё находятся выше MA30, что говорит о том, что тренд ещё не ослаб и вошёл лишь в краткосрочную консолидацию. Красные полосы MACD сошлись с максимумами, импульс замедлился, но всё ещё оставался выше нулевой оси, а рынок находился в фазе охлаждения после укрепления. Если BTC сможет стабилизировать зону $91,800–92,200, он сможет продолжить тренд восстановления; Прорыв ниже MA30 может дополнительно протестировать поддержку в $90,500.

Панорама крипторынка
BTC (+2,07% 丨 Текущая цена 92 005 USDT): BTC кратковременно упал до диапазона $92 000 и получил заказы на покупку, и хотя цена вернулась с максимума в $94 500, общая цена осталась в краткосрочной бычьей структуре. Что касается скользящих средних, MA5 и MA10 немного откатились, но они всё ещё находятся выше MA30, что говорит о том, что тренд ещё не ослаб и вошёл лишь в краткосрочную консолидацию. Красные полосы MACD сошлись с максимумами, импульс замедлился, но всё ещё оставался выше нулевой оси, а рынок находился в фазе охлаждения после укрепления. Если BTC сможет стабилизировать зону $91,800–92,200, он сможет продолжить тренд восстановления; Прорыв ниже MA30 может дополнительно протестировать поддержку в $90,500.

В ноябре биткоин упал на 17,54%, рыночная капитализация криптовалют снизилась ниже 3 трлн долларов, ликвидации по кредитному плечу достигли нового максимума. Доходность стратегий Gate Quant Fund в USDT и BTC составила соответственно 1,9% и -0,3%. Историческая динамика биткоина в декабре нестабильна, необходимо следить за улучшением ликвидности и настроениями риска.

BTC продолжает колебаться в диапазоне 89 000–93 000 долларов, в краткосрочной перспективе остается в стадии слабого восстановления. ETH относительно более устойчив, но технические индикаторы показывают, что давление продаж сверху еще не полностью снято. 2Z на прошлой неделе вырос более чем на 31,63%, став самым ярким токеном; Polygon PoS лидирует, сильные показатели Polygon обусловлены двойным драйвером — платежами в стейблкоинах и рынком прогнозов Polymarket, при этом как объем, так и количество транзакций продолжают обновлять рекорды. Для сравнения, после запуска основной сети Monad интерес к проекту быстро снизился, объем торгов и активность пользователей заметно замедлились, экосистема по-прежнему испытывает нехватку нативных приложений, способных обеспечить устойчивое развитие, и в краткосрочной перспективе привлечь дополнительный капитал будет сложно.