12 de dezembro, o Bitcoin caiu abruptamente para perto de 85.000 dólares, tendo subido temporariamente para 90.000 dólares durante a noite. A tão esperada “corrida do Pai Natal” do mercado foi frustrada, e esta queda acentuada desencadeou uma liquidação de produtos derivados no valor de 1,55 mil milhões de dólares. Os ETFs de Criptomoeda saíram esta semana com uma perda de 6,34 mil milhões de dólares, a taxa de desemprego nos EUA atingiu o nível mais alto desde 2021, e a expectativa de aumento de juros pelo Banco do Japão na sexta-feira lança uma sombra de incerteza, preparando os traders para uma correção mais profunda.
Fuga de fundos de ETF e colapso da confiança institucional
(Fonte: Farside Investor)
A principal razão para a frustração da “corrida do Pai Natal” é a contínua retirada de fundos por parte das instituições. Segundo dados da Farside Investors, os ETFs de Bitcoin perderam esta semana 6,34 mil milhões de dólares, com dois dias consecutivos de fluxo de saída líquido. Este padrão de saída de fundos é especialmente fatal na véspera do período festivo, pois tradicionalmente dezembro é a janela-chave para as instituições posicionarem-se para o próximo ano, e a saída de fundos indica uma falta de confiança no curto prazo.
Por trás da saída de fundos dos ETFs há uma ressonância de múltiplos fatores. Primeiro, os dados de emprego do Bureau of Labor Statistics dos EUA mostram que a taxa de desemprego subiu para o nível mais alto desde 2021. Embora o número de empregos criados tenha superado as expectativas, a taxa de desemprego aumentou de 4,4% para 4,6%, acima da previsão de 4,4% do mercado e também acima da previsão anterior do Federal Reserve de 4,5% para o final do ano. Este sinal de fraqueza no mercado de trabalho faz com que os investidores institucionais reavaliem a alocação de ativos de risco.
Em segundo lugar, há uma mudança no ambiente de liquidez macroeconómica. Apesar do Federal Reserve ter anunciado na semana passada uma terceira redução de 25 pontos base na taxa de juros este ano, as expectativas de cortes adicionais em 2026 estão a diminuir. Os investidores atualmente apostam em duas reduções de 25 pontos base em 2026, mas o presidente do Federal Reserve de Atlanta, Bostic, afirmou recentemente que é provável que não haja cortes no próximo ano. Esta incerteza política faz com que os fundos institucionais adotem uma postura de observação.
Três motivações por trás da saída de fundos de ETF
Sinal de fraqueza no mercado de trabalho: taxa de desemprego sobe para 4,6%, atingindo o máximo desde 2021, abalada a expectativa de aterragem suave
Expectativas de cortes de juros a arrefecer: membros do Federal Reserve com postura mais hawkish, possibilidade de menos cortes em 2026 do que o esperado
Efeito de fim de ano ampliado: entrada de instituições em modo de controlo de risco, redução de ativos altamente voláteis, exaustão sazonal de liquidez
Terceiro, há o efeito de fim de ano. Nas últimas duas semanas de dezembro, os investidores institucionais geralmente reduzem a atividade de negociação, consolidando os lucros do ano e evitando exposições a riscos desnecessários. Esta exaustão sazonal de liquidez torna o mercado mais vulnerável a choques inesperados. Quando a saída de fundos de ETF se combina com o ambiente de baixa liquidez de final de ano, a volatilidade dos preços é significativamente ampliada.
Maré de liquidações de derivados e quebras técnicas
Dados da plataforma de análise de blockchain CoinGlass mostram que, nas últimas 24 horas, contratos derivados de Bitcoin no valor de 1,55 mil milhões de dólares foram liquidados. Embora este volume de liquidações não seja um recorde histórico, em um ambiente de baixa liquidez, é suficiente para causar movimentos de preço acentuados. A cadeia de reações dessas liquidações foi a causa direta da rápida queda do Bitcoin de 90.000 para 85.000 dólares.
Do ponto de vista técnico, os 90.000 dólares eram um nível psicológico importante no mercado. Quando o Bitcoin tocou temporariamente este nível, desencadeou uma grande quantidade de ordens de stop-loss e de realização de lucros. Muitos traders estabeleceram uma linha de defesa em torno de 90.000 dólares, acreditando que, se mantivessem este nível, a corrida do Pai Natal poderia continuar. No entanto, o volume de compra não foi suficiente para sustentar este nível, e quando o preço caiu rapidamente, as ordens de stop-loss dos touros foram acionadas em cadeia, formando uma cascata de quedas.
Do ponto de vista semanal, após várias tentativas fracassadas de ultrapassar os 100.000 dólares, o Bitcoin formou um padrão de cabeça e ombros evidente. O preço atual está abaixo das médias móveis importantes, que já começaram a recuar, situando-se na zona entre 103.000 e 108.000 dólares, atuando como resistência dinâmica. O indicador MACD mantém uma tendência de baixa, com o histograma negativo a expandir-se, indicando que o momentum de baixa ainda predomina.
O desempenho do Ethereum é ainda mais dramático. O preço caiu 4%, atualmente em 2.824 dólares, após ter ultrapassado brevemente os 3.000 dólares e depois recuado rapidamente. Na última semana, o Ethereum acumulou uma queda de 16%, sendo a maior entre as dez principais criptomoedas por valor de mercado. Esta queda excessiva mostra que, quando a confiança do mercado colapsa, ativos com menor liquidez tendem a sofrer perdas mais profundas.
Aumento das taxas do Banco do Japão como a última gota
Os traders de Bitcoin estão atentos à possível subida de juros pelo Banco do Japão na sexta-feira. Se o Banco do Japão realmente aumentar as taxas, poderá reverter a lucrativa arbitragem do iene, que é uma importante fonte de liquidez global e que, historicamente, impulsionou o aumento de preços de Criptomoeda e outros ativos de risco. Normalmente, a escassez de liquidez leva a uma redução de fluxos de dólares para ativos de risco como Bitcoin e ações.
Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, disse na quarta-feira de manhã à Decrypt que esta subida de juros não deve causar grande volatilidade, acrescentando que ela já está totalmente incorporada no mercado, pois “a subida de juros já era esperada”. “Dito isto, ainda é uma notícia preocupante — as taxas do Japão atingiram o nível mais alto em 30 anos! — e, no ambiente atual, a reação dos investidores a esta notícia pode gerar pressão de baixa de curto prazo.”
A frustração da corrida do Pai Natal é, essencialmente, um efeito de ressonância de múltiplos fatores negativos em um ambiente de baixa liquidez. A saída de fundos de ETF indica falta de confiança das instituições, as liquidações de derivados provocam quebras técnicas, e a expectativa de aumento de juros pelo Banco do Japão é a última gota que derruba o camelo. No mercado da Myriad, os usuários estimam que a probabilidade de uma recuperação do Bitcoin durante o Natal é inferior a 4%, refletindo um otimismo extremamente baixo para o curto prazo.
Para os traders, o nível de suporte mais importante atualmente é a média de preço real de mercado (TMMP) de 81.500 dólares. Se este nível for mantido, há uma chance de continuidade da tendência de alta. Mas, se o fechamento semanal for abaixo, o próximo suporte está em 74.000 dólares. Apesar da frustração da corrida do Pai Natal, a capacidade de recuperação do mercado não deve ser subestimada, dependendo de quando a liquidez voltar a fluir.
