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Hougan afirma que o inverno cripto começou em janeiro de 2025, com o BTC a descer 39% e o ETH a cair 53%, espelhando ciclos de baixa passados.
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Os fluxos de ETF e tesouraria compraram 744.417 BTC, atrasando o reconhecimento da fraqueza e suavizando as quedas nos principais ativos.
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O desempenho de grandes capitais dividiu-se pelo acesso, enquanto o medo, o desinvestimento de alavancagem e o cansaço sinalizam condições vistas perto dos mínimos do ciclo anterior.
O Diretor de Investimentos da Bitwise, Matt Hougan, afirmou que o mercado cripto entrou num inverno prolongado a partir de janeiro de 2025, não recentemente como muitos acreditam. Ele disse que a desaceleração ocorreu nos mercados globais de criptomoedas, impulsionada por quedas de preços, desinvestimento de alavancagem e realização de lucros. Hougan partilhou a avaliação numa recente análise de mercado, citando dados de preços, fluxos de ETF e comportamento dos investidores.
Preços Caíram à Medida que o Sentimento Mudou nos Mercados Cripto
De acordo com Hougan, o Bitcoin caiu 39% desde o seu máximo histórico de outubro de 2025, enquanto o Ethereum caiu 53%. Muitos outros ativos digitais tiveram quedas ainda maiores no mesmo período. Ele afirmou que a desaceleração assemelha-se a ciclos de baixa anteriores vistos em 2018 e 2022.
Hougan observou que o sentimento cripto enfraqueceu apesar do progresso regulatório e do aumento do interesse institucional. O Índice de Medo e Ganância Cripto permanece perto de níveis extremos de medo, mesmo com o surgimento de desenvolvimentos macroeconómicos positivos.
No entanto, Hougan afirmou que boas notícias raramente elevam os preços durante invernos cripto profundos. Explicou que as manchetes de adoção e as contratações na Wall Street importam a longo prazo, não durante o esgotamento do mercado. Acrescentou que os invernos cripto terminam historicamente por fadiga, e não por otimismo.
Fluxos de ETF e Tesouraria Mascararam a Fraqueza Inicial do Mercado
Hougan afirmou que os influxos institucionais atrasaram o reconhecimento mais amplo da desaceleração. Apontou para os fluxos de ETF e Tesouraria de Ativos Digitais que apoiaram ativos selecionados ao longo de 2025. Segundo dados da Bitwise, os ETFs e as tesourarias compraram 744.417 bitcoins, avaliados em cerca de 75 mil milhões de dólares. Hougan disse que essa procura evitou quedas mais acentuadas no Bitcoin e no Ethereum.
Ele dividiu os ativos de grande capitalização em três grupos de desempenho. Bitcoin, Ethereum e XRP caíram entre 10,3% e 19,9%. Solana, Litecoin e Chainlink caíram entre 36,9% e 46,2%. Enquanto isso, Cardano, Avalanche, Sui e Polkadot desceram entre 61,9% e 74,7%. Hougan afirmou que o acesso institucional foi em grande parte responsável por esses resultados.
Padrões Históricos e Condições Atuais do Mercado
Hougan afirmou que os invernos cripto normalmente duram cerca de 13 meses. O Bitcoin atingiu o pico em dezembro de 2017 e tocou o fundo um ano depois. Voltou a atingir o pico em outubro de 2021 e tocou o fundo em novembro de 2022. Argumentou que o ciclo atual começou mais cedo do que se pensava. Hougan disse que os fluxos de ETF obscureceram a fraqueza do retalho até ao final de 2025.
Apesar do stress de mercado, Hougan afirmou que o progresso regulatório, o crescimento de stablecoins e a tokenização continuam. Disse que esses desenvolvimentos permanecem inalterados durante a desaceleração. Hougan acrescentou que condições semelhantes marcaram os mínimos de ciclos anteriores, incluindo pessimismo generalizado e baixa apetência ao risco.
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