A Sonic Labs anunciou uma transformação estratégica em 11 de fevereiro, através da construção e aquisição de aplicações centrais de protocolo para aumentar a procura pelo token S. A equipa publicou que não se satisfaz mais apenas em cobrar taxas de Gas, mas que irá desenvolver ou adquirir produtos essenciais como trocas, crédito, pagamentos, liquidação e mercados de risco. A Sonic, tomando como referência a Hyperliquid, afirma que a sua DEX e a cadeia são inseparáveis, beneficiando diretamente o HYPE.
Adeus à dependência de taxas de Gas: A despertar estratégico da Sonic Labs
A Sonic (antiga Layer 1 blockchain do Fantom) procura aumentar a procura pelo seu token nativo S através da construção e aquisição de produtos especificamente desenhados para melhorar a utilidade do token S. Na quarta-feira, a equipa da Sonic Labs publicou num post no X intitulado «Integração Vertical: uma peça faltante na criação de valor em L1», dizendo: «Estamos a construir infraestruturas económicas essenciais, especialmente onde a utilidade do token, liquidez e uso se fundem, e damos as boas-vindas a todos os construtores que realmente fortalecem o ecossistema do token S, em vez de apenas lucrar com ele.»
O post indica que a Sonic continuará «aberta e sem necessidade de permissão para os desenvolvedores», mas que agora irá controlar, internalizar e monetizar «as suas atividades económicas mais importantes» para evitar que «o valor escape» para aplicações baseadas em blockchain. Esta declaração revela o dilema fundamental do Layer 1: quando as aplicações na cadeia prosperam, o valor tende a acumular-se na camada de aplicação (como Uniswap, Aave), e não na camada base.
A Sonic é uma blockchain Layer 1 compatível com EVM, com o objetivo de processar dezenas de milhares de transações por segundo e confirmação quase instantânea. O Chainspect lista-a como uma das blockchains com maior throughput, especialmente no ecossistema EVM. A equipa afirma que a sua antiga «ideia central de acumulação de valor» era «mais utilizadores = mais transações = mais taxas de gas = deflação, e o valor final fica no token».
No entanto, a Sonic Labs já não se satisfaz apenas em vender espaço na cadeia ou com o modelo de «apenas cobrar taxas de Gas». Em resposta no X, disseram: «Nos últimos cinco anos, essa ideia foi completamente derrubada. A dependência do L1 em taxas de gas deve ser apenas uma funcionalidade básica, mas mais funcionalidades devem ser construídas sobre ela.»
Afirmam ainda: «Com o avanço das tecnologias de escalabilidade, o espaço na cadeia já não é escasso. Rollups, camadas L1 alternativas, arquiteturas modulares e designs de alta throughput criaram excedentes estruturais», levando à compressão de custos, permitindo que utilizadores e capital fluam livremente entre ecossistemas. Esta tendência de «commoditização do espaço na cadeia» torna insustentável um modelo de negócio baseado apenas em taxas de Gas. Quando blockchains públicas como Solana, Avalanche, BSC oferecem transações rápidas e de baixo custo, a receita de taxas desaparece, levando a uma guerra de preços inevitável.
Três falhas fatais do modelo tradicional de negócio L1
Competição acirrada por taxas de Gas: avanços tecnológicos levam a excesso de oferta de espaço na cadeia, com custos a diminuir continuamente
Fuga de valor grave: a maior parte do valor fica na camada de aplicação (DEX, protocolos de empréstimo), enquanto o token L1 recebe apenas uma pequena fatia
Baixa fidelidade do utilizador: carteiras multi-chain e pontes entre cadeias facilitam a migração de utilizadores, deixando o L1 sem uma vantagem competitiva clara
A mudança de paradigma da Sonic Labs reflete a crise coletiva do setor Layer 1. Quando as diferenças de desempenho técnico se reduzem, a competição passa a focar na inovação de ecossistemas de aplicações e modelos de negócio. Fornecer apenas infraestrutura já não é suficiente para construir impérios sustentáveis; é necessário estender-se ao nível de aplicação para capturar mais valor.
Roteiro de integração vertical: estratégia dual de construção própria + aquisição
A Sonic Labs não revelou detalhes específicos, apenas afirmou que a sua «ecossistema de integração vertical» controlará infraestruturas essenciais, incluindo o seu «token principal» e «produtos centrais que abrangem trocas, crédito, pagamentos, liquidação e mercados de risco». A equipa planeia desenvolver esses sistemas internamente ou «adquirir e integrar equipas de alta qualidade de várias áreas do setor».
Esta abordagem revela a estratégia dual da Sonic Labs: desenvolver internamente produtos de alta complexidade ou de grande impacto estratégico, e adquirir produtos já estabelecidos com equipas e base de utilizadores maduras. Este tipo de decisão «Make or Buy» é comum em empresas de tecnologia tradicionais, como Google e Facebook, que usam aquisições para acelerar a obtenção de tecnologia e quota de mercado.
As áreas de troca, crédito, pagamentos, liquidação e mercados de risco cobrem funções centrais do DeFi. Trocas descentralizadas (DEX), protocolos de empréstimo, infraestrutura de pagamentos com stablecoins, pontes entre cadeias e sistemas de liquidação, mercados de risco com derivativos e seguros. Se a Sonic conseguir estabelecer ou adquirir produtos de topo nestas áreas, poderá criar um ciclo completo de serviços financeiros.
Do ponto de vista financeiro, aquisições requerem fundos elevados. Protocolos DeFi estabelecidos costumam ser avaliados entre dezenas de milhões a centenas de milhões de dólares. Para adquirir várias dessas áreas, a Sonic provavelmente precisará levantar centenas de milhões de dólares, seja vendendo reservas de tokens S (o que pode pressionar o preço), buscando financiamento de venture capital (que diluiria os atuais detentores de tokens), ou usando tokens S como pagamento de aquisição (equivalente a uma compra de ações).
Importa notar que, no outono passado, a Sonic lançou o sistema FeeM, que visa tornar tokens deflacionários ao permitir que os desenvolvedores de aplicações recebam até 90% das taxas geradas pelas suas aplicações, destruindo o restante. A equipa afirmou que a integração vertical não substituirá esse sistema, mas que o reforçará ao canalizar as receitas para um sistema de recompensa em tokens S. A Sonic afirma: «À medida que essas fontes de receita crescerem, a equipa poderá realizar recompras de ações de forma sustentável.»
O mecanismo de recompra é o núcleo da monetização da estratégia de integração vertical. Quando a Sonic Labs gerar receitas com a sua própria DEX, protocolos de empréstimo e outros produtos, essas receitas serão usadas para recomprar e queimar tokens S no mercado secundário, reduzindo a oferta em circulação e aumentando a escassez e o valor. Este modelo transforma o token S de uma simples moeda de taxas de gas para um token de valor semelhante a ações, cujo preço está diretamente ligado à rentabilidade das aplicações na ecossistema.
Hyperliquid como exemplo e a visão de Andre Cronje com Flying Tulip
A Sonic também aponta que o Hyperliquid representa uma versão do seu plano de integração vertical, onde a popular DEX Hyperliquid «é a cadeia», ou seja, «cada transação, liquidação e taxa reforçam diretamente o HYPE, pois aplicações e infraestruturas são inseparáveis». O sucesso do Hyperliquid demonstra a viabilidade do modelo de integração vertical.
Hyperliquid é um caso bastante único, pois é uma cadeia Layer 1 e uma DEX de derivativos descentralizados profundamente integradas. As taxas geradas nas transações na DEX criam valor diretamente para o token HYPE. Este design unificado elimina a separação de valor entre aplicação e cadeia, fazendo com que toda a receita económica reverbere no token HYPE.
A Sonic tenta replicar este modelo, mas enfrenta maiores desafios. O Hyperliquid foi desenhado desde o início como um sistema integrado, enquanto a Sonic tenta fazer uma integração posterior numa base já existente de Layer 1. Essa «integração tardia» é muito mais difícil do que uma integração «desde o nascimento», pois requer superar obstáculos técnicos, de governança e de distribuição de lucros.
Andre Cronje, conhecido pelo seu contributo para a Sonic e por criar aplicações fundamentais como Yearn, levantou recentemente 25,5 milhões de dólares numa ronda privada para a sua nova plataforma de derivativos on-chain, Flying Tulip, avaliada em 1 mil milhões de dólares. Este caso pode indicar um potencial alvo de aquisição para a Sonic Labs.
Flying Tulip é o mais recente projeto de Cronje, focado em derivativos on-chain. A avaliação de 1 mil milhões de dólares, antes mesmo de lançar oficialmente, demonstra a confiança do mercado e as expectativas em relação ao produto. Se a Sonic realmente adquirir a Flying Tulip, obterá imediatamente um produto de topo e a influência de Cronje no mercado. Contudo, uma avaliação de 1 mil milhões de dólares pode representar um peso financeiro considerável para a Sonic.
A Sonic não é a primeira blockchain a usar receitas de protocolo para recompras de tokens. Por exemplo, a Optimism (OP), camada 2 do Ethereum, aprovou recentemente um programa de recompra, destinando 50% das receitas do ecossistema à compra de tokens OP. Este precedente serve de referência para a Sonic e demonstra que a recompra de tokens é uma estratégia viável no setor cripto.
Do ponto de vista de riscos de execução, a estratégia de integração vertical enfrenta múltiplos desafios. Primeiro, a necessidade de fundos elevados; segundo, a complexidade de integração de diferentes equipas, culturas e tecnologias; terceiro, o risco de resistência da comunidade, com desenvolvedores preocupados com a concorrência com produtos oficiais. A capacidade da Sonic Labs de implementar com sucesso esta estratégia ambiciosa será avaliada nos próximos 1-2 anos.
