Walrus (WAL): financiamento de 140 milhões, o novo rei do armazenamento no ecossistema SUI, será que o Token poderá fazer uma nova movimentação após o lançamento?

Escrito por: Alvis

Introdução: Da festa de airdrop à disputa de valor

Em março de 2025, o protocolo de armazenamento descentralizado Walrus (WAL) do ecossistema Sui surgiu com um financiamento de 140 milhões de dólares e uma avaliação de 2 bilhões de dólares, com seu token WAL alcançando um aumento máximo de 288% no primeiro dia de negociação antes de retroceder para 0,42 dólares (até 30 de março), gerando intensos debates no mercado. Com o lançamento da negociação à vista e de contratos do WAL na maior plataforma DEX do ecossistema SUI, Bluefin, os investidores não podem deixar de se perguntar: o preço atual do WAL é uma bolha de curto prazo ou o ponto de partida para um valor de longo prazo? Este artigo irá analisar profundamente a lógica de posicionamento e os riscos potenciais do WAL a partir de quatro dimensões: inovação tecnológica, jogos de capital, modelo econômico e expectativas de mercado.

Revolução tecnológica: a “explosão cambriana” na corrida do armazenamento

A inovação tecnológica da Walrus não é apenas um simples “desafiante do Filecoin”, mas está redefinindo os limites de custo-benefício do armazenamento descentralizado através de inovações na arquitetura subjacente.

Tecnologia de código de correção: custos reduzidos para 1/80 das soluções tradicionais

Protocolos tradicionais de armazenamento descentralizado (como Filecoin, Arweave) dependem de backups de alta redundância (fatores de cópia de 25 a 1000 vezes) para garantir a segurança dos dados, resultando em custos de armazenamento elevados. Walrus utiliza tecnologia de codificação de apagamento (Erasure Coding), dividindo os dados em unidades menores (slivers) e armazenando-as de forma dispersa em nós globais, necessitando apenas de um fator de cópia de 4-5 vezes para alcançar alta disponibilidade dos dados. Mesmo que 2/3 dos nós falhem, o sistema ainda pode recuperar os dados completos por meio de algoritmos.

Comparação de dados:

Custo de armazenamento do Filecoin: cerca de 200 dólares/TB/ano

Custo de armazenamento do Arweave: cerca de 3.500 dólares/TB (armazenamento permanente)

Custo de armazenamento Walrus: cerca de 50 dólares/TB/ano, uma redução de 75% em relação ao Filecoin e uma diminuição de 98,6% em relação ao Arweave.

Esta vantagem de custo aproxima-o pela primeira vez ao nível de serviços de nuvem centralizados (como o AWS S3), abrindo um caminho comercial para grandes necessidades de armazenamento, como conjuntos de dados para treino de IA e mídia em alta definição.

Armazenamento programável: a “infraestrutura de dados” do ecossistema Sui

A profunda ligação entre Walrus e a blockchain Sui constitui a sua barreira tecnológica. Ao transformar objetos de armazenamento em ativos programáveis na cadeia Sui, os desenvolvedores podem chamar diretamente contratos inteligentes para gerenciar dados de armazenamento de forma dinâmica. Por exemplo, atualizações de metadados de NFT, reutilização de ativos de jogos em cadeia em várias plataformas, etc., podem ser realizadas de forma integrada através do Walrus.

Exemplo: Na fase da rede de teste, o Walrus já suportou a biblioteca de streaming de vídeo 4K da Decrypt Media e implementou a automação da distribuição de direitos autorais através de contratos inteligentes, aumentando a eficiência em 30 vezes em comparação com soluções tradicionais.

Jogos de Capital: a16z e o “conluio ecológico” da Sui

Por trás da explosão do Walrus, está a colaboração precisa entre capital de alto nível e ecossistemas de blockchain público. Sua estrutura de financiamento e estratégia de integração de recursos revelam a lógica profunda dos investimentos em infraestrutura Web3.

Mapa de financiamento: A estratégia por trás dos 140 milhões de dólares

Líder de investimento: Standard Crypto (com um volume de gestão superior a 5 mil milhões de dólares)

Investidores: a16z Crypto, Electric Capital, Franklin Templeton e outras 12 instituições 45

Detalhes chave: 93% do valor de financiamento investido em pesquisa e desenvolvimento tecnológico e incentivos ecológicos, muito acima da média do setor de 60%.

O investimento da a16z merece especial atenção. Como um dos primeiros investidores do Filecoin e Arweave, seu investimento significativo na Walrus visa construir uma “matriz completa na área de armazenamento”, ao mesmo tempo em que pavimenta o caminho para a estratégia AI+Web3 - a capacidade de armazenamento de baixo custo da Walrus está alinhada com a demanda rigorosa de grandes volumes de dados para o treinamento de modelos de IA.

Colaboração ecológica: o “flywheel deflacionário” do Sui

O comportamento de armazenamento do Walrus consome diretamente tokens SUI como taxa de gás. De acordo com estimativas, se atingir uma capacidade de armazenamento de 1EB, o consumo anual de SUI será de 240 milhões de unidades (representando 15% da oferta em circulação), formando um ciclo positivo de “demanda de armazenamento → deflação do SUI → valorização do ecossistema”. Esse design faz com que o Walrus não seja apenas um protocolo auxiliar do Sui, mas se torne o motor central de seu sistema econômico.

Modelo econômico: a arte do equilíbrio entre a autonomia da comunidade e a saída de capital

O mecanismo de alocação e os cenários de uso do token WAL refletem o ideal de descentralização, mas também implicam na complexidade das disputas de mercado.

Distribuição de tokens: design “amigável para pequenos investidores” com 60% de participação da comunidade

Total: 5 bilhões de moedas

Proporção de distribuição:

Airdrop e Reserva da Comunidade: 53% (10% airdrop + 43% incentivos ecológicos)

Contribuidores principais: 30%

Investidores: 7%

Subsídio de armazenamento: 10%

Embora uma alta proporção de distribuição comunitária beneficie o arranque frio do ecossistema, também é necessário estar atento à “máfia das recompensas” que ocupa a maior parte das parcelas de airdrop, levando a uma falsa prosperidade. Na fase de teste, entre 13 milhões de endereços interativos, apenas 12% estão associados a projetos reais, enquanto a maioria são contas de manipulação.

Captura de Valor: Três Cenários de Demanda Rígida

Consumo de armazenamento: queima-se 0,1 WAL para armazenar 1 GB de dados. Com base em 1 milhão de usuários diários, o consumo anual pode atingir 365 milhões de unidades (representando 29,2% da circulação).

​Staking de nós: os nós de armazenamento devem fazer staking de WAL para receber recompensas, com um APY atual de cerca de 18%-25%, atraindo bloqueios a longo prazo.

Votação de governança: os detentores de tokens decidem preços de armazenamento, acesso a nós e outros parâmetros essenciais, reforçando a utilidade do token.

Jogo de mercado: O cruzamento entre bolhas de curto prazo e valor de longo prazo

A Bluefin lançou a negociação de contratos WAL e lançou um concurso de liquidez, trazendo tanto oportunidades quanto amplificando os riscos de volatilidade.

Discrepância de preços: o “confronto entre touros e ursos” do modelo de avaliação

Lógica de alta:

Com um valor de mercado de 60 bilhões de dólares, o WAL, avaliado em 20 bilhões de dólares, tem um espaço de 3 vezes.

A cada aumento de 10% na demanda de armazenamento, a quantidade de tokens queimados impulsionará o preço a subir de forma não linear.

Lógica de baixa:

A capitalização de mercado circulante atual é de 520 milhões de dólares, com uma capitalização de mercado totalmente diluída (FDV) de 2 bilhões de dólares, que é dez vezes o preço de custo institucional, existindo uma bolha de sobrevalorização.

Apenas disponível em exchanges de segunda linha como a Bluefin, a profundidade de liquidez não é suficiente para suportar a entrada e saída de grandes quantias.

Competição de Liquidez: “Alavancagem Ecológica” da Bluefin

A Bluefin, como o maior DEX do ecossistema SUI, oferece negociações de contratos com alavancagem exclusiva de 5 vezes para WAL, e estabelece um fundo de premiação de 25.000 dólares para incentivar os provedores de liquidez (até 10 de abril). Este design pode atrair fundos especulativos a curto prazo, mas é necessário ter cuidado com a liquidação dos contratos que pode desencadear uma pressão de venda nos preços.

Alerta de risco: Quatro crises potenciais que não devem ser ignoradas

A lacuna na implementação tecnológica: há uma diferença de ordem de magnitude entre os dados da rede de testes (80TB de capacidade de armazenamento) e as necessidades comerciais da rede principal (nível PB), a estabilidade dos nós ainda precisa ser verificada.

Risco de conformidade regulatória: o armazenamento descentralizado pode estar sujeito a regulamentos de soberania de dados (como o GDPR), enfrentando desafios regulatórios transnacionais.

Pressão ecológica: a Filecoin está promovendo a atualização do mercado de busca, enquanto o modelo de armazenamento permanente da Arweave ainda é insubstituível.

Impacto do desbloqueio de tokens: 7% da quota dos investidores será liberada 12 meses após o lançamento da mainnet, com uma pressão de venda potencial de cerca de 350 milhões de unidades.

Conclusão: Estratégia de layout e escolha do momento

Para investidores com diferentes níveis de aversão ao risco, podem ser consideradas as seguintes estratégias:

Trader de curto prazo: preste atenção nas oportunidades de volatilidade trazidas pela competição de liquidez Bluefin, utilizando uma alavancagem de 5 vezes para capturar oscilações intradiárias, mas deve definir um stop loss rigoroso (por exemplo, sair se cair abaixo de 0,35 dólares)

Detentores de médio a longo prazo: aguardar que o preço caia para a faixa de custo institucional (0,15-0,2 dólares) para acumulação em etapas, com o principal indicador de observação sendo a taxa de crescimento do armazenamento e a escala do ecossistema de desenvolvedores.

Participantes do ecossistema: obter rendimento de staking operando nós de armazenamento, com uma taxa de retorno anual esperada superior a 15%, enquanto se evita a volatilidade do mercado secundário.

O valor final do Walrus dependerá de sua capacidade de realizar a transição de uma “história de capital” para uma “implementação comercial” em 12-18 meses. Com a explosão de dados de IA e a iteração da infraestrutura Web3, essa revolução de armazenamento pode estar apenas começando.