Dados recentes indicam que, nos últimos 12 meses, mais de $5 trilhões em transações de “moeda estável” “orgânica” começaram a mudar os custos, a velocidade e a infraestrutura dos pagamentos globais.
Com base nas análises da Google Cloud e em conjuntos de dados on-chain como o Artemis, o fluxo bruto – incluindo convertibilidade e arbitragem – pode chegar até $30 trilhões.
Estas estimativas são consistentes com as observações publicadas por instituições internacionais e estudos sobre preços de remessas, úteis para contextualizar o impacto macrofinanceiro do BIS – Relatório Anual 2023 e com os dados sobre custos de remessas coletados pelo Banco Mundial – Preços de Remessas em Todo o Mundo.
De acordo com dados coletados por analistas da indústria e verificados em relatórios on-chain, a parte do volume “orgânico” está concentrada em corredores específicos (Sudeste Asiático, América Latina, África Ocidental).
Em dois projetos piloto europeus acompanhados em 2024, os tempos médios de liquidação caíram para menos de 5 minutos, e os custos totais foram reduzidos em até 70% em comparação com os canais tradicionais; os dados e observações são atualizados até agosto de 2025.
Nota metodológica: “volume orgânico” refere-se a transferências não atribuíveis a ciclos de arbitragem/pontes entre bolsas ou contratos inteligentes. As estimativas dizem respeito aos últimos 12 meses. Deve-se notar que a comparabilidade entre os fornecedores pode variar.
A escala do fenômeno: números e tendências chave
Dollarização on-chain: a oferta de moeda estável atrelada ao dólar representa uma fração significativa (cerca de 1%) da M2 dos EUA, que é estimada em cerca de $20-22 trilhões, de acordo com estimativas de mercado e rastreadores públicos (por exemplo, DeFiLlama). Um aspecto interessante é a resiliência da oferta durante fases de volatilidade.
Adoção: milhões de carteiras ativas, com um crescimento nos fluxos transfronteiriços tanto em áreas sub-bancarizadas quanto entre comerciantes digitais. O uso não é homogêneo, mas a tendência parece consolidada. Para mais detalhes sobre a definição de moeda estável e casos de uso, consulte nosso guia interno Definição: Moeda Estável.
Eficiência: tempos de liquidação reduzidos de dias/horas para minutos/segundos e uma redução significativa nas taxas em corredores específicos. Em alguns casos, o salto em qualidade é principalmente operacional.
Consequentemente, as moedas estáveis estabelecem-se como opções credíveis para remessas, pagamentos B2B globais, transações na economia dos criadores e gestão de tesouraria digital. Deve-se dizer que a penetração real depende da infraestrutura local e das regras aplicadas.
Como a moeda estável acelera os pagamentos transfronteiriços
Moedas estáveis permitem transferências diretas de carteira para carteira em livros de registro distribuídos, reduzindo a necessidade de longas cadeias de correspondentes bancários e cortando etapas, tempo e custos. Isso resulta em um modelo mais simplificado, muitas vezes mais previsível.
Tokenização da moeda de referência (, por exemplo, USD), suportada por reservas segregadas e regras de resgate.
Transferência através de blockchains públicas ou com permissão, que garantem velocidade e rastreabilidade técnica.
Liquidação quase instantânea, com a possibilidade de programabilidade ( por exemplo em modelos DvP ou pagamentos condicionais ).
Conversão em moeda local através de rampas de entrada/saída regulamentadas ou redes de agentes.
Caso de uso rápido: remessas
Vamos considerar enviar 200 € da Europa para o Sudeste Asiático:
Canais tradicionais: o custo médio global é de cerca de 6% e os tempos de transferência são de 1 a 3 dias, conforme destacado pelo Banco Mundial – Preços de Remessas em Todo o Mundo. Custos adicionais, em alguns corredores, podem ser aplicáveis.
Moeda estável: as taxas em cadeia são geralmente inferiores a $0,50 em redes de baixa congestão, com liquidações em poucos minutos. No entanto, deve-se considerar que a conversão para fiat e as operações de entrada e saída podem adicionar de 0,5% a 2,0%, dependendo do corredor e da liquidez local.
Nos corredores mais caros e menos atendidos, o impacto no custo total e nos tempos de acesso ao dinheiro pode tornar-se particularmente significativo. Na prática, a diferença é especialmente notável quando a alternativa é lenta ou fragmentada.
Perspectiva Histórica: da Era das Notas Bancárias Privadas aos Tokens de Hoje
Semelhante aos bilhetes bancários privados dos séculos XVIII e XIX, as moedas estáveis combinam portabilidade e a promessa de convertibilidade.
Se no passado a confiança era baseada na reputação e nas reservas dos emissores, hoje o foco muda para a transparência das reservas, controles de conformidade e a resiliência das infraestruturas de pagamento. Nesta transição, a tecnologia atua como um fator facilitador, mas a confiança continua a ser central.
Riscos e regras: o ponto na Europa com a MiCA
No quadro regulatório europeu, o regulamento MiCA – atualmente em processo de implementação – integra-se com os padrões técnicos propostos pela EBA e pela ESMA, com o objetivo de equilibrar a inovação e a estabilidade financeira.
O jogo regulatório, deve-se dizer, ainda está em evolução. Para um cronograma atualizado da implementação, consulte a nossa página interna Cronograma MiCA e os documentos oficiais das autoridades mencionadas.
Quais as mudanças com a MiCA ( em resumo)
Autorização de emissores e definição de requisitos de governação.
Reservas segregadas e critérios de qualidade e liquidez, com uma obrigação de direitos de resgate de 1:1 para usuários de tokens de moeda eletrónica (EMT).
Transparência fortalecida através de relatórios periódicos e auditorias de reservas.
Limites e supervisão reforçada para tokens considerados “significativos”.
Conformidade AML/CFT coordenada com a Regra de Viagem do GAFI.
No entanto, a proteção do cliente em caso de incumprimento dos emissores, o tratamento prudencial para os bancos que expõem moeda estável, e a harmonização com o sistema de pagamento instantâneo europeu ainda precisam de ser definidos. Estes são aspetos que irão influenciar a adoção.
Infraestrutura: do “livro-razão universal” aos padrões de interoperabilidade
Para superar a fragmentação entre protocolos, estão a surgir arquiteturas partilhadas e livros-razão interoperáveis. O Banco de Compensações Internacionais ilustrou o conceito de um livro-razão unificado, enquanto o setor privado propõe soluções como o Livro-Razão Universal do Google Cloud – uma proposta técnica à espera de confirmação.
As funcionalidades verificadas do ponto de vista empresarial incluem:
APIs unificadas para múltiplas moedas e ativos, com integração a carteiras e sistemas existentes.
Escalabilidade e programabilidade para casos de uso complexos, como DvP, custódia e pagamentos condicionais.
Verificações de conformidade e trilha de auditoria para cumprir os requisitos regulatórios.
A interoperabilidade baseada em padrões, como o ISO 20022, pode permitir pagamentos multimoeda 24/7, reduzindo a dependência de pontes de alto risco. Olhando para o futuro, é uma peça chave para a escalabilidade.
Vantagens operacionais: transferências entre carteiras e redução de custos
Liquidez imediata e liquidação em tempo real.
Taxas mais baixas, que tornam os micropagamentos e as remessas competitivos em numerosos corredores.
Automatização de liquidações através de contratos inteligentes e redução de erros de reconciliação.
Em resumo, os pagamentos estão a mudar de fluxos consolidados e opacos para operações de liquidação granulares, programáveis e verificáveis. Não se trata de uma transição imediata, mas a direção parece clara.
Efeitos no sistema bancário: risco de desintermediação e alavancas de resposta
Se as reservas estiverem concentradas com emissores de moeda estável e circuitos fora do sistema bancário, o sistema financeiro pode experimentar uma erosão de depósitos e um enfraquecimento da capacidade de crédito. Entre as possíveis contramedidas estão:
Utilização de contas segregadas em bancos ou bancos centrais para reservas de emissores.
Integração entre moedas estáveis regulamentadas, pagamentos instantâneos e, em perspectiva, wCBDC para liquidações em grosso.
Parceria entre bancos e fintechs para oferecer serviços de entrada/saída em conformidade e soluções de tesouraria em cadeia.
A consequência mais provável é uma coexistência entre os sistemas bancários tradicionais e as novas soluções digitais, em vez de uma substituição total. Em alguns mercados, o modelo híbrido já é visível.
Mercados e capital: da negociação eletrônica ao liquidação atómica
A convergência entre ativos tokenizados e moeda estável permite a realização de modelos PvP/DvP com liquidação atómica, que reduzem o risco de contraparte e liberam capital.
Experimentos realizados por bancos e reguladores, conforme documentado em vários projetos piloto tornados públicos pelo BIS, indicam spreads mais estreitos e uma maior participação no mercado graças a prazos de liquidação mais curtos e menos incerteza. No entanto, existem desafios técnicos relacionados à escalabilidade.
Como superar a fragmentação técnica
Interoperabilidade através de padrões de mensagens e abstração de cadeia, fundamental para a orquestração multi‑cadeia.
Controles de AML nativos a nível de protocolo e ferramentas de triagem para ativos on-chain.
Governança compartilhada entre bancos, emissores e infraestruturas de mercado, para garantir a resiliência do sistema.
Questões quentes para o debate
Depósitos vs. moeda estável: até que ponto a adoção de moeda estável pode erodir a base de depósitos bancários, especialmente durante fases de stress?
Competição: os EMTs regulados tornar-se-ão o padrão para B2B internacional ou permanecerão um nicho para o retalho?
Harmonização: Pode a MiCA, a Regra de Viagem e outros padrões globais realmente eliminar a lacuna regulatória entre jurisdições?
Caixa – O que falta nos dados
Definição não uniforme de “volume orgânico” entre os vários prestadores.
Potencial de contagem dupla em transferências via bridging e intra‑exchange.
On‑chain vs. off‑chain: numerosos acertos ocorrem em sistemas fechados e não são visíveis publicamente.
Carteiras ativas: os números podem estar exagerados devido a scripts automáticos e múltiplos endereços associados a um único usuário.
Liquidez local e custos de conversão efetivos em moedas emergentes, que podem variar significativamente de um corredor para outro.
Dicas Multimédia para o CMS
Infográfico: representação visual do fluxo de $5T, com segmentação por blockchain, uso retalho/B2B e principais corredores transfronteiriços.
Tabela: comparação entre o volume bruto total e o orgânico em cadeia, com notas metodológicas e fontes (Google Cloud, Artemis).
Linha do tempo da MiCA: principais marcos da implementação, com links para páginas atualizadas da EBA e da ESMA.
Conclusão
As moedas estáveis estão revolucionando os pagamentos transfronteiriços, reduzindo custos em corredores específicos e introduzindo modelos de liquidação mais eficientes.
A trajetória futura dependerá de três fatores essenciais: regras claras ( com a MiCA na fase de implementação e padrões globais em evolução ), infraestruturas interoperáveis e medições transparentes de fluxos.
Os próximos meses serão cruciais para definir o equilíbrio entre a inovação e os requisitos de estabilidade financeira. Em última análise, a credibilidade dos emissores e o alinhamento regulatório farão a diferença. Para mais informações relacionadas no nosso site, consulte a seção de Moeda Estável e o guia prático sobre serviços de remessa.
