Cipher Mining: Contrato HPC de 3 mil milhões USD ofuscado por obrigações convertíveis de 1,3 mil milhões USD

A Cipher Mining (CIFR) acabou de anunciar um contrato HPC no valor de 3 bilhões USD com a Fluidstack – um parceiro que já colaborou com o Google e a TeraWulf. No entanto, em vez de ter um grande avanço, as ações permaneceram estáveis devido ao negócio de emissão de títulos conversíveis de 1,3 bilhões USD que atraiu toda a atenção.

Este título, inicialmente previsto para captar 800 milhões USD, foi rapidamente elevado para 1,1 bilhões USD e, em seguida, fechado em 1,3 bilhões USD devido à forte demanda das instituições. Com uma taxa de juro de 0% até 2031, esta é uma fonte de capital barata que ajuda a Cipher a implementar o projeto Barber Lake (168MW, com um investimento de 1,5–1,8 bilhões USD) e a expandir 2,4 GW de capacidade na área de HPC/AI.

Os fundos de hedge preferem a estrutura de obrigações convertíveis porque oferecem proteção semelhante a obrigações, ao mesmo tempo que se beneficiam da volatilidade dos preços das ações através de uma estratégia de arbitragem. Por outro lado, os acionistas ordinários enfrentam uma diluição de 9–17% se as ações ultrapassarem o limite de conversão.

Mensagem chave: O contrato HPC reforça a nova direção da Cipher, mas o mercado está focado no risco de diluição de 1,3 bilhões de USD em títulos. Os investidores institucionais têm “apólice de seguro com opção”, enquanto os acionistas devem apostar na capacidade da Cipher de implementar o cronograma corretamente para converter a estratégia em receita real.