O fundador da Hyperliquid, Jeff, criticou publicamente a plataforma BNB no dia 13 de outubro, acusando-a de relatar de forma exagerada o volume de liquidações, afirmando que milhares de ordens de liquidação foram reportadas como uma única, com uma subnotificação que pode chegar a 100 vezes. Jeff enfatizou que todas as liquidações da Hyperliquid são transparentes e verificáveis na cadeia, pedindo à indústria que preste atenção à neutralidade. O fundador da plataforma BNB respondeu que investiu centenas de milhões para proteger os usuários, revelando que havia perdido a hora e perdido a oportunidade de se encontrar com Jeff.
Fundador da Hyperliquid critica com raiva: liquidez da plataforma BNB reportada 100 vezes menor
No dia 13 de outubro, Jeff, fundador da Hyperliquid, publicou um longo texto na plataforma X, criticando diretamente a falta de transparência nos dados das plataformas de negociação centralizadas, apontando para a grave superavaliação do volume de liquidação da plataforma BNB. O líder da exchange descentralizada destacou primeiro a vantagem de transparência da Hyperliquid: “Hyperliquid é uma plataforma na cadeia, todas as ordens, transações e liquidações são realizadas na cadeia. Qualquer pessoa pode verificar a execução da cadeia sem permissão, incluindo a razoabilidade de todas as liquidações e sua execução transparente para todos os usuários.”
Jeff posteriormente apontou o dedo para as práticas opacas das plataformas de negociação centralizadas, nomeando especificamente a forma como os relatórios de liquidação da plataforma BNB apresentam sérios problemas. Ele destacou: “Algumas plataformas de negociação centralizadas declaram publicamente que subestimam gravemente a situação de liquidação dos usuários. Por exemplo, na plataforma BNB, mesmo que haja milhares de ordens de liquidação na mesma milissegundo, apenas uma é reportada.” Esta acusação é extremamente grave, pois implica que os dados de volume de liquidação da plataforma BNB vistos externamente podem ser apenas a ponta do iceberg, e o tamanho real da liquidação pode ser dezenas ou até centenas de vezes os dados públicos.
Jeff explicou ainda a gravidade da subreportagem do volume de liquidações na plataforma BNB: “Como as liquidações são eventos repentinos, muitas vezes ocorrem em explosões concentradas durante períodos de grande volatilidade do mercado. Em certas situações, a quantidade subreportada de liquidações na plataforma BNB pode facilmente atingir 100 vezes.” Isso significa que, quando o mercado enfrenta um colapso como o de 11 de outubro, se o valor de liquidação reportado pela plataforma BNB for de 1 bilhão de dólares, a liquidação real pode chegar a 100 bilhões de dólares. Essa distorção de dados não apenas engana os participantes do mercado, mas também impede que o público externo avalie com precisão os verdadeiros riscos e níveis de alavancagem do mercado.
As declarações do fundador da Hyperliquid culminaram em uma reflexão sobre os valores da indústria: “Espero que a indústria possa considerar a transparência e a neutralidade como características importantes do novo sistema financeiro e que outras indústrias também possam seguir esse exemplo.” Esta frase elevou a controvérsia sobre o volume de liquidação da plataforma BNB de um problema técnico para uma questão filosófica e moral, insinuando que as práticas não transparentes das plataformas de negociação centralizadas estão em desacordo com os valores centrais das finanças descentralizadas. Jeff tentou enquadrar essa controvérsia como uma luta entre “descentralização transparente” e “centralização não transparente”.
BNB plataforma方的反擊：valor体系的差异
Diante das críticas públicas do fundador da Hyperliquid sobre o volume de liquidação da plataforma BNB, o fundador da plataforma BNB rapidamente respondeu em uma postagem na plataforma X, mas adotou uma estratégia de minimizar as questões. Ele não respondeu diretamente às acusações específicas de exagero no volume de liquidação da plataforma BNB, mas mudou o tema para uma discussão sobre valores: “Quando outros tentam ignorar, esconder, transferir responsabilidades ou atacar concorrentes, os participantes chave do ecossistema da plataforma BNB tiram do próprio bolso centenas de milhões de dólares para proteger os usuários. Sistemas de valores diferentes.”
Esta estratégia de resposta é bastante astuta. O fundador da plataforma BNB não negou o problema da forma como os relatórios de liquidação da plataforma BNB são apresentados, nem forneceu explicações técnicas, mas tentou desviar o foco para o tema mais nobre de “proteger os usuários”. Sugere que, mesmo que a forma como os relatórios de liquidação da plataforma BNB possa ser controversa, o mais importante é que a plataforma investe grandes quantias para proteger os interesses dos usuários. Esta narrativa “orientada para resultados” tenta contornar as dúvidas sobre a “transparência do processo”.
Uma história de bastidores ainda mais interessante foi revelada quando o fundador da plataforma BNB deu uma entrevista ao Threadguy no dia 11. Ele revelou que, embora o fundador da Hyperliquid, Jeff, tenha participado da primeira temporada do incubador da plataforma BNB, os dois nunca se encontraram. No início deste ano, Ella Zhang, responsável pela YZi Labs, tentou organizar um encontro entre os dois fundadores, mas “infelizmente, eu configurei o despertador errado e dormi demais”. Essa explicação autocrítica acrescentou um toque humano a essa séria disputa técnica.
No entanto, o fundador da plataforma BNB afirmou que não se arrepende de ter perdido aquela reunião, alegando que: “Eles (Hyperliquid) já são muito bem-sucedidos e têm um valor extremamente alto. Não acho que eles sejam um alvo apropriado para a nossa aquisição, não fazemos aquisições em grande escala. Até agora, a maior aquisição que fizemos pode ter sido a CoinMarketCap.” Esta declaração é tanto um reconhecimento das conquistas dos fundadores da Hyperliquid, como também sugere as diferenças de escala e posicionamento entre as duas empresas. Esta declaração de “não ser adequado para aquisição” pode estar insinuando que a Hyperliquid já cresceu o suficiente para não precisar depender de nenhuma plataforma.
Conflito de Transparência: Divergências Centrais entre Descentralização e Centralização
Esta disputa pública entre o fundador da Hyperliquid e o fundador da plataforma BNB reflete, na verdade, a divergência fundamental entre as trocas descentralizadas e as plataformas de troca centralizadas em termos de filosofia e modelo operacional. A controvérsia sobre a forma como a plataforma BNB reporta o volume de liquidação é apenas uma manifestação concreta dessa divergência maior.
Do ponto de vista técnico, a questão do relatório de volume de liquidação da plataforma BNB, apontada por Jeff, possui de fato uma certa razoabilidade. As plataformas de negociação centralizadas geralmente combinam múltimos eventos de liquidação em um mesmo período de tempo no relatório, e essa prática pode ser motivada por considerações de eficiência do sistema ou simplificação da apresentação dos dados. No entanto, esse relatório combinado pode realmente subestimar severamente o número real de liquidações e o número de usuários que podem estar envolvidos. Quando o público vê “um evento de liquidação”, na verdade pode representar centenas ou até milhares de usuários sendo liquidadas simultaneamente.
Este problema de distorção dos dados de liquidação da plataforma BNB não é apenas um detalhe técnico, mas tem um impacto significativo na análise de mercado e na avaliação de risco. Pesquisadores, mídia e investidores frequentemente usam dados de liquidação para avaliar níveis de alavancagem do mercado, identificar momentos de volatilidade extrema e analisar o sentimento do mercado. Se os dados de liquidação da plataforma BNB forem seriamente subestimados, as conclusões dessas análises podem apresentar viés sistemático, levando a uma subestimação do risco de mercado.
A transparência na cadeia enfatizada pelo fundador da Hyperliquid representa um dos principais valores da proposta do intercâmbio descentralizado. Quando todas as transações, ordens e liquidações são registradas em uma blockchain imutável, qualquer um pode verificar independentemente a precisão dos dados. Essa transparência elimina a dependência de relatórios honestos por parte da plataforma, permitindo que usuários e pesquisadores consultem diretamente os dados na cadeia para chegar às suas próprias conclusões. Este é precisamente o ponto-chave que os defensores das finanças descentralizadas acreditam que as tornam superiores às finanças tradicionais e plataformas centralizadas.
No entanto, a resposta da plataforma BNB sugere uma outra ordem de valores. Para eles, proteger os ativos dos usuários, oferecer suporte à liquidez e proporcionar um atendimento ao cliente rápido pode ser mais importante do que o nível de detalhe dos relatórios de dados. As plataformas centralizadas podem tomar decisões rápidas em momentos de crise e compensar os usuários afetados, uma flexibilidade que é difícil de alcançar em sistemas descentralizados. Sob essa perspectiva, embora a forma como a plataforma BNB relata os volumes de liquidação possa não ser suficientemente transparente, se o resultado final for que os usuários obtêm uma melhor proteção, esse compromisso pode ser aceitável.
Esta controvérsia sobre o volume de liquidação e a transparência da plataforma BNB é pouco provável que tenha uma conclusão simples. O campo descentralizado representado pelo fundador da Hyperliquid e o campo centralizado eficiente representado pela plataforma BNB têm suas vantagens e apoiantes. O mercado acabará por votar com os pés, escolhendo as plataformas que melhor atendem às suas necessidades e valores. Para os usuários que valorizam a transparência e a verificabilidade, o modelo na cadeia da Hyperliquid é mais atraente; para os usuários que valorizam velocidade, liquidez e atendimento ao cliente, a plataforma centralizada pode ainda ser a escolha preferida.
