Título original: A Economia K em Dois Níveis
Autor original: arndxt
Fonte original:
Reprodução: Mars Finance
A economia dos Estados Unidos já se dividiu em dois mundos: de um lado, os mercados financeiros prosperam, do outro, a economia real enfrenta uma lenta recessão.
O índice PMI da manufatura contraiu-se por mais de 18 meses consecutivos, o que é o maior recorde desde a Segunda Guerra Mundial, mas o mercado de ações continuou a subir, uma vez que os lucros estão cada vez mais concentrados nas grandes empresas de tecnologia e nas companhias financeiras. (Nota: o termo “índice PMI da manufatura” refere-se ao “índice dos gerentes de compras da manufatura”, que é um “termômetro” da saúde do setor manufatureiro.)
Isto é na verdade “inflação do balanço patrimonial”.
A liquidez continua a impulsionar os preços de ativos semelhantes, enquanto o crescimento salarial, a criação de crédito e a vitalidade das pequenas empresas permanecem estagnados.
Os resultados formaram uma divisão econômica, onde, na recuperação ou no ciclo econômico, diferentes setores seguem direções totalmente opostas:
De um lado estão: o mercado de capitais, os detentores de ativos, a indústria de tecnologia e o crescimento rápido das grandes empresas (lucros, preços das ações, riqueza).
De um lado:classe trabalhadora, pequenas empresas, indústrias de colarinho azul → queda ou estagnação.
Crescimento e dificuldades coexistem.
falha da política
A política monetária já não consegue realmente beneficiar a economia real.
A redução das taxas de juros pelo Federal Reserve elevou os preços das ações e dos títulos, mas não trouxe novos empregos nem crescimento salarial. O afrouxamento quantitativo facilitou o empréstimo de dinheiro para grandes empresas, mas não ajudou no desenvolvimento das pequenas empresas.
A política fiscal também está quase no fim.
Hoje, quase um quarto da receita do governo é usado apenas para pagar juros da dívida pública.
Os formuladores de políticas encontram-se numa situação difícil:
Reforçar políticas para combater a inflação leva ao estancamento do mercado; relaxar políticas para promover o crescimento faz com que os preços voltem a subir. Este sistema já está em auto-circulação: uma vez que se tenta reduzir a alavancagem ou a redução do balanço, isso impacta o valor dos ativos que ele depende para se manter estável.
Estrutura de mercado: colheita eficiente
Fluxo de capital passivo e arbitragem de dados de alta frequência transformaram o mercado aberto em uma máquina de liquidez em circuito fechado.
A alocação de posições e a oferta de volatilidade são mais importantes do que os fundamentos. Os investidores de varejo, na verdade, tornaram-se contrapartes institucionais. Isso explica por que os setores defensivos foram abandonados, as avaliações das ações de tecnologia dispararam, e a estrutura do mercado recompensa a compra de alta, não recompensando o valor.
Criámos um mercado com uma eficiência de preços extremamente alta, mas uma eficiência de capital extremamente baixa.
O mercado aberto tornou-se uma máquina de liquidez autocirculante.
Fluxo automático de capital → Através de fundos de índice, ETFs e negociação algorítmica → Forma pressão de compra contínua, independentemente dos fundamentos.
As mudanças de preço são impulsionadas pelo fluxo de capital, e não pelo valor.
A negociação de alta frequência e os fundos sistemáticos dominam as transações diárias, enquanto os investidores individuais na verdade estão do lado oposto da negociação. A alta e a baixa das ações dependem da disposição das posições e do mecanismo de volatilidade.
Portanto, as ações de tecnologia continuam a se expandir, enquanto os setores defensivos ficam para trás.
A reação social: o custo político da liquidez
A criação de riqueza deste ciclo está concentrada no topo.
Os 10% mais ricos detêm mais de 90% dos ativos financeiros, e quanto mais sobe o mercado de ações, maior é a desigualdade. As políticas que elevam os preços dos ativos também corroem o poder de compra da maioria.
Sem crescimento salarial real e sem poder comprar casa, os eleitores acabarão por buscar mudança, seja através da redistribuição de riqueza, seja através da agitação política. Ambas aumentam a pressão fiscal e elevam a inflação.
Para os formuladores de políticas, a estratégia é clara: manter a liquidez abundante, impulsionar o mercado e proclamar uma recuperação económica. Substituir reformas substanciais por prosperidade superficial. A economia continua frágil, mas pelo menos os dados conseguem sustentar até às próximas eleições.
Criptomoeda como válvula de alívio
As criptomoedas são um dos poucos domínios que não dependem de bancos ou governos e que podem manter e transferir valor.
Os mercados tradicionais tornaram-se sistemas fechados, e o grande capital já havia capturado a maior parte dos lucros através de private equity antes da listagem. Para a geração mais jovem, o Bitcoin não é mais apenas uma especulação, mas uma oportunidade de participação. Quando todo o sistema parece estar manipulado, pelo menos aqui ainda há uma oportunidade.
Embora muitos investidores de varejo tenham sido feridos por tokens supervalorizados e pela venda de VC, a demanda central continua forte: as pessoas anseiam por um sistema financeiro aberto, justo e que possam controlar.
Perspectiva
A economia dos EUA circula em “reflexo condicionado”: aperto → recessão → pânico político → afrouxamento → inflação → repetição.
2026 pode trazer o próximo ciclo de afrouxamento, devido à desaceleração do crescimento e à expansão do déficit. O mercado de ações poderá ter uma breve euforia, mas a economia real não melhorará realmente, a menos que o capital se desloque do suporte a ativos para investimentos produtivos.
Neste momento, estamos a testemunhar a forma tardia da economia financeirizada:
· A liquidez atua como PIB
· O mercado tornou-se uma ferramenta de política.
· O Bitcoin torna-se uma válvula de pressão social
Enquanto o sistema continuar a transformar dívida em bolhas de ativos, não teremos uma verdadeira recuperação, apenas uma lenta estagnação encoberta por um aumento nominal dos números.
