Projeto Estável: $1,9 Bilhões em Pré-Depósitos em Dias – O Que Está Realmente Acontecendo?

Stable, uma blockchain de Camada 1 nativa do USDT fortemente apoiada por indivíduos intimamente ligados à Tether, completou duas rodadas de pré-depósito em larga escala em tempo recorde. A primeira tranche de $825 milhões foi totalmente subscrita em menos de 20 minutos, enquanto a segunda rodada atraiu mais de $1,1 bilhão em compromissos qualificados. Os números são indiscutivelmente impressionantes, mas uma análise mais detalhada revela uma imagem mais nuançada: alta concentração entre instituições iniciais e insiders, um cronograma muito apertado entre a aprovação do Ato GENIUS e a aceleração do projeto, e questões sobre quem realmente se beneficia mais desta nova infraestrutura.

O que é realmente o Stable

Stable é uma Layer 1 construída para servir como uma via de liquidação de alto rendimento com USDT como seu ativo nativo. O objetivo declarado é fornecer ao ecossistema de stablecoins espaço de bloco dedicado para pagamentos, empréstimos e casos de uso institucional, reduzindo a congestão em cadeias de propósito geral e melhorando a eficiência de capital para fluxos de USDT em larga escala.

O projeto arrecadou uma $28 milhões de rodada de sementes no início de 2025 de investidores não divulgados e agora lançou uma testnet pública, com a mainnet prevista para as próximas semanas.

As Rodadas de Pré-Depósito: Impressionantes, Mas Concentradas

• Primeira ronda: $825 milhões preenchidos em minutos
• Segunda rodada: $1.1 bilhões+ em compromissos qualificados
• Combinado: ≈ $1,93 bilhões bloqueados antes do mainnet

Enquanto a velocidade e o tamanho demonstram uma forte demanda institucional, a participação foi limitada a entidades autorizadas. Relatórios públicos e análises on-chain indicam que a vasta maioria dos compromissos veio de um pequeno grupo de primeiros apoiadores e entidades com relacionamentos pré-existentes com a equipe, em vez de uma ampla participação de retalho ou descentralizada.

Pontos Chave de Discussão

1. Fortes Laços com a Tether O projeto é conduzido por indivíduos com profundas conexões com a liderança da Tether e as operações do USDT, criando uma ligação natural, mas significativa, com a maior stablecoin do mundo.
2. Tempos com a Lei GENIUS A rápida transição da legislação para grandes pré-depósitos levantou sobrancelhas sobre a coordenação e o posicionamento antecipado.
3. Risco de Concentração Um número relativamente pequeno de entidades controla a maior parte do capital pré-depósito, o que pode influenciar a governança, as estruturas de taxas e as dinâmicas de liquidez futuras.
4. Infraestrutura vs. Distribuição Embora a missão declarada seja resolver problemas reais de infraestrutura de pagamento para stablecoins, a estrutura parece beneficiar desproporcionalmente os primeiros participantes grandes em vez de criar um sistema totalmente aberto e sem permissões desde o primeiro dia.

Estado Atual

A testnet pública da Stable está ativa, e o lançamento da mainnet é esperado nas próximas semanas. O projeto ainda não divulgou todos os detalhes sobre a alocação pública de tokens, modelo de governança ou requisitos exatos para validadores.

Conclusão

Stable demonstrou um interesse institucional inegável e uma capacidade de captação de capital, mas a concentração de capital pré-depósito, laços internos apertados e a execução rápida após mudanças regulatórias justificam uma análise cuidadosa. Continua a ser uma jogada de infraestrutura legítima com um potencial de utilidade real, no entanto, o perfil dos primeiros beneficiários inclina-se fortemente para um grupo selecionado em vez de uma participação ampla da comunidade nesta fase.

Como sempre no crypto, números impressionantes são apenas parte da história — transparência, distribuição e alinhamento a longo prazo determinarão se Stable se tornará um verdadeiro bem público ou outro ecossistema Gated.