TVL e atividade nas DEX caem acentuadamente, Solana enfrenta risco de procura fraca

O token SOL da Solana caiu 6% após ser rejeitado na zona dos 147 USD na quinta-feira, num contexto em que os investidores se tornaram mais cautelosos após dados pouco animadores sobre o emprego e a confiança dos consumidores nos EUA.

Os traders receiam que o SOL demore mais tempo a regressar à marca dos 200 USD, especialmente depois de as posições alavancadas terem sido “eliminadas” em outubro–novembro, enquanto a atividade na rede Solana continua a diminuir.

O valor total bloqueado (TVL) da Solana desceu de 13,3 mil milhões USD para 10,8 mil milhões USD em dois meses, com vários projetos-chave como Kamino, Jupiter, Jito e Drift a registarem uma queda de mais de 20% nos depósitos. O volume de transações nas DEX da Solana também enfraqueceu significativamente.

Valor total bloqueado na Solana (à esquerda) vs volume DEX a 7 dias, USD | Fonte: DefiLlamaApesar disso, a Solana mantém-se como a segunda maior rede por TVL, enquanto o Ethereum continua a dominar com 73,2 mil milhões USD. O ecossistema de layer-2 do Ethereum—incluindo Base, Arbitrum e Polygon—continua a atrair novos fluxos de capital. A recente atualização Fusaka melhorou a escalabilidade e gestão de carteiras, reduzindo o incentivo à migração de fundos para redes concorrentes como a Solana.

O volume de negociação DEX na Solana atingiu 19,2 mil milhões USD na semana terminada a 30/11, uma queda de 40% face às 4 semanas anteriores. O declínio da atividade onchain faz temer que a procura por SOL permaneça fraca, criando um ciclo de feedback negativo à medida que o capital abandona o ecossistema. Entretanto, a nova blockchain layer-1 Monad registou 1,2 mil milhões USD em transações DEX logo na semana de estreia.

Despedimentos e crédito ao consumo mais restritivo continuam a pressionar

O SOL reagiu negativamente após o relatório da Challenger, Gray & Christmas, que registou 71.321 despedimentos em novembro—um valor raro desde 2008. Além disso, vários Gabinetes de Procuradores-Gerais estaduais nos EUA exigiram que as plataformas “Buy Now, Pay Later” fornecessem informações sobre a capacidade de pagamento dos consumidores, alimentando preocupações com o endurecimento das condições de crédito.

Taxa de funding anual dos contratos futuros perpétuos SOL | Fonte: laevitas.chUm inquérito do PayPal revelou que metade dos consumidores pretende recorrer a crédito pessoal nesta época festiva, aumentando o risco financeiro das famílias.

A procura por alavancagem compradora nos contratos perpétuos SOL continua muito baixa, com a taxa de funding anual a situar-se apenas nos 4%, abaixo do nível neutro de 6%. A confiança anémica também se reflete na ausência de fluxos para produtos ETF/ETP ligados à Solana, enquanto Bitcoin, Ethereum e XRP atraíram mais de 1,06 mil milhões USD no total.

Outras altcoins como XRP, Litecoin e Dogecoin também receberam recentemente aprovação para ETF spot nos EUA, aumentando ainda mais a pressão competitiva sobre os fluxos institucionais. Prevê-se que várias redes concorrentes da Solana obtenham aprovação para ETF em breve.

Oportunidade de recuperação depende do contexto macroeconómico

A queda atual diminui a probabilidade de empresas cotadas emitirem ações para reforçar as reservas de SOL. Por exemplo, a Forward Industries detém 6,91 milhões de SOL—atualmente negociados abaixo do preço de aquisição, pelo que emitir ações agora diluiria o interesse dos acionistas.

A perspetiva de regressar aos 200 USD para o SOL depende em grande medida da melhoria do ambiente macroeconómico. No entanto, os ursos podem ser surpreendidos caso sejam implementados pacotes de estímulo orçamental, impulsionando uma recuperação mais ampla no universo das altcoins.

Vương Tiễn