O que é o ciclo de quatro anos do Bitcoin? A pesquisa da 10x diz que ele ainda existe — mas as halving não são mais o principal motor

À medida que o Bitcoin negocia em torno de $102.000 em meados de dezembro de 2025—bem abaixo do seu pico de outubro de $126.080—o debate continua sobre se o famoso “ciclo de quatro anos” ligado às halving quebrou.

Numa entrevista recente, Markus Thielen, Chefe de Pesquisa da 10x Research, argumentou que o ciclo não desapareceu; simplesmente evoluiu. O motor principal deixou de ser o próprio evento de halving e passou a ser uma combinação de condições macroeconómicas mais amplas e comportamentos cautelosos das instituições. Com o ciclo de cortes de taxas do Federal Reserve pausado e a liquidez ainda restrita, o Bitcoin não tem o combustível para uma fuga parabólica, provavelmente levando a um período de negociação numa faixa estendida, em vez de rallies explosivos como em 2013, 2017 e 2021. Para investidores em criptomoedas que acompanham tendências na blockchain, segurança de carteiras e ciclos de preço do Bitcoin no final de 2025, esta visão mais nuançada oferece um contexto crítico em meio à volatilidade contínua.

O que exatamente é o ciclo de quatro anos do Bitcoin?

O ciclo de quatro anos do Bitcoin refere-se ao padrão recorrente em que o BTC experimenta grandes fases de alta, atingindo picos aproximadamente a cada quatro anos—coincidindo com eventos de halving que reduzem a emissão de nova oferta em 50%. Historicamente, os picos ocorreram no final de 2013 (após o halving de 2012), no final de 2017 (após o halving de 2016), e no final de 2021 (após o halving de 2020), seguidos de mercados bear profundos. Este ritmo criou a narrativa popular de que os halvings por si só desencadeiam superciclos. No entanto, Thielen enfatiza que, embora o padrão mais amplo de quatro anos persista—impulsionado por ondas de adoção e dinâmicas de oferta—a ligação causal direta aos halvings enfraqueceu à medida que o mercado amadurece.

• Picos históricos: 2013 (cerca de $1.200), 2017 (cerca de $20.000), 2021 (cerca de $69.000)—todos aproximadamente 18 meses após o halving.
• Expectativa Pós-Halving: halving de 2024 (abril) deveria ter desencadeado uma corrida semelhante, mas o momentum estagnou.
• Ciclo Ainda Intacto: tendência de alta de longo prazo e fases de vários anos permanecem, segundo análise de Thielen.
• Motor em Evolução: mudança de FOMO de varejo para sensibilidade de liquidez institucional.
• Fase Atual: início a meio do mercado de alta, mas sem os ventos macroeconómicos favoráveis para aceleração.

Por que o halving perdeu sua dominância como motor de preço?

Thielen aponta que a estrutura de mercado do Bitcoin mudou fundamentalmente: as instituições agora dominam os fluxos via ETFs, tesourarias e holdings custodiais, substituindo a euforia impulsionada pelo retail dos ciclos anteriores. Em 2025, apesar do corte de taxas do Fed em setembro, os sinais subsequentes têm sido mistos—pausando cortes em meio a uma inflação persistente—levando a uma liquidez mais apertada globalmente. As instituições, com deveres fiduciários e quadros de risco, entram em posições de forma mais gradual do que os traders de retail, o que desacelera o momentum e impede a “velocidade de escape” necessária para movimentos parabólicos.

• Cautela Institucional: grandes players aguardam sinais mais claros de dovish do Fed antes de alocações agressivas.
• Restrição de Liquidez: o crescimento global de M2 desacelerou; o mercado de cripto sente os efeitos.
• Ausência de Mania Retail: diferente do surge de memes de 2021, 2025 não apresenta FOMO generalizado.
• Fluxos de ETF Moderados: ETFs de Bitcoin à vista tiveram compras fortes, mas não explosivas após o halving.
• Mais Macro do que Halving: o ambiente de taxas agora prevalece sobre a narrativa de choque de oferta.

Como a Dominância Institucional Altera o Comportamento de Preço do Bitcoin

Com as instituições detendo a maior parte da oferta acessível (via ETFs e tesourarias corporativas como a MicroStrategy), o Bitcoin reage mais como um ativo macro—correlacionando-se com Nasdaq, ouro e expectativas de taxas—do que como uma criptomoeda puramente especulativa. Thielen observa que, em ciclos passados, a alavancagem de retail e a hype do halving amplificaram ganhos rapidamente; hoje, gestores profissionais alocam capital de forma metódica, resultando em tendências mais lentas, mas potencialmente mais sustentáveis, uma vez que a liquidez volta a fluir.

• Implantação de Capital Mais Lenta: instituições constroem posições ao longo de meses, não dias.
• Maior Sensibilidade às Taxas: rendimentos mais baixos historicamente impulsionam ativos de risco como o BTC.
• Redução de Extremos de Volatilidade: gestão de risco profissional suaviza picos de alta.
• Adoção por Tesourarias: empresas adicionando BTC atuam como compradores constantes, não como momentum hunters.
• Paralelo DeFi: cautela institucional espelha fluxos alavancados mais lentos em mercados perpétuos.

O que Isso Significa para a Ação de Preço do Bitcoin no Final de 2025–2026?

Segundo Thielen, até que a liquidez melhore de forma significativa—por meio de retomada dos cortes do Fed ou relaxamento global—é provável que o Bitcoin se consolide numa faixa, ao invés de lançar-se numa fase parabólica que muitos esperavam após o halving. Essa ação lateral pode frustrar traders de curto prazo, mas prepara uma estrutura mais saudável de longo prazo. Só quando as condições macroeconómicas se alinharem (claro pivô dovish) que a próxima fase do ciclo se materializará.

• Comportamento Esperado: negociação em faixa com testes ocasionais de $90K–$110K.
• Ainda Sem Parabólico: falta a pressão contínua de compra dos picos anteriores de alta.
• Catalisadores a Observar: atas do Fed, dados do CPI e aceleração de fluxos de ETF.
• Alta de Longo Prazo: ciclo de quatro anos intacto; apenas atrasado pelos ventos macro.
• Dica de Gestão de Risco: foco na custódia segura e na média do custo em dólar durante a consolidação.

Principais Diferenças Entre Ciclos Passados e Atuais do Bitcoin

Tendências Emergentes na Análise do Ciclo do Bitcoin para 2026

À medida que 2025 se encerra, analistas como Thielen cada vez mais interpretam o Bitcoin através de lentes macroeconómicas tradicionais—monitorando yields reais, força do dólar e balanços de bancos centrais—em vez de contagem regressiva para halving. Essa maturação sinaliza a integração do cripto com mercados mais amplos, possivelmente levando a ciclos mais previsíveis, embora menos extremos. Para utilizadores de blockchain, reforça a importância de estratégias diversificadas e de uma segurança robusta de carteiras em meio a faixas de negociação prolongadas.

• Estruturas Macro-Primeiro: cortes de taxas como principal catalisador, mais do que eventos de oferta.
• Métricas Institucionais: holdings em ETFs, acumulação de tesourarias como indicadores principais.
• Extensão do Ciclo: potencial para fases de alta mais longas com quedas mais suaves.
• Acompanhamento de Liquidez Global: M2, ações dos bancos centrais mais relevantes do que nunca.
• Mudança Educacional: do hype do halving para compreensão do ciclo de liquidez.

Em suma, Markus Thielen, da 10x Research, reafirma que o ciclo de quatro anos do Bitcoin continua vivo em dezembro de 2025—mas seu ritmo agora acompanha o capital institucional e a liquidez global, em vez de datas de halving. Com compradores profissionais cautelosos e condições monetárias apertadas, espere uma consolidação contínua até que ventos macroeconómicos mais claros surjam. Para insights mais profundos, consulte os relatórios da 10x Research, acompanhe as atualizações de política do Fed ou explore recursos sobre a história do ciclo do Bitcoin—sempre priorizando práticas seguras de custódia própria na sua jornada blockchain.