Nova era do RMB digital: Como o Plano de Ação de 2026 irá remodelar o cenário financeiro global?

O Banco Popular da China publicou oficialmente o “Plano de Ação”, anunciando que a partir de 1 de janeiro de 2026 será iniciado de forma abrangente o novo quadro de gestão e operação do Renminbi digital de nova geração. O núcleo desta atualização reside na consolidação de uma “arquitetura de duas camadas” e, pela primeira vez, na determinação de que os bancos comerciais devem pagar juros aos utilizadores pelo saldo das carteiras de Renminbi digital, marcando uma transformação significativa de ferramenta de pagamento para ativo gerador de juros. O vice-governador do banco central, Lu Lei, afirmou que o Renminbi digital, desenvolvido ao longo de dez anos de pesquisa e testes, já possui funções completas de medida de valor, reserva de valor e pagamento transfronteiriço, com o objetivo de fortalecer o ciclo monetário interno e a estabilidade financeira. Esta iniciativa sistemática não só visa superar os atuais obstáculos de adoção no mercado, mas também pode ter um impacto profundo nos padrões globais de moeda digital e na configuração dos pagamentos transfronteiriços.

Decifrando o núcleo do quadro: moeda digital “geradora de juros” e sistema operacional de duas camadas

De acordo com o mais recente “Plano de Ação” divulgado pelo Banco Popular da China, o Renminbi digital passará por uma evolução fundamental em seu percurso de desenvolvimento em 2026. O núcleo deste novo sistema é a construção de uma arquitetura operacional de “duas camadas” com responsabilidades e direitos claramente definidos e incentivos compatíveis. Nesta concepção, o banco central continuará a desempenhar o papel tradicional e crucial de “emissor”, responsável pelo design de alto nível do Renminbi digital, respaldo de crédito, emissão final e supervisão do sistema. Quanto às operações diárias voltadas ao público, incluindo serviços de carteira, processamento de transações e o mais inovador pagamento de juros, estas serão especificamente realizadas por bancos comerciais autorizados e outras instituições financeiras.

A disposição mais notável deste plano é a exigência de que os bancos comerciais paguem juros sobre o saldo das carteiras de Renminbi digital dos utilizadores. O vice-governador Lu Lei descreveu essa medida como um “mecanismo de incentivo compatível”. A intenção profunda desta iniciativa é alterar fundamentalmente a natureza econômica do Renminbi digital. Anteriormente, o Renminbi digital era principalmente visto como uma substituição digital do dinheiro em espécie (M0), caracterizado por ser “sem juros” e cuja principal função era facilitar pagamentos. A introdução do mecanismo de “geração de juros” permite que, ao manter a sua alta credibilidade como moeda de curso legal e sua liquidez ilimitada, ele adquira pela primeira vez atributos de rendimento semelhantes aos depósitos bancários. Sem dúvida, trata-se de uma intervenção precisa na configuração atual de pagamentos de varejo e na rotina de ativos dos residentes, com o objetivo de aumentar efetivamente o incentivo interno para que o público detenha e utilize o Renminbi digital, oferecendo benefícios financeiros visíveis.

Além disso, o plano confere aos bancos comerciais autonomia na gestão de ativos e passivos de suas operações com carteiras de Renminbi digital. Isso significa que os bancos podem usar os saldos de Renminbi digital captados para concessão de crédito ou outras alocações de ativos, integrando verdadeiramente o Renminbi digital no sistema de criação de crédito da economia moderna. Todo esse desenho deixa claro que os objetivos estratégicos do Renminbi digital evoluíram de uma fase inicial de “verificação técnica” e “expansão de cenários” para uma fase de “integração sistêmica” e “construção de ecossistema”. Para coordenar essa complexa engenharia, o banco central também estabelecerá um Comitê de Gestão do Renminbi Digital, indicando que sua operação entrará em uma nova fase mais regulada e colaborativa.

Plano de Ação do Renminbi Digital (2026) - Estrutura-chave e Dados

• Data de implementação oficial: 1 de janeiro de 2026
• Estrutura operacional central: Banco Central (nível de emissão e supervisão) — Bancos comerciais/instituições financeiras (nível de circulação e serviços) de duas camadas
• Inovação no mecanismo principal: bancos comerciais devem pagar juros sobre o saldo das carteiras de Renminbi digital dos utilizadores, estabelecendo incentivos de retenção de mercado
• Definição das funções principais: medida de valor, reserva de valor, ferramenta de pagamento transfronteiriço
• Garantia organizacional: o Banco Popular da China estabelecerá o Comitê de Gestão do Renminbi Digital, responsável pela coordenação e supervisão de várias linhas de negócio
• Centro de infraestrutura: Centro de Operações de Renminbi Digital de Xangai, focado em três funções principais: pagamentos transfronteiriços, serviços de blockchain e plataforma de ativos digitais
• Trajetória de desenvolvimento: baseada na concepção de sistema operacional de duas camadas proposta em 2016, após uma década de avanços tecnológicos e testes piloto

Uma década de preparação: desafios e avanços na transição de testes técnicos à integração sistêmica

A atualização completa do Renminbi digital não surgiu do nada, mas foi construída sobre uma base de exploração contínua ao longo de dez anos. Desde 2016, o Banco Popular da China foi um dos primeiros a propor globalmente a construção de um sistema de operação de moeda digital de curso legal de duas camadas. Nos anos seguintes, o desenvolvimento passou por testes fechados em cidades como Shenzhen e Suzhou, até a apresentação pública em cenários de Jogos Olímpicos de Inverno, e atualmente, por meio de amplos testes em diversos setores de consumo cotidiano, o Renminbi digital passou por uma “teste de resistência social” de escala sem precedentes e com múltiplos níveis. Lu Lei afirmou que essa solução chinesa já recebeu ampla atenção de bancos centrais e organizações internacionais de vários países, sendo até considerada, em certa medida, um paradigma importante de referência para as moedas digitais de bancos centrais (CBDC).

No entanto, por trás do grande projeto e dos testes positivos, o caminho de promoção do Renminbi digital ainda enfrenta o desafio da “última milha”. Apesar do grande investimento oficial, a taxa de uso ativo e a dependência habitual dos consumidores comuns ainda precisam ser aprimoradas. Zhang Chen, diretor do Centro de Pesquisa em Fintech da Universidade Fudan, afirmou que “hoje, o Renminbi digital realmente enfrenta alguns gargalos de adoção”. Esses obstáculos derivam principalmente de dois fatores: primeiro, a China possui a rede de pagamentos móveis privada mais madura e conveniente do mundo (como Alipay e WeChat Pay), com hábitos de uso e ecossistema comercial profundamente enraizados, dificultando a entrada de novos competidores; segundo, na fase de uso apenas como ferramenta de pagamento, o Renminbi digital carece de vantagens “disruptivas” ou “de rendimento adicional” em relação às opções existentes, o que reduz o incentivo à troca. A concepção de “geração de juros” é justamente uma estratégia crucial para enfrentar esse ponto sensível.

No cenário internacional, o Renminbi digital também passou por testes. O projeto “ponte monetária” (mBridge), que visa construir uma rede de pagamentos transfronteiriços multilaterais usando tecnologia de livro-razão distribuído, foi uma plataforma importante liderada pela China na cooperação global em moedas digitais. Contudo, segundo relatos, o Banco de Compensações Internacionais (BIS), principal órgão de coordenação financeira internacional, saiu do projeto há um ano, levantando especulações sobre motivos relacionados ao uso potencial da tecnologia para evitar sanções ou ameaçar a hegemonia do dólar. Essa frustração revela que a jornada de moedas digitais soberanas no âmbito transfronteiriço é repleta de complexidades geopolíticas e de governança financeira. Assim, o Plano de Ação de 2026 pode ser visto como uma estratégia de aprofundamento do sistema interno e fortalecimento de capacidades fundamentais, enquanto aguarda oportunidades externas, diante de obstáculos na cooperação internacional.

Variáveis potenciais no cenário monetário global: a imaginação de internacionalização do Renminbi digital

A implementação sistemática do Renminbi digital na China certamente não se limitará às fronteiras nacionais. Quando as principais economias globais também exploram moedas digitais de bancos centrais, uma CBDC com o maior mercado de varejo, infraestrutura digital avançada e trajetória tecnológica clara, certamente trará novas variáveis ao sistema monetário e de pagamentos mundial. O plano de ação destaca “pagamentos transfronteiriços” como uma das três funções principais do Renminbi digital, e a escolha de Xangai como centro operacional internacional deixa claro o desejo de participar e até de remodelar alguns fluxos internacionais de fundos.

Em relação ao impacto no sistema monetário internacional atual, a maturidade do Renminbi digital oferece uma nova possibilidade. Embora não deva desafiar imediatamente a posição do dólar no comércio global de commodities, na precificação de ativos financeiros ou nas reservas cambiais, é provável que, em cenários específicos, como liquidações regionais, cooperação bilateral de moedas locais na iniciativa Belt and Road, e remessas transfronteiriças de indivíduos, ele venha a ocupar espaço. Ele fornece aos países, especialmente aqueles com fortes laços comerciais com a China, uma alternativa além do uso exclusivo do sistema de liquidação em dólares ou euros. A existência dessa “opção” aumenta a diversidade e a resiliência do sistema de pagamentos global, podendo também acelerar a digitalização de outras moedas principais.

Para o setor financeiro tradicional (TradFi) e o mercado de criptomoedas, a evolução do Renminbi digital oferece um excelente estudo de caso. Ela demonstra como a combinação de crédito estatal, governança centralizada e tecnologia digital avançada pode criar uma nova forma de moeda fiduciária. Em contraste com as criptomoedas descentralizadas como o Bitcoin, que enfatizam resistência à censura e desconfiança, o Renminbi digital é uma moeda de estado, com controle centralizado. Além disso, difere fundamentalmente das stablecoins privadas como Tether e USDC, que, embora lastreadas em moedas fiduciárias, dependem da capacidade de pagamento e da transparência das reservas das empresas emissoras. O avanço do Renminbi digital pode pressionar o espaço das stablecoins globais em cenários de varejo transfronteiriço, além de estimular uma reflexão mais profunda sobre onde estão os limites de soberania financeira, origem de crédito e forma de moeda na era digital.

Caminho tecnológico e perspectivas futuras: definindo o futuro da moeda na fusão e na competição

Observando o cenário global, testemunhamos o desenvolvimento paralelo de três principais paradigmas de moedas digitais, representando diferentes conceitos tecnológicos, modelos de crédito e filosofias de governança. Para entender o Renminbi digital, é fundamental posicioná-lo dentro dessa ampla escala.

O Renminbi digital é um exemplo típico de moeda digital de banco central. Sua credibilidade é 100% derivada da soberania e da força da lei do Estado, utilizando uma arquitetura de cadeia de blocos centralizada ou permissionada, com o objetivo final de servir às políticas monetárias nacionais, manter a estabilidade financeira e melhorar a eficiência dos pagamentos. Ele segue uma trajetória de inovação “de cima para baixo”, cautelosa e controlada. A adição do atributo de “geração de juros” nesta atualização é uma etapa chave para uma maior integração com o sistema financeiro tradicional, visando ativar a demanda.

Em contraste, as criptomoedas descentralizadas como Bitcoin e Ethereum baseiam sua credibilidade em algoritmos matemáticos, código aberto e consenso de uma rede global de nós distribuídos, buscando criar uma infraestrutura financeira independente de qualquer soberania ou instituição única, com uma abordagem “de baixo para cima”, aberta e sem permissão. Apesar de sua alta volatilidade, elas já se consolidaram como uma nova categoria de armazenamento de valor digital nativo.

No meio do espectro, estão as stablecoins globais, como USDT e USDC, emitidas por empresas privadas, que mantêm seu valor estável por meio de reservas de ativos tradicionais (como títulos do Tesouro dos EUA). Elas representam uma ponte entre o mundo financeiro tradicional e o universo cripto, mapeando o crédito fiduciário existente na blockchain para facilitar sua circulação dentro do ecossistema de criptomoedas.

A implementação ampla do Renminbi digital, especialmente a sua funcionalidade de pagamentos transfronteiriços, indica que o mercado global de pagamentos enfrentará uma competição e cooperação mais complexas. Pode competir diretamente com stablecoins globais em cenários de varejo transfronteiriço, ao mesmo tempo em que, por sua eficiência e controle, pode acelerar os planos de CBDC de outros países. Para investidores, empresas e formuladores de políticas, o importante não é prever qual paradigma “vencerá”, mas entender como essas três forças coexistirão, interagirão e redefinirão, ao longo do tempo, as regras fundamentais de fluxo de fundos, precificação de ativos e gestão de riscos globais. Talvez 2026 seja um ano emblemático nesta grande transformação.