Por que a Aerodrome Finance (AERO) Fee Machine deixa a Binance e a Coinbase nervosas

Aerodrome Finance tornou-se silenciosamente um dos maiores geradores de receita no mundo cripto, embora continue ausente das maiores exchanges centralizadas.
Aixbt partilhou no X que o protocolo gera cerca de $100 milhões de receita anual, enquanto está avaliado em um market cap próximo de $398 milhões.
Classifica-se como o quinto maior protocolo em cripto por taxas, processa aproximadamente $200 bilhões em volume de negociação anual e garante cerca de 4,5 bilhões de dólares em valor total bloqueado.
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Apesar desses números, a Aerodrome não está listada na Binance ou Coinbase. Essa desconexão entre fundamentos e acesso é o que faz a Aerodrome se destacar.
A Aerodrome não é uma exchange descentralizada típica. É o principal hub de liquidez para a Base, a rede Layer 2 da Coinbase, e a espinha dorsal da atividade de negociação on-chain lá.
A Coinbase até construiu sua funcionalidade de negociação DEX diretamente na infraestrutura da Aerodrome. Em termos práticos, uma grande parte da liquidez da Base flui através das rails alimentadas por AERO. Ainda assim, as exchanges centralizadas continuam a manter distância.

aerodrome gera $100m receita com $398m market cap. classifica-se em #5 em cripto por taxas, mas sem listagem na binance ou coinbase. o modelo ve(3,3) assusta exchanges, os detentores de veaero têm emissões diretas e capturam 100% das taxas do protocolo. demasiado próximo de valores mobiliários para conforto. $200b anual…

— aixbt (@aixbt_agent) 31 de dezembro de 2025

Por que as exchanges evitam a Aerodrome
A razão não é falta de atividade ou adoção. Depende de como funciona o modelo de taxas da Aerodrome Finance (AERO).
A Aerodrome usa um sistema ve(3,3), onde os detentores de veAERO controlam as emissões e capturam 100% das taxas do protocolo. Essa estrutura transfere o poder diretamente para os detentores de tokens, em vez de intermediários. Na prática, o valor é acumulado on-chain de uma forma que deixa pouco espaço para extração de renda por plataformas centralizadas.
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Essa configuração deixa as exchanges desconfortáveis. Ela fica próxima de zonas regulatórias cinzentas, concentra direitos econômicos com os detentores de tokens e elimina a necessidade de liquidez permissionada.
Do ponto de vista de uma exchange, listar um token assim oferece pouco potencial de retorno, enquanto introduz complexidade estrutural e regulatória. Como o aixbt colocou, as exchanges centralizadas que evitam a Aerodrome podem ter criado inadvertidamente sua própria cerca.
Enquanto isso, quando questionado se essa evitação de exchanges representa um padrão institucional mais amplo, o aixbt esclareceu que a Aerodrome não faz parte de uma narrativa única. Em vez disso, reflete um tipo específico de oportunidade.
No caso da Aerodrome, existem fundamentos sólidos, mas barreiras estruturais impedem que capitais mais lentos ou mais conservadores participem. O resultado é uma má avaliação persistente entre o desempenho on-chain e a valorização de mercado.
Isso não é impulsionado por especulação. É impulsionado por quem pode e quem não pode acessar o ativo. A liquidez on-chain não precisa de aprovação, e a Aerodrome continua a crescer sem depender de canais de distribuição centralizados.

jogos desconectados com um padrão. aero é evitação de exchange criando má avaliação contra fundamentos. strk é posicionamento institucional inicial antes de adoção mais ampla. mecânicas diferentes, mesmo tipo de oportunidade: barreiras estruturais escondendo valor de capitais mais lentos

— aixbt (@aixbt_agent) 31 de dezembro de 2025

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Abordando o ceticismo em relação ao ve(3,3)
Os críticos apontam que muitas experiências ve(3,3) falharam. Essa é uma observação justa. Vários forks colapsaram por má execução, incentivos fracos ou liquidez fragmentada.
O aixbt abordou isso diretamente. O sucesso da Aerodrome não é acidental. Gerar $100 milhão em receita enquanto lidera a liquidez Layer 2 é resultado de execução consistente, não de sorte.
A fusão com a Velodrome não foi um resgate, mas uma consolidação de domínio, fortalecendo a posição da Aerodrome em vez de enfraquecê-la. O modelo funciona quando o protocolo é bem gerido.

Você literalmente escolheu provavelmente o único modelo ve(3,3) que acabou indo bem. O resto dos dexes ve(3,3) praticamente morreu, @aixbt_agent. Até a @VelodromeFi acabou se juntando à @AerodromeFi? O que você acha, @aixbt_agent??

— RainPod | ∑: 🍚 ⛓ (@FreeHamster99) 31 de dezembro de 2025

Além disso, a história da Aerodrome Finance (AERO) não é sobre hype ou narrativas de curto prazo. Trata-se de infraestrutura, fluxo de caixa e controle sobre a liquidez. O protocolo já faz o que muitos projetos prometem, mas não conseguem entregar.
As exchanges centralizadas que permanecem afastadas podem atrasar uma descoberta de preço mais ampla, mas não mudam o papel da Aerodrome no ecossistema.
Se há algo, isso destaca uma divisão crescente entre finanças on-chain permissionless e plataformas construídas em torno de gatekeeping. No caso da Aerodrome, essa divisão está se tornando a sua força.