TD Cowen Aponta para um Caminho Prolongado para o Projeto de Lei sobre Estrutura do Mercado de Criptomoedas dos EUA

TD Cowen espera que o progresso na legislação da estrutura do mercado de criptomoedas dos EUA aconteça este ano, mas a aprovação provavelmente será adiada para 2027, com regras a entrarem em vigor em 2029.

A TD Cowen espera que o progresso na legislação da estrutura do mercado de criptomoedas dos EUA aconteça este ano, mas a aprovação parece mais provável durante 2027. No entanto, as regras finais podem só entrar em vigor em 2029, devido a negociações políticas de longa data. Além disso, há debates em curso sobre conflitos de interesse, particularmente restrições a altos funcionários que tenham interesses em criptomoedas.

Disposições de conflito obscurecem a linha do tempo legislativa

Assim sendo, o Grupo de Pesquisa de Washington da TD Cowen citou as disposições de conflito de interesse como o principal obstáculo para os legisladores. Os democratas supostamente querem impor limitações a altos funcionários, como o Presidente Donald Trump e membros da sua família. No entanto, os republicanos consideram inaceitável a aplicação imediata, o que aumenta a complexidade do compromisso e prolonga as negociações.

A TD Cowen afirmou que a legislação da estrutura do mercado de criptomoedas dos EUA pode avançar este ano, mas é mais provável que seja aprovada em 2027, com as regras finais potencialmente entrando em vigor até 2029. A nota disse que um obstáculo importante é o debate sobre as disposições de conflito de interesse, com os democratas buscando…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 6 de janeiro de 2026

Entretanto, o diretor-geral da TD Cowen, Jaret Seiberg, observou que o Congresso não demonstra uma sensação de urgência ampla sob as dinâmicas políticas atuais. Os democratas podem preferir adiar o progresso se acreditarem que vão reconquistar a Câmara nas eleições de meio de mandato de 2026. Portanto, os incentivos para um acordo rápido permanecem fracos, apesar das discussões técnicas bipartidárias em andamento.

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No entanto, Seiberg admitiu que funcionários de ambos os partidos trabalharam durante meses na perfeição da linguagem técnica. Consequentemente, um acordo pode surgir em breve se as condições políticas mudarem. No entanto, a incerteza dos resultados eleitorais continua a afetar os cálculos legislativos e as expectativas de timing.

Importante, a TD Cowen propôs adiar as disposições de conflito de interesse por cerca de 3 anos. Essa alteração desencorajaria a aplicação imediata à administração Trump. Como resultado, tal compromisso poderia abrir um acordo muito mais amplo, enquanto adia a aplicação de questões éticas contenciosas.

Ainda assim, Seiberg destacou que o tempo, em última análise, favorece a implementação sob um quadro de atraso. Se for aprovado em 2027 e implementado em 2029, muitas questões políticas serão reduzidas. Assim, as empresas de criptomoedas podem precisar ser pacientes enquanto aceitam a incerteza regulatória impulsionada pelas eleições.

Impacto no Mercado e Riscos Regulatórios Permanecem Elevados

Além disso, a Bloomberg estimou em julho que Trump lucrou cerca de $620 milhões com empreendimentos relacionados a criptomoedas. Estes incluem a World Liberty Financial, projeto DeFi e stablecoin que conta com Trump e seus 3 filhos como cofundadores. Portanto, a exposição financeira pessoal torna a questão ética um tema debatível.

Para além da ética, as negociações envolvem outras questões não resolvidas que pendem sobre o caminho do projeto de lei. Os legisladores ainda debatem se a SEC ou a CFTC deve estar encarregada dos mercados de criptomoedas. Além disso, a regulamentação de finanças descentralizadas é discutida, com a complexidade adicional para a linguagem legislativa final.

Anteriormente, o projeto de lei foi adiado até o final de 2025 ou início de 2026 para análise pelas comissões do Senado. No entanto, um cenário mais cauteloso é descrito pela TD Cowen na sua avaliação mais recente. Assim, em períodos prolongados de ambiguidade regulatória, as empresas devem preparar-se para múltiplos ciclos eleitorais.

Em consequência, a incerteza a longo prazo pode atrasar investimentos em infraestrutura e desenvolvimento de produtos nos Estados Unidos. Algumas empresas podem deslocar o foco da inovação para áreas melhor regulamentadas. Dessa forma, a falta de clareza no tempo pode colocar em risco a posição dos EUA entre os mercados globais de ativos digitais.

No entanto, opiniões opostas continuam presentes no Congresso quanto à urgência legislativa. O presidente do Comitê de Bancos do Senado, Tim Scott, tem falado publicamente em apoio a um progresso mais cedo. Ele expressou ambição de um movimento significativo durante 2026, com a suposição de um atraso bastante prolongado.

Apesar da névoa regulatória, os mercados de criptomoedas estão ativos e fortes. Em 6 de janeiro de 2026, o preço atual do Bitcoin é de $93.921,82, e sua capitalização de mercado ultrapassa $1,875 trilhão. Portanto, o momentum do mercado não está perdendo força enquanto os formuladores de políticas discutem quadros de supervisão de longo prazo.