Quando os elites do setor financeiro tradicional e os famosos da tecnologia levantam um copo para afirmar que encontraram a “verdade” sobre as criptomoedas, eles estão cometendo um erro cognitivo que acreditam valer trilhões de dólares.
(Resumindo: Stablecoins são apenas uma “cartão de fidelidade digital”? Uma guerra de percepções que está matando o futuro das criptomoedas em Taiwan)
(Complemento de contexto: Artigo da GuoKe》Três futuros para a stablecoin do Novo Taiwan: de cartão de transporte de mercado noturno a um “sistema baseado em chips”)

Índice deste artigo

• Olhe para países com populações semelhantes às de Taiwan
• Saldo do cartão de transporte? Quem reconhece internacionalmente
• Abertura versus fechamento, a importância da confiança pública
• Código é dinheiro: a revolução programável ignorada
• A arrogância dos sobreviventes tradicionais: os refugiados invisíveis da moeda
• Desmascarando as narrativas antigas de “consumo de energia e fraude”

No tumulto do mercado financeiro, nada é mais perigoso do que uma analogia que soa “perfeita”. Recentemente, a cena tecnológica e financeira de Taiwan encenou um dueto cheio de cumplicidade: um presidente de uma controladora financeira lançou a ideia de que “stablecoins são apenas um cartão de fidelidade offline”, e logo depois, um renomado educador de tecnologia concordou em voz alta, como se tivesse descoberto a roupa nova do rei.

Na visão deles, essa nova classe de ativos, com valor de mercado já ultrapassando 3000 bilhões de dólares e um volume de transações anuais de até 46 trilhões de dólares, seria simplesmente uma versão digital do sistema de armazenamento offline de um “cartão de transporte”, usando uma explicação totalmente desinformada.

Claro que esse tipo de discurso soa reconfortante para os altos executivos bancários com ar condicionado, pois simplifica o medo do desconhecido em algo conhecido e comum, como “bancos sombra” e outros termos similares. No entanto, como alguém que viveu desde os primórdios do mundo das criptomoedas até a era Trump, e que já viu muitos povos de países do terceiro mundo usarem criptomoedas para evitar riscos no comércio internacional e a invasão de grandes potências, preciso dizer sem misericórdia: isso não é apenas um “erro de categoria” (Category Error), é uma arrogância autoimposta e uma preguiça cognitiva.

Olhe para países com populações semelhantes às de Taiwan

Pensar que Taiwan pode falar esse tipo de coisa é uma sorte, pois temos uma força econômica sólida, como a TSMC, que sustenta o valor do dólar taiwanês como uma das moedas mais fortes do mundo. Mas quantos países no mundo, com populações semelhantes às de Taiwan, como El Salvador, Venezuela, Cazaquistão, Romênia, ou até mesmo países com populações maiores, como Irã e Argentina, não estão abraçando massivamente criptomoedas e stablecoins para combater a inflação?

Quando você vive em um país do terceiro mundo, sem força econômica para adquirir mais moedas fortes como reservas cambiais, e sua moeda nacional já é explorada por grandes potências através do comércio internacional, quase não há esperança de valorização. Países como El Salvador, por exemplo, não têm bancos internacionais operando em seu território. Nesses contextos, eles reconhecem o valor do Bitcoin e das stablecoins, às vezes até de forma mais barata e com menor risco do que manter dólares.

Porque o dólar, por si só, sem bancos, de onde viria a funcionalidade de transações e transferências ponto a ponto? Mas o Bitcoin e as stablecoins já possuem essa funcionalidade.

Saldo do cartão de transporte? Quem reconhece internacionalmente

Essa é a diferença crucial: seja um alto funcionário do banco central ou um influenciador de tecnologia famoso dizendo que stablecoins são apenas um sistema de armazenamento offline, isso é uma conversa superficial e limitada. Você pode, de fato, armazenar saldo de um cartão de transporte remotamente e convencer alguém de qualquer país a comprar esse saldo de você, mas a outra pessoa (de outro país) certamente perguntará:

Em qual rede esse saldo está acessível? Como posso confiar que você realmente me pagou?

Claro que, em Taiwan, o saldo do cartão de transporte já é considerado um ativo de valor. Mas internacionalmente, ele não é reconhecido como USDT, USDC ou outras stablecoins, que são amplamente aceitas. Essa é a diferença entre o valor de uma blockchain pública e o sistema financeiro tradicional, que usa redes privadas de empresas, e tecnologias de segurança ultrapassadas (como as antigas que a Apple sempre rejeita).

Como o saldo do cartão de transporte não possui uma funcionalidade de liquidação remota nem pode ser reconhecido por qualquer país, como ele poderia equivaler a uma stablecoin?

Abertura versus fechamento, a importância da confiança pública

Cartões de transporte (Stored-Value Cards) são, por sua essência, sistemas fechados de contabilidade. O código desses cartões é fechado e não open source. Seu valor só pode circular dentro de sistemas controlados pelos emissores, como as catracas de metrô e lojas parceiras. Se forem hackeados, ainda assim, é preciso recorrer ao sistema bancário tradicional para congelar a conta.

Por outro lado, stablecoins (Stablecoins) são contratos inteligentes (smart contracts) de código aberto, operando em blockchains públicas, sem depender de servidores bancários centralizados, baseados em registros distribuídos. Isso significa que uma transferência de USDC ou USDT pode ser concluída às 3h da manhã de um domingo, de Tóquio a Buenos Aires, sem necessidade de autorização de bancos intermediários.

O dinheiro no cartão de transporte é um número estático em um banco de dados, que hackers podem invadir e alterar — até mesmo estudantes do ensino médio conseguem fazer isso. Já uma stablecoin, na sua essência, é um saldo descentralizado, impossível de ser alterado por um ponto único, pois possui múltiplas cópias de backup do livro-razão.

Segundo relatórios da a16z e Grayscale, até 2025, o volume de transações anuais de stablecoins atingirá 46 trilhões de dólares, quase três vezes o volume de transações do Visa. Pergunte-se: qual cartão de transporte poderia suportar a liquidação de comércio de petróleo global? Qual cartão de armazenamento poderia se tornar um fundo de liquidez para corporações multinacionais?

Reduzir um protocolo de liquidação global “sem permissão” (Permissionless) a uma ferramenta de pagamento local “licenciada” (Permitted) é uma visão estreita e uma leitura equivocada da tecnologia.

Código é dinheiro: a revolução programável ignorada

Qubo e o presidente da MegaBank ignoraram completamente a verdadeira aplicação revolucionária das stablecoins: a “programabilidade” (Programmability) e a “componibilidade” (Composability). Essa é a maior lacuna cognitiva para os profissionais tradicionais de finanças.

Significa que o dinheiro agora possui a capacidade de ser “Turing-complete”, permitindo que desenvolvedores insiram stablecoins em contratos inteligentes, configurando lógica complexa, como, por exemplo, liberar automaticamente 50% do pagamento ao chegar a carga no porto, e os outros 50% após a verificação por sensores IoT.

No mundo DeFi, as stablecoins são os blocos básicos do “lego financeiro”, a partir dos quais se constrói uma infinidade de aplicações: market makers automáticos (AMMs), protocolos de empréstimo descentralizado (como Aave) e mercados de ativos sintéticos.

Você não consegue construir uma bolsa de derivativos automatizada “sobre” um cartão de transporte, mas pode reconstruir toda a Wall Street com stablecoins. Ignorar isso é como possuir um iPhone de primeira geração e usá-lo apenas como um telefone sem botões físicos, sem perceber a revolução do ecossistema trazida pela App Store.

A arrogância dos sobreviventes tradicionais: os refugiados invisíveis da moeda

A “teoria de que stablecoins são inúteis” costuma vir de pessoas que vivem em privilégios financeiros. Para quem vive em Taiwan ou nos EUA, a estabilidade da moeda fiduciária e o acesso a serviços bancários são tão naturais que é difícil entender a necessidade de stablecoins. Mas, para os povos da Argentina, Turquia ou Nigéria, stablecoins não são uma “moda virtual”, mas uma tábua de salvação. Quando a inflação anual de sua moeda ultrapassa 100%, ou quando há severas restrições de capital, as criptomoedas se tornam a única forma de resistir à emissão descontrolada de moeda pelos governos e proteger seus ativos.

Essa é a verdadeira neutralidade e valor da tecnologia: o sistema bancário tradicional depende de processos burocráticos de KYC e de altas taxas de remessas internacionais (média acima de 6%), excluindo bilhões de pessoas sem contas bancárias. Stablecoins oferecem uma alternativa de baixo custo e resistente à censura.

Enquanto estamos em nossas casas confortáveis em Taipei, rindo de Bitcoin como uma pirâmide ou uma bolha de tulipas, e atraindo o público conservador, talvez devêssemos refletir: por que a UNHCR (Alto Comissariado das Nações Unidas para Refugiados) começou a testar o uso de blockchain para distribuir ajuda? Porque, naqueles campos de guerra e ruínas onde o sistema bancário colapsou, a rede descentralizada de valor é a única que ainda funciona.

Desmascarando as narrativas antigas de “consumo de energia e fraude”

Por fim, devemos destruir de frente as alegações desatualizadas e enganosas de Qubo. Ele costuma confundir “alto consumo de energia do Bitcoin” com “funcionamento das stablecoins”, o que demonstra uma ignorância técnica extrema.

A maioria das stablecoins modernas é emitida em blockchains eficientes como Ethereum (PoS) ou Solana. A rede Solana, por exemplo, consegue processar milhares de transações por segundo (TPS), com consumo de energia por transação inferior a duas buscas no Google. Criticar as stablecoins de 2026 usando o mecanismo antigo de prova de trabalho (PoW) de 2012 do Bitcoin é como acusar um Tesla de emitir gases poluentes, simplesmente porque você associa carros a motores a diesel, ignorando que a energia elétrica pode vir de fontes renováveis.

Quanto às acusações de “fraude” e “lavagem de dinheiro”, elas são uma lógica invertida. O dinheiro em espécie (Cash) é a ferramenta preferida para lavagem de dinheiro e financiamento de terrorismo em todo o mundo. Devemos, então, abolir o Novo Taiwan ou o dólar? A raiz do problema está na natureza humana e na falta de regulamentação, não na tecnologia.

Na verdade, a transparência pública das blockchains (On-chain Analytics) permite às autoridades rastrear fluxos financeiros com muito mais eficiência do que os métodos tradicionais de câmbio clandestino. Além disso, as funções de controle de contratos inteligentes de stablecoins, como a Tether, permitem que empresas possam bloquear carteiras remotamente, aumentando a eficiência no combate a fraudes.

Quando os comentaristas só conseguem rotular uma tecnologia emergente de “pirâmide” ou “bolha de tulipas”, eles revelam mais a sua própria estagnação do que a fragilidade do setor.

A história sempre se repete de forma surpreendente. Em 1995, a famosa revista Newsweek publicou um artigo dizendo que a internet fracassaria, porque “ninguém compraria nada online”. Hoje, simplificar stablecoins como um cartão de transporte é uma frase que, no longo prazo, será apenas uma nota de rodapé na história da evolução financeira.

Essa mudança não depende de você acreditar ou não, mas de você entender com o coração a importância das stablecoins e do blockchain para o futuro do mundo.

Se você ainda não acredita até agora,