Ethena Q2 Mineração análise de rendimento, 400% + APY não é um sonho?

Escrito originalmente por Donovan Choy, ex-analista da Bankless

Compilação: Odaily Azuma

*Nota do editor: No início deste mês, a desenvolvedora do USDe Ethena Labs anunciou o lançamento da segunda temporada de Sats, um novo evento que suporte BTC em conjunto com o Ethena e deve ocorrer até 2 de setembro (5 meses longo), ou até que a oferta do USDe aumente para US$ 5 bilhões, o que ocorrer primeiro. *

*Como o projeto de moeda estável mais preocupado no mercado atualmente, a popularidade da Ethena Labs atingiu o pico com o TGE da ENA. Com um valor total de FDV de mais de US$ 13 bilhões, a maneira mais eficiente para os usuários interessados em participar do projeto é ganhar recompensas ENA subsequentes através do evento Sats da 2ª temporada, além de comprar ENA diretamente no mercado secundário. *

*Este artigo é uma análise detalhada da operação e do rendimento potencial das três estratégias de mineração de baixa, média e alta atividade de Stas pelo ex-analista Bankless Donovan Choy, compilada pelo Odaily Planet Daily. *

A campanha da primeira temporada de Ethena, Shards, durou seis semanas, com os principais mineiros, como Defi Maestro, colhendo lucros de oito dígitos da primeira campanha.

Se você perdeu o evento da 1ª temporada, ainda é hora de participar dos sábados da 2ª temporada e, embora a piscina Pendle esteja perto de estar cheia, você ainda tem a chance de participar.

A seguir, analisaremos três diferentes estratégias de mineração de Ethena e seus retornos potenciais.

Antes de começarmos, vamos dar uma breve olhada nos conceitos básicos envolvidos nessas estratégias.

• Em primeiro lugar, Ethena é uma emissão protocolo de USDe, um moeda estável sintético em dólares que gera sua própria renda. Quando você compra USDe durante o evento da 2ª Temporada, seu Endereço acumula automaticamente pontos (sats) que determinarão a quantidade de recompensas ENA que você ganha durante o evento da 2ª Temporada – ENA é a tokens de governação da Ethena, que tem um total de US$ 14,3 bilhões em FDV no momento em que este artigo foi escrito.
• Em segundo lugar, Pendle é uma protocolo de divisão de rendimento que divide um Token com seu próprio rendimento (como USDe) em “Token principal” (PT) e “Token de rendimento” (YT). O PT permite que os utilizadores mantenham uma exposição principal independente, enquanto o YT permite que os utilizadores mantenham uma exposição independente ao rendimento. Uma vez que YT não contém capital, o valor de YT irá gradualmente passar para zero na data de vencimento. vela de pavio longo estratégias que serão mencionadas neste artigo, também focaremos no YT.

No caso deste artigo, o USDe tem atualmente um rendimento APR de 17%. Assim, quando você compra USDe YT Token em Pendle, o YT Token carrega apenas 17% do valor de rendimento e os pontos oferecidos pelo protocolo subjacente (Ethena).

• Em terceiro lugar, Mantle e Arbitrum são redes Camada 2, e Pendle foi implantado nessas redes, além de Ethereum.

Com esses conceitos básicos em mente, vamos dar uma olhada nas três principais estratégias de mineração no evento da 2ª temporada:

• Baixo risco: manter USDe em Ethereum (obter 5x sats por dia), ou bloqueá-lo por pelo menos 7 dias (obter 20x sats por dia);
• Risco médio: Compre USDe YT na Pendle;
• Alto Risco: Bloqueie a ENA para obter um bônus de rendimento e compre USDe YT no Pendle com a mesma quantidade de fundos.

Total estimado de STAS ativos no 2º trimestre

Para calcular um retorno potencial específico, precisamos primeiro responder a uma pergunta-chave – quantos SATSs longo serão distribuídos até o final do segundo trimestre e, com base nessa resposta crucial, podemos quantificar Airdrop retornos e decidir quais estratégias entregarão os melhores retornos no nível de risco apropriado.

Nota: Não contamos os pontos USDe e ENA emitidos para CEX Carteira.

Estimamos conservadoramente uma taxa de SATS subir global de 40%, o que significa que até o final da campanha do segundo trimestre (2 de setembro de 2024), um total de 10,1 trilhões de SATS serão distribuídos. Vale a pena mencionar que, se a oferta de US$ 5 bilhões atingir US$ 5 bilhões mais cedo, a atividade do segundo trimestre também terminará, mas achamos improvável que isso aconteça cedo com base na oferta atual de US$ 2,4 bilhões e na taxa de aumento.

Nota: Dados retirados de DeFiLlama.

Estratégia de Baixo Risco: Participações e bloquear USDe

Agora vamos calcular o rendimento potencial de apenas segurar e bloquear USDe, que também é a estratégia mais arriscada neste artigo. Aqui estão nossas duas suposições: a 2ª temporada distribuirá 5% da oferta total (assumindo o mesmo que a 1ª temporada); O FDV da ENA será de US$ 20 bilhões no momento do Airdrop do 2º trimestre, em comparação com US$ 14,4 bilhões no momento em que este artigo foi escrito;

Como mostrado na tabela abaixo, se você bloquear 20.000 USDe hoje com eficiência de 20x (com 130 dias restantes na segunda temporada), então você terá um lucro de US $ 5.186. Isto significa um ROI de 25,93%, o que se traduz numa taxa de rendibilidade APR anualizada (APY) de 72,45%.

Ao contrário da estratégia de acompanhamento, esta estratégia não envolve Pendle, e você pode manter toda a sua stake.

Estratégia de Médio Risco: Pendle YT

Agora vamos dar uma olhada na estratégia de médio risco para alavancar o USDe YT de Pendle em Ethereum Rede principal para ganhar sats.

Para o mesmo fundo de $20.000 (mas a diferença é que o prazo será de 92 dias porque o pool Pendle expirará), o ganho esperado da ENA será de cerca de $43.710, e o retorno líquido após a dedução do principal será de cerca de $23.710 (o valor do YT será inclinado para zero no vencimento, então você perderá $20.000 de stake), o que é cerca de 4 vezes o da primeira estratégia.

No âmbito desta estratégia, a ROI deverá atingir os 118,55% e a APY deverá atingir os 331,22%.

É importante notar que os cálculos na tabela abaixo são baseados no índice de alavancagem atual do mercado Pendle, e o índice de alavancagem em tempo real do YT está sujeito à demanda do mercado e à data de validade.

Se você não escolher Ethereum Rede principal e em vez disso operar no pool Pendle no Arbitrum, você pode esperar um ligeiro Gota ROI e APY, caindo para 114,96% e 321,18%, respectivamente. A razão para esta diferença é, na verdade, devido à diferença no rácio de alavancagem em tempo real do YT no Ethereum Rede principal e no Arbitrum.

Você pode fazer algo semelhante dentro de um pool Pendle no Mantle ou Zircuit, mas espere alguma variação nos dados.

Estratégia de alto risco: Posição de bloqueio ENA, mais YT

Finalmente, vamos dar uma olhada na estratégia mais arriscada com os maiores retornos potenciais, que divide o stake 50:50, com metade dele bloqueado em ENA e a outra metade usada para comprar USDe YT em Pendle.

Isso ocorre porque o Ethena oferece incentivos de rendimento adicionais para usuários que “bloqueiam 50% do valor total de seus Participações USDe”, o que aumentará suas recompensas totais em ambos os pools em 50%, mantendo YT-ENA e YT-USDe no mesmo Carteira.

Esta também pode ser a estratégia adotada pelos traders YT mais experientes, que podem ter aproveitado ao máximo as recompensas Airdrop que ganharam na 1ª Temporada em ordem para ganhar maior eficiência de acumulação de sats na 2ª Temporada.

Como mostra a tabela abaixo, essa estratégia (implantada no Arbitrum) rende o maior retorno – 162,56% ROI esperada e 454,17% APY esperada, mas por sua vez assume maior risco ao bloquear a ENA.

Nota: O pool USDe está em Arbitrum e o pool ENA está em Ethereum Rede principal.

Por último, mas não menos importante, se você escolher uma estratégia que aproveite o Pendle YT, você precisa prestar atenção à alavancagem em tempo real. Quando o mercado está vendendo YT (o que é mais provável que aconteça mais perto da data de vencimento), a alavancagem aumentará e vice-versa. Embora a alavancagem em tempo real continue a mudar com base nas condições do mercado YT, quando você compra YT, a alavancagem do vela de pavio longo em sua própria posição não mudará mais longo e continuará ao longo do período Participações.