Por que o dólar australiano depreciou 35% em dez anos? Será que a recuperação em 2026 é possível?

O dólar australiano, como a quinta maior moeda de negociação global (AUD/USD), tem sido uma favorita para operações de carry trade e arbitragem de juros. Mas se olharmos para os últimos dez anos, o desempenho desta antiga “moeda de alto rendimento” tem sido decepcionante — passando de 1,05 no início de 2013 para uma depreciação superior a 35% atualmente. No mesmo período, o índice do dólar subiu 28,35%, enquanto o euro, iene e dólar canadense também se depreciaram face ao dólar, indicando que o problema do AUD não é apenas uma questão isolada, mas sim uma pressão estrutural de um ciclo de dólar forte globalmente.

Dilema do AUD: Dependência de commodities + Declínio do diferencial de juros + Economia fraca

A estrutura de exportação da Austrália é altamente dependente de commodities, com minério de ferro, carvão e energia representando a maior parte. Isso faz do AUD uma “moeda de commodities” por essência. Contudo, na última década, o dinamismo da manufatura chinesa desacelerou, e o crescimento da demanda por matérias-primas diminuiu, o que impactou diretamente o suporte ao dólar australiano.

Ainda pior, a vantagem do diferencial de juros entre Austrália e EUA vem se reduzindo. O halo de “moeda de alto rendimento” que atraía capital global desapareceu após o ciclo agressivo de aumento de juros do Federal Reserve. Em 2023-2024, a convergência do diferencial de juros, combinada com uma recuperação fraca da China, fez com que o AUD permanecesse em tendência de baixa de longo prazo.

Analistas apontam que as políticas tarifárias dos EUA impactam o comércio global, levando a uma queda nas exportações de matérias-primas. A economia doméstica australiana também carece de novos motores de crescimento, o que reduz sua atratividade de ativos. Simplificando, o AUD hoje parece mais uma moeda que “reage a rebounds, mas sem uma tendência clara” — sempre que se aproxima de máximos anteriores, a pressão de venda aumenta, refletindo uma confiança de capital insuficiente.

Primavera de 2025: o pequeno rali do AUD de 5-7%, mas será sustentável?

No primeiro semestre de 2025, o AUD realmente apresentou um desempenho notável. Os preços do minério de ferro e do ouro subiram bastante, e a redução de juros pelo Federal Reserve impulsionou fluxos de capital para ativos de risco, levando o AUD/USD a atingir 0,6636, com uma valorização de cerca de 5-7% no ano. Este movimento foi visto por alguns como um sinal de recuperação do AUD.

Mas, em uma escala de tempo mais longa, essa recuperação pode se transformar em uma tendência de alta sustentada? A resposta depende de três fatores-chave.

Os três pilares que determinam a trajetória do AUD a médio e longo prazo

Primeiro: Política de juros do RBA — o diferencial pode se estabilizar novamente?

A taxa de juros do Banco da Reserva da Austrália (RBA) está em torno de 3,60%, com expectativas de que possa subir para 3,85% em 2026. Se a inflação persistir, e o mercado de trabalho permanecer resiliente, uma postura hawkish do RBA ajudará a restabelecer o diferencial de juros. Caso contrário, o suporte ao AUD se enfraquecerá significativamente.

Segundo: Economia chinesa e preços de commodities — o “motor externo” do AUD

A atividade de infraestrutura e manufatura na China determina diretamente a demanda por commodities. Quando a China está bem, os preços do minério de ferro tendem a subir, refletindo rapidamente na taxa de câmbio do AUD; se a recuperação chinesa for fraca, mesmo que haja uma breve alta de commodities, o AUD tende a recuar rapidamente.

Terceiro: Movimento do dólar e o sentimento global de避险

A política do Federal Reserve continua sendo o núcleo do mercado cambial global. Em ambientes de queda de juros, o enfraquecimento do dólar geralmente favorece o AUD, mas se o sentimento de避险 aumentar e o capital retornar ao dólar, o AUD, mesmo com fundamentos sólidos, pode sofrer pressão. Recentemente, os preços de energia e a demanda global permanecem pessimistas, levando os investidores a preferir ativos de避险, ao invés de moedas de ciclo positivo.

2026 e além: divergências nas previsões das principais instituições

Quanto ao futuro do AUD, as opiniões do mercado variam:

Visão otimista (Morgan Stanley) — espera que o AUD/USD possa atingir 0,72 até o final de 2025, apoiado pela postura hawkish do Banco da Austrália e pelo suporte de commodities. O modelo estatístico do Traders Union indica uma média de aproximadamente 0,6875 até o final de 2026, chegando a 0,725 em 2027.

Visão conservadora (UBS) — acredita que as incertezas no comércio global e as mudanças na política do Fed podem limitar o potencial de alta do AUD, prevendo uma taxa de câmbio próxima de 0,68 até o final do ano. Economistas do CBA adotam uma postura cautelosa, prevendo uma recuperação breve, atingindo um pico em março de 2026, mas retornando a níveis mais baixos até o final do ano.

Observação pessoal: é provável que o AUD oscile entre 0,68 e 0,70 no primeiro semestre de 2026, influenciado por dados chineses e pelo mercado de trabalho não agrícola dos EUA. Os fundamentos australianos sólidos e a postura relativamente hawkish do RBA são fatores positivos, mas a vantagem estrutural do dólar ainda existe, impedindo uma alta rápida para 1.0. A pressão de curto prazo virá principalmente dos dados chineses, enquanto a recuperação de recursos e commodities será um fator de suporte de longo prazo.

Estratégia de negociação do AUD: oportunidades de operar em ambos os sentidos

O AUD/USD possui alta liquidez e uma volatilidade relativamente previsível, facilitando a análise de tendências de médio e longo prazo — uma das razões pelas quais muitos investidores preferem negociar esse par. Os investidores podem usar operações de margem cambial para realizar operações de compra e venda, alavancando ganhos — buscando lucros em mercados de alta, ou explorando oportunidades de venda em mercados de baixa, com menor barreira de entrada, ideal para investidores de pequeno e médio porte.

Lembre-se de que o mercado cambial é de alto risco, e os investidores podem perder todo o capital investido. É fundamental gerenciar riscos e usar ordens de stop loss.

Resumo da trajetória do AUD

Como moeda de commodities, o AUD está altamente correlacionado com preços de cobre, minério de ferro, carvão e outras matérias-primas. No curto prazo, o posicionamento hawkish do RBA e a alta de commodities oferecem suporte. No entanto, a médio e longo prazo, é preciso ficar atento às incertezas econômicas globais e ao potencial de recuperação do dólar, que podem limitar o avanço do AUD.

Para que o AUD realmente entre em uma tendência de alta de médio a longo prazo, três condições precisam se concretizar simultaneamente: o RBA voltar a adotar postura hawkish, a demanda chinesa melhorar de forma substancial, e o dólar entrar em uma fase de enfraquecimento estrutural. Se apenas uma dessas condições for atendida, o AUD provavelmente permanecerá em um intervalo de oscilações, ao invés de uma alta consistente. Em um ambiente de rápidas oscilações no mercado cambial, a alta liquidez e a regularidade do AUD tornam a análise de tendências de médio e longo prazo relativamente acessível.