Данные после резкого падения 11 октября: Ликвидность и степень обвала пропорциональны, цены в целом восстановились на восемь десятых

Автор: Frank, PANews

Несмотря на то, что прошло уже более десяти дней, большой дамп 11 октября всё ещё вызывает тревогу на Торговой площадке. В тот день цены многих токенов за крайне короткое время приблизились к «нулю», а затем последовала насильственная отдача в тысячи и даже десятки тысяч раз, что привело к крайней панике на Торговой площадке.

Насколько серьёзным был этот эпический большой дамп? Какие категории (Narrative) токенов пострадали сильнее всего? Восстановилась ли «реальная» травма Торговой площадки после впечатляющих данных по отдаче?

И самое важное — является ли широко обсуждаемая «исчерпанная Ликвидность» настоящей причиной этого кризиса? Для выяснения истины PANews провёл детальный анализ данных по 430 спотовым Торговым парам на Binance за период с 10 по 20 октября. В этой статье мы поэтапно раскроем факты, стоящие за этим экстремальным движением, используя многомерные данные.

Для анализа использовались данные Binance по 430 спотовым Торговым парам за период с 10 по 20 октября.

Большой дамп и «ложная» отдача: среднее мгновенное Падение % — 66%, насколько реально восстановилась Торговая площадка?

На практике изменения цен токенов 11 октября действительно были шокирующими. В тот день среднее Падение % всех токенов составило 66%, при этом токенов с максимальным Падение % более 99% было 7, а токенов с максимальным Падение % более 90% — 32. Токенов с максимальным Падение % более 50% — 344, что составляет 80%.

По распределению количества, больше всего токенов с Падение % от 60% до 90% — всего 272, что составляет 63,2%.

После огромного мгновенного Падение %, поскольку цены многих токенов за короткое время достигли рекордно низких значений, последующая отдача выглядела особенно впечатляюще. Например, отдача IOTX от минимума составила 1 230 900% (минимум — 0,000001). Кроме того, максимальная отдача таких токенов, как ENJ, ATOM, ANKR, превысила тысячу раз. Токенов с отдачей более чем в 10 раз оказалось 22, что делает данные по отдаче от минимума несколько нереалистичными. По статистике PANews, с минимума 11 октября до закрытия 20 октября средняя отдача всех токенов составила 5509%.

Очевидно, что одних этих данных недостаточно для отражения реальной ситуации, поэтому PANews также сравнил цены на 20 октября с ценами открытия до большого дампа 11 октября, чтобы отразить реальное Падение % на Торговой площадке. По этим данным, после отдачи среднее Падение % цен всех токенов по сравнению с ценой открытия до большого дампа составляет около 17,22%. По сравнению с максимальным Падение % в 66%, это говорит о довольно заметной отдаче. При этом цены многих токенов после отдачи даже превысили уровень до большого дампа — по данным, 26 токенов превысили цену открытия 11 октября.

Ретроспектива Зон: MEME — «эпицентр», равномерное Падение % указывает на проблему Ликвидности

Если рассматривать категории токенов, есть ли различия в результатах?

Сначала обратим внимание на производительность публичных блокчейнов.

Layer 1 публичные блокчейны показали среднее максимальное Падение % около 63%, что не даёт им явного преимущества по сравнению с общим уровнем. После отдачи, сравнивая цены на 20 октября с ценой открытия 11 октября, общее Падение % Layer 1 токенов составило 19%, что хуже среднего. То есть, Layer 1 публичные блокчейны в этом большом дампе не проявили прежней устойчивости, а наоборот, показали большее Падение %.

Layer 2 показали схожие результаты с Layer 1: среднее максимальное Падение % — 65,8%, Падение % с открытия 11 октября по 20 октября — около 17,98%, также ниже среднего.

В целом, токены категорий Децентрализованные финансы и AI показали результаты лучше среднего. По среднему максимальному Падение % эти категории примерно на уровне общего показателя, а AI — даже лучше, с максимальным Падение % около 63%. По Падение % с открытия 11 октября по 20 октября, токены Децентрализованные финансы показали 14%, что говорит о более сильной отдаче, чем в среднем.

Среди всех категорий хуже всего показали себя MEME токены: среднее максимальное Падение % — 78%, что делает их самой волатильной категорией. По сравнению с ценой открытия 11 октября, к 20 октября Падение % составило 20%, что говорит о слабой отдаче. Исторически MEME токены всегда отличались высоким риском, и при подобных экстремальных движениях их уязвимость становится особенно заметной.

В целом, если смотреть по категориям, Торговая площадка в этом большом дампе показала почти равномерные результаты, ни одна категория не выделилась, а отдача также была примерно на одном уровне. Это подтверждает предположение, что причиной большого дампа стала Ликвидность.

Поиск «настоящей причины»: объём Торговли показывает сильную связь между Ликвидностью и Падение %

Для проверки связи между Ликвидностью и большим дампом 11 октября PANews провёл дополнительный анализ данных по Ликвидности токенов. Например, по Книге Ордеров: у токенов с Падение % менее 20% средний спред Книги Ордеров 11 октября составлял около 0,11%, а у токенов с максимальным Падение % 70%~80% — около 0,13%.

Однако эти данные имеют ограничения, поскольку у токенов с Падение % более 90% спред Книги Ордеров был минимальным — всего 0,07%. Причиной этого может быть то, что после большого дампа биржа специально увеличила Ликвидность для наиболее волатильных токенов (данные по Книге Ордеров взяты на 20 октября).

Однако другой показатель всё же выявил связь между Ликвидностью и большим дампом. По данным PANews, токены с более высоким средним количеством сделок и Суммой показали меньшую волатильность 11 октября.

Особенно у токенов с Падение % 20%~30% среднее количество сделок за 24 ч. составило 757 000, а средняя Сумма за 24 ч. — 239 млн долларов. В то же время у токенов с Падение % более 90% среднее количество сделок за 24 ч. — всего 59 000, а средний дневной объём — около 6 млн долларов. У токенов с Падение % более 99% эти показатели ещё ниже: среднее количество сделок — 11 600, средний объём — 2 млн долларов. Разница в Сумме между токенами с Падение % менее 30% и более 99% — сотни раз.

Таким образом, данные по количеству сделок и Сумме лучше отражают спрос на Торговой площадке. Следовательно, за этим эпическим большим дампом стоит прямая связь с Ликвидностью.

Насколько восстановилась Торговая площадка?

После большого дампа дальнейшее направление заслуживает особого внимания.

Во-первых, по Открытому Интересу по Фьючерсам видно, что общий Открытый Интерес на Торговой площадке после большого дампа резко снизился. По данным Coinglass, 8 октября общий Открытый Интерес по Фьючерсам достиг исторического максимума — 233,5 млрд долларов, а к 19 октября снизился до 146,6 млрд долларов, что составляет падение на 37%.

Это изменение Открытого Интереса особенно заметно у некоторых популярных альткоинов. Например, Открытый Интерес по XRP и DOGE снизился более чем на 65%. С одной стороны, это показывает, что после «чистки» проблема чрезмерного кредитного плеча была решена в краткосрочной перспективе. С другой стороны, резкое снижение Открытого Интереса говорит о неопределённости дальнейшего движения Торговой площадки и ожидании участников. Если такая ситуация сохранится долго, это может означать начало нового период ожидания.

Кроме того, Индекс страха за этот период снова опустился ниже 40, но всё ещё держится выше 20, то есть Торговая площадка не вошла в состояние крайней паники.

Что касается данных по Стейблкоинам, то Выпущенная Сумма не прекратила рост из-за паники на Торговой площадке. По состоянию на 21 октября Выпущенная Сумма Стейблкоинов достигла 307,6 млрд долларов и продолжает обновлять рекорды. По данным CoinDesk, Citigroup считает, что Стейблкоины станут основным драйвером следующего роста криптовалют.

В целом, большой дамп 11 октября был одновременно безразличной «резнёй» на Торговой площадке и закономерным результатом перегрева. Глубокое исследование этого необычного большого дампа позволяет сделать несколько выводов. С одной стороны, главная причина флэш-краша — недостаточная Ликвидность. С другой — чрезмерное кредитное плечо на Торговой площадке.

Положительный момент после большого дампа — принудительное снижение кредитного плеча, что уменьшает сопротивление для дальнейшего роста (если Бычий рынок продолжится). Отрицательный — Торговая площадка может получить серьёзную травму и надолго потерять активность. Но в любом случае главный урок — всегда выбирать активы с лучшей Ликвидностью, чтобы минимизировать риски.