Атака Sui: борьба с ETF за Уолл-Стрит, за расширением экосистемы по-прежнему стоит серьезная проверка на устойчивость

Автор: Jae, PANews

2026 год начался с того, что Sui за одну неделю вырос на 30%, и встретил «зеленым светом».

Пока большинство Layer 1 публичных блокчейнов продолжают бороться за TPS и количество экосистем, Sui ожидает билет в зал для борьбы на Уолл-стрит. Крупнейшие мировые крипто-управляющие компании Grayscale и Bitwise недавно последовательно подали заявки в SEC США на запуск спотового ETF на Sui. Это означает, что токен SUI скоро будет включен в корзину институциональных активов наряду с BTC и ETH для оценки.

Однако за яркой историей превращения «любимца Кремниевой долины» в «нового богатого на Уолл-стрит» Sui также проходит жесткое испытание: сможет ли он, обнимая традиционный капитал, стать надежной базой экосистемы?

Множество данных показывают экспоненциальный рост, массовый приток новых пользователей

За последние полтора года экосистема Sui демонстрирует экспоненциальный рост и сильную приверженность пользователей.

С момента запуска основного сети в мае 2023 года его TVL вырос примерно в 32 раза и достиг пика в 2,6 миллиарда долларов в октябре 2025 года. Однако из-за «обвала 10·11» TVL Sui продолжает снижаться и сейчас составляет около 1 миллиарда долларов, опустившись ниже половины.

В части затрат на публичный блокчейн, Sui вырос с первоначальных 2 миллионов долларов до примерно 23 миллионов долларов, что в 11,5 раз больше.

По пропускной способности, пик суточной пропускной способности Sui достиг 66,2 миллиона транзакций, а за последний год она стабильно держится выше 4 миллионов транзакций в день. Эти огромные показатели подтверждают, что Sui достиг горизонтального масштабирования, достаточного для поддержки высокоинтенсивных и масштабных пользовательских и приложенческих запросов.

Что касается активности пользователей, то в начальный период число активных пользователей в день составляло всего несколько десятков тысяч, но затем резко выросло и достигло пика в 2,5 миллиона в апреле 2025 года. Хотя недавно показатели немного снизились, средние за месяц остаются на здоровом уровне. На сегодняшний день среднее число активных пользователей в день около 600 тысяч.

Стоит отметить, что доля старых пользователей стабильно превышает 20%, что свидетельствует о высокой приверженности аудитории. С 2025 года в экосистему Sui продолжают массово приходить новые пользователи.

Эти показатели формируют основу доверия институциональных инвесторов к Sui: он уже не просто технологическая публичная сеть, а зрелая экономика, несущая реальный трафик и активы.

Открытие дверей Уолл-стрит: поданы заявки на несколько SUI спотовых ETF

Заявки на SUI спотовый ETF расширят пути для привлечения регулируемых инвестиций и укрепят доверие институциональных участников.

5 декабря 2025 года Grayscale официально подала в SEC США регистрационное заявление S-1, в котором просит преобразовать свой траст Sui в спотовый ETF. Согласно документам, Grayscale Sui Trust (SUI) планирует разместиться на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE Arca), а фонд будет напрямую держать токены SUI, связывая чистую стоимость доли с рыночной ценой SUI. Более того, в заявке предусмотрен механизм стекинга (Staking), что означает, что этот ETF, предоставляя ценовой доступ для инвесторов, сможет получать дополнительный внутренний доход за счет вознаграждений валидаторов на базовом уровне блокчейна, что особенно привлекательно для институциональных инвесторов, ищущих потоковые доходы.

Bitwise последовала за ним, 19 декабря 2025 года подала в SEC заявку на регистрацию Bitwise SUI ETF, планируя разместить его на NASDAQ и выбрав Coinbase в качестве кастодиана. Ранее Bitwise включила SUI в свой индекс “Bitwise 10 Crypto Index ETF”, а теперь, подавая отдельную заявку на спотовый ETF, официально выводит SUI в число институциональных активов наряду с BTC, ETH, SOL и др.

В отличие от более осторожной позиции в прошлом, смена руководства SEC создала более благоприятную регуляторную среду для одобрения ETF на альткоины. Эти изменения ускоряют одобрение нескольких ETF на альткоины и переводят реализацию Sui ETF с рыночных ожиданий к конкретным временным планам.

Институциональный интерес к Sui не случаен: его ключевое конкурентное преимущество — богатство сценариев применения, особенно в области платежей, игр и DeFi-протоколов.

Более того, рыночное согласие по стоимости SUI переходит от краткосрочной спекуляции к долгосрочным стратегиям. По состоянию на 7 января рыночная капитализация SUI превышает 7 миллиардов долларов, а полная разбавленная оценка (FDV) — около 19 миллиардов долларов. Хотя около 62% токенов все еще заблокированы, рынок к началу 2026 года спокойно усвоил разблокировку более 60 миллионов долларов токенов, и ценовые пики не зафиксированы. Появление ETF на SUI снизит барьеры входа для традиционных управляющих активами, значительно улучшит ликвидность SUI и пересмотрит его оценочную логику.

В ближайшее время появится функция приватных транзакций, что может стимулировать коммерческий спрос

В то время как институциональные капиталы входят, Sui также пытается решить еще одну проблему — вопрос приватности в сфере B2B платежей. И в то время как все публичные блокчейны пропагандируют прозрачность своих данных, Sui идет против этого тренда.

Когда приватность снова стала важной темой в криптомире, соучредитель Mysten Labs и главный продукт-менеджер Adeniyi Abiodun 30 декабря 2025 года объявил, что в 2026 году сеть Sui получит встроенную функцию приватных транзакций. Это не просто плагин, а базовая возможность, интегрированная в уровень консенсуса и модель объектов. Цель — реализовать «приватность по умолчанию», то есть при оплате или переводе сумма и сведения о контрагентах по умолчанию будут доступны только отправителю и получателю, а для посторонних — невидимы.

Эта функция может вызвать огромный коммерческий спрос: традиционная прозрачность публичных цепочек обеспечивает честность, но серьезно мешает компаниям, которым важно защищать коммерческую тайну, и личным пользователям, заботящимся о приватности. Решение Sui по приватности предполагает сохранение высокой пропускной способности при использовании технологий доказательств с нулевым разглашением (Zero-Knowledge Proofs).

Главная особенность приватных транзакций Sui — его дружественный к регулированию дизайн. В отличие от Monero и других приватных монет, Sui вводит механизм выборочной прозрачности.

• Аудит-хуки: протокол позволяет в рамках определенных нормативных процедур открывать регуляторам или уполномоченным аудиторам конкретные детали транзакций;
• KYC/AML интеграция: позволяет финансовым институтам при сохранении приватности выполнять необходимые проверки по борьбе с отмыванием денег;
• Квантово-устойчивые криптографические алгоритмы: учитывая угрозу квантовых вычислений для эллиптических кривых, в обновлении 2026 года планируется внедрение стандартов CRYSTALS-Dilithium и FALCON, что обеспечит невозможность взлома данных в цепочке в течение десятилетий.

Эти компоненты позволяют позиционировать Sui как «регулируемую приватную финансовую сеть», привлекая банки и бизнесы с высокими требованиями к защите данных.

Однако эта позиция — меч о двух острых концах. Она привлекает традиционные финансовые институты, чувствительные к данным, но может вызвать критику со стороны крипто-радикалов. Более того, техническая сложность — обеспечить высокую TPS и одновременно интегрировать доказательства с нулевым разглашением и постквантовые алгоритмы — остается вызовом.

Экосистема обновляет инфраструктуру ликвидности

В условиях жесткой конкуренции среди Layer 1, глубина ликвидности — ключевой показатель жизнеспособности публичных цепочек. В последние месяцы экосистема Sui активно внедряет улучшения в области эффективности и архитектуры ликвидности.

Как протокол, долгое время лидирующий по TVL в экосистеме Sui, NAVI Protocol 29 декабря 2025 года запустил Premium Exchange (PRE DEX). Этот шаг означает, что NAVI переходит от простого кредитного протокола к полноценной DeFi-инфраструктуре.

PRE DEX сосредоточен на создании механизма определения премии. В текущем криптомире многие токены проходят через значительные ценовые дисбалансы на разных этапах. PRE DEX пытается через алгоритмы, управляемые рынком, обеспечить платформу для оценки таких активов.

Для институциональных инвесторов и пользователей с множеством кошельков PRE DEX значительно повысит управляемость. Система позволяет эффективно управлять и сводить вместе активы с разных цепочек и протоколов, снижая издержки межпротокольных операций.

С запуском PRE DEX ожидается, что ценообразование активов внутри экосистемы Sui станет более эффективным, а при работе с крупными или малоликвидными активами PRE DEX может стать промежуточным звеном ликвидности.

А два события финансирования в конце 2025 года могут свидетельствовать о том, что управление ликвидностью в экосистеме Sui переходит в фазу AI- и динамического регулирования.

В декабре 2025 года Magma Finance объявила о завершении стратегического раунда на 6 миллионов долларов, инвестором выступила HashKey Capital. Magma занимается решением проблем фрагментации ликвидности и низкой эффективности капитала в экосистеме Sui.

Техническая архитектура протокола включает адаптивную модель маркет-мейкеров (ALMM). В отличие от традиционной централизованной модели ликвидности (CLMM), ALMM использует ИИ для анализа рыночной волатильности в реальном времени. При резких колебаниях рынка ИИ автоматически регулирует распределение цен активов и перераспределяет капитал LP в активных торговых диапазонах.

Это позволяет Magma предлагать трейдерам меньшие проскальзывания и одновременно создавать более высокую реальную доходность для LP. Также ИИ мониторит мемпул для предотвращения атак MEV.

Ferra Protocol в октябре 2025 года завершила раунд Pre-Seed на 2 миллиона долларов, инвестором выступилаComma3 Ventures. Ferra запустила на Sui первый DEX с динамическими маркет-мейкерами (DLMM), отличающимся высокой модульностью и сложностью.

Ferra интегрировала модели CLMM и DAMM (динамический маркет-мейкер), а также внедрила динамическую объединенную кривую, что дополнительно способствует честной эмиссии новых токенов и управлению ликвидностью. Мечта Ferra — стать слоем динамической ликвидности на Sui, превращая капитал из статического депозита в «живую воду», свободно движущуюся в зависимости от настроений и спроса рынка.

В DeFi-экосистеме началась внутренняя борьба, ведущие проекты столкнулись с кризисом управления и кредитоспособности

Однако расширение Sui не идет без проблем. Самый крупный кредитный протокол SuiLend недавно оказался в центре скандала, его обвиняют в выкупе активов с мошенническими схемами, что омрачило его репутацию и вызвало вопросы в сообществе о неправильных мотивациях сети.

Будучи ведущим кредитным протоколом Sui, TVL которого достигал почти 750 миллионов долларов (25% всей цепочки), SuiLend столкнулся с проблемой: его токен SEND показывает слабую динамику. Несмотря на то, что в 2025 году протокол заработал 7,65 миллиона долларов годового дохода и заявлял, что 100% сборов пойдут на выкуп токенов, цена SEND за год упала более чем на 90%.

Хотя с февраля 2025 года SuiLend выкупила на сумму 3,47 миллиона долларов (около 9% циркулирующих токенов), это не оказало существенного поддержки цене для небольшого актива с рыночной капитализацией чуть более 13 миллионов долларов.

По мнению экспертов, SuiLend получил статус ST от Bybit, а сообщество усомнилось в инсайдерской торговле при выкупе, а также в том, что команда скрытно сливает активы. Особенно в случае с инцидентом IKA, когда SuiLend без страховочного фонда принудительно списала 6% основного капитала у пользователей, что еще больше подорвало доверие. Кроме того, протокол продолжает существовать за счет ежемесячных субсидий от фонда Sui на несколько миллионов долларов.

Это вызвало критику в сообществе: многие считают, что стратегия выкупа — лишь капля в море, которая, хоть и уменьшает предложение токенов, не компенсирует высокие эмиссии и давление со стороны ранних венчурных инвесторов.

Этот случай стал тревожным звоночком для экосистемы DeFi на Sui: без реального роста пользователей и устойчивой модели, выкуп токенов — лишь иллюзия, маскирующая пустоту. Помимо показателей TVL и доходов, рынок должен обращать внимание и на механизмы управления сообществом и стимулы протокола.

Для Sui путь на Уолл-стрит, безусловно, заманчив, но более важным может стать укрепление собственной базы — долгий и сложный путь. Рост данных подтверждает технологический потенциал, но доверие — основа выживания. Sui необходимо пройти сложный путь от технологического эксперимента к зрелой экономике, сохраняя инновационный драйв и разумную оценку, и при этом восполнять доверие как ключевой элемент роста стоимости.