Трамп обходит Федеральную резервную систему лично через QE! Покупка ипотечных облигаций на сумму 200 миллиардов снизит ипотечные кредиты

Дональд Трамп объявил о плане покупки облигаций с ипотечным обеспечением на сумму 200 миллиардов долларов, Фанни Мае и Фредди Мак каждая по 100 миллиардов, без одобрения Конгресса. Цель — снизить ставки по ипотеке на 6.16%. Аналогично количественному смягчению 2008 года, но под руководством президента, а не ЦБ. Кризис в сфере жилья серьезно снизил уровень поддержки, несмотря на снижение ставки ФРС на 75 базисных пунктов, ставки по ипотеке остаются высокими.

Механизм работы и границы полномочий версии QE Трампа

Дональд Трамп в посте на платформе «Реальная социальная сеть» заявил, что он «даёт указания соответствующим представителям покупать облигации с ипотечным обеспечением на сумму 200 миллиардов долларов». «Этот шаг снизит ставки по ипотеке, уменьшит ежемесячные платежи и повысит покупательскую способность населения», — написал Трамп. «Это одна из мер, которые я предпринимаю для восстановления доступности жилья, а доступность жилья — именно то, что разрушила администрация Байдена».

Он добавил, что в первый срок своего президентства решил не продавать Фанни Мае и Фредди Мак, что позволило этим двум агентствам накопить «200 миллиардов долларов наличных», и именно по этой причине он объявил об этом решении. Эти слова раскрывают стратегический план Трампа: в период 2017–2021 годов он сохранил оба агентства для будущих политических операций.

Глава Федеральной жилищной финансовой агентства Билл Пульте заявил в «Файнэншл Таймс», что покупка облигаций будет осуществляться совместно Фанни Мае и Фредди Мак. Основная функция этих государственных поддерживаемых предприятий — приобретать ипотечные кредиты у кредитных организаций и перепаковывать их в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой. «Мы полностью используем возможности Фанни Мае, чтобы исправить ущерб, нанесённый за последние четыре года администрацией Байдена, включая, но не ограничиваясь, стратегическими крупномасштабными покупками ипотечных облигаций», — сказал Пульте. Он добавил, что эта мера не требует одобрения Конгресса.

Согласно существующим соглашениям между Фанни Мае, Фредди Мак и Министерством финансов США, инвестиции в ипотечные кредиты, которыми владеют эти компании, не должны превышать 225 миллиардов долларов каждая. К ноябрю 2025 года обе компании держат в своих портфелях около 124 миллиардов долларов, что означает, что каждая может дополнительно купить ипотечных ценных бумаг на сумму около 100 миллиардов долларов. Эта цифра точно совпадает с объявленным планом Трампа на 200 миллиардов долларов, что показывает, что это максимально возможный масштаб в рамках существующих нормативных ограничений.

Три ключевых различия между QE Трампа и QE ФРС

Различие в органах принятия решений: Трамп через исполнительный указ командует двум агентствам, ФРС QE принимает решения независимо через FOMC.

Различие в источниках финансирования: Два агентства используют собственные средства, ФРС QE — печатает деньги для покупки активов.

Различие в целевых активах: покупают только ипотечные облигации, ФРС также включает государственные облигации и корпоративные долги.

Явная политическая мотивация: напрямую реагируют на жилищный кризис для повышения поддержки, ФРС подчеркивает свою независимость.

Упорство ставки по ипотеке 6.16% и политические дилеммы

Несмотря на многократное снижение базовой ставки ФРС, средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке всё ещё достигает 6.16%. В прошлом году ФРС снизила целевой диапазон федеральных фондов на 75 базисных пунктов, опустив краткосрочные ставки до 3.5–3.75%. Такой феномен «снижения короткого конца, неподвижности длинного» отражает продолжающиеся опасения рынка по поводу инфляции и фискального дефицита.

Ставки по ипотеке обычно связаны с доходностью 10-летних государственных облигаций, а не напрямую с ставкой федеральных фондов. Когда рынок ожидает долгосрочного давления инфляции или продолжения роста государственного долга, доходность 10-летних облигаций остается высокой, и ставки по ипотеке тоже остаются высокими. Это объясняет, почему, несмотря на снижение ставки ФРС на 75 базисных пунктов, ставки по ипотеке снизились всего с 7% до 6.16%, что значительно меньше ожидаемого.

Ранее Трамп оказывал давление на ФРС с требованием резко снизить ставки, чтобы стимулировать экономику и снизить издержки для заёмщиков. Но ФРС подчеркивает свою независимость и отказывается поддаваться политическому давлению. Эта патовая ситуация подтолкнула Трампа искать альтернативные решения — напрямую покупать ипотечные облигации через два агентства, обходя ФРС, чтобы снизить ставки по ипотеке.

Его масштабный план покупки облигаций напоминает меры, предпринятые ФРС после финансового кризиса 2008 года. Тогда руководители ФРС покупали облигации Фанни Мае и Фредди Мак для укрепления финансовой системы и стимулирования восстановления экономики. Однако ключевое отличие в том, что QE 2008 года был экстренной мерой для борьбы с крахом финансовой системы, а QE Трампа 2026 — это активное вмешательство в условиях стабильной системы, направленное на снижение ставок и повышение политической поддержки.

Жилищный кризис и политические расчёты Трампа

С начала пандемии цены на товары первой необходимости резко выросли, многие американцы заявляют, что уже не могут поддерживать достойный уровень жизни, и Трамп сталкивается с критикой. Стоит отметить, что ранее он называл жилищный кризис «мошенничеством». Но факты показывают, что рост стоимости жилья, включая высокие ставки по ипотеке, стал одной из самых острых проблем для американских законодателей.

Эта смена политики отражает политическое давление на Трампа. В середине 2026 года пройдут промежуточные выборы, и доступность жилья напрямую влияет на голосование среднего класса. Если ставки по ипотеке снизятся до ниже 5% перед выборами, это значительно повысит шансы Трампа и Республиканской партии. Такой политический расчет превращает QE на 200 миллиардов долларов скорее в избирательную стратегию, чем в экономическую политику.

С точки зрения рынка, покупка облигаций на 200 миллиардов долларов повысит цены на облигации, снизит доходность и, следовательно, снизит ставки по ипотеке. Но эта искусственная интервенция может исказить рыночные сигналы, и при возобновлении инфляции ФРС снова повысит ставки, нивелируя эффект QE Трампа. Такой политический конфликт может проявиться во второй половине 2026 года.

В целом, личное участие Трампа в QE означает прямое вмешательство исполнительной власти в денежно-кредитную политику. Масштаб в 200 миллиардов долларов, хоть и меньше, чем у исторических программ QE ФРС, создает прецедент обхода президента центрального банка для реализации подобных мер. Долгосрочные последствия для независимости ФРС и доверия рынков требуют внимания.