Primitive Ventures: прогнозирование «восточно-западного разделения» на рынке, почему мы делаем ставку на Opinion Labs?

Автор: Yetta, партнер по инвестициям Primitive Ventures, исследователь Wildon, Primitive Ventures

Объем торгов за неделю — 1,5 миллиарда долларов, за 60 дней совокупный объем превысил 10 миллиардов долларов. Пока все аплодируют оценке Polymarket в 13 миллиардов долларов и громкому сотрудничеству с Нью-Йоркской фондовой биржей, эта платформа из Востока, всё ещё находящаяся на стадии «посевного финансирования», тихо и незаметно совершила снизу вверх прорыв. Это наше полное инвестиционное мнение о Opinion Labs.

Эпоха одиночных NPC подходит к концу

В последние десятилетия мы жили в мире «одиночных игр». Истина создается небольшим числом институтов, нарратив утверждается в конференц-залах, а большинство из нас — NPC, движущиеся по заранее заданному сценарию. Web2 позволил нам выражать мнение, но не дал реальной возможности участвовать в определении курса. Как формируются убеждения, как создается консенсус — всё еще заперто в черных ящиках алгоритмов и структурах власти.

Но что если сами убеждения могут течь и быть оценены в цене?

• Точка зрения — это не просто выражение позиции, а ставка
• Разногласия — это не просто эмоциональное противостояние, а ценовые расхождения
• Консенсус — это не количество репостов, а кривая, которая может в любой момент повернуть
• Реальность — это не сценарий, предназначенный для просмотра, а многопользовательская игра

Парадокс не столь «длинного хвоста»

Интересно обсуждение: являются ли prediction markets финансовыми рынками или контентными платформами. В качестве финансовых рынков они показывают отличные результаты в некоторых сценариях. Отсутствие ликвидности — отсутствие цен; отсутствие цен — отсутствие сигналов. Механизмы ордербуков, маркет-мейкеров, глубины работают очень хорошо на таких глобальных событиях, как президентские выборы в США, привлекая всеобщее внимание, но при уходе с этих сцен они начинают давать сбои.

Человеческое внимание само по себе фрагментировано. Большинство тем, которые нас действительно волнуют, сильно зависят от конкретного контекста и региона: культурные сплетни, местная политика, звездные скандалы и социальные темы. Интернет не сглаживает эти интересы, а наоборот — порождает их бесконечное раздвоение. Контент растет взрывными темпами, но капитал и ликвидность всегда остаются дефицитом.

И возникает парадокс:

• Для эффективности рынка нужна концентрация;
• Но взгляды людей по своей природе рассеяны.

Если платформа может поддерживать ликвидность только за счет нескольких ключевых событий, она скорее похожа на «биржу событий», а не на полноценный рынок для игры в убеждения. Тогда возникает вопрос: как построить финансовую систему на базе информации, которая сама по себе отказывается кристаллизоваться?

Почему мы инвестируем в Opinion Labs

Год назад мы вложились в @opinionlabsxyz, когда Polymarket только что прошел первую крупную проверку во время избирательного цикла, и Prediction Market стал одним из главных нарративных трендов западного венчурного сообщества. Мы пришли к выводу, что такой контент- и событие-ориентированный подход не обойдет стороной Восток, и инвестировали в Opinion Labs. Полгода спустя обсуждения Prediction Market распространились в Азии, на BNBChain. В этот момент единственным зрелым продуктом, способным быстро запуститься и захватить импульс, стала именно Opinion.

Более того, они достигли этого почти при минимальных затратах капитала. По темпам разработки, плотности исполнения и производительности на человека — это одна из самых эффективных команд, с которыми мы сталкивались.

Восток ≠ Запад: прогнозные рынки начинают разделяться

Prediction markets движутся в сторону явной дифференциации между Востоком и Западом, и причина тут очень проста. Активы могут конвергировать по всему миру, а взгляды — нет. Доллары, золото, американский рынок — могут иметь единую цену, но на что люди ставят — это культурное явление. Основной предпосылкой расширения prediction markets является ликвидность, а также — совместное внимание.

В США это совместное внимание чрезвычайно сосредоточено. Спортивные ставки формируют привычки десятилетней давности, а политика давно превратилась в национальное реалити-шоу. Внимание естественно сосредоточено на нескольких супер-событиях. Kalshi и Polymarket логично сосредоточились на ведущих рынках, используя более толстые ордербуки для обслуживания высокочастотных и профессиональных трейдеров.

В Восточной Азии ситуация совершенно иная. В Китае ограничено пространство для политических дискуссий, японские розничные инвесторы в целом менее вовлечены в политику, а корейские пользователи больше сосредоточены на спекуляциях, развлечениях, социальных вопросах и поп-культуре. В разных рынках действительно разные приоритеты и уровень понимания, что влияет на то, что и как они готовы ставить.

Эти различия очень очевидны в данных. Например, на выборах президента Южной Кореи 2026 года объем торгов на Polymarket составил около 40 тысяч долларов, а на Opinion Labs — 52 миллиона долларов. Невозможно, чтобы prediction markets полностью захватывали убеждения, потому что их формирование сильно локализовано.

Когда совместное внимание отсутствует, ликвидность не автоматически концентрируется, а скорее — рассеивается. Структура именно такая: по сравнению с Polymarket и Kalshi, распределение торгов на Opinion Labs более разбросано, объем не сжимается к нескольким ключевым событиям, а продолжается в многочисленных оффшорных рынках, которые действительно волнуют пользователей.

Искусственный интеллект как ключ к масштабированию

Создание рынков вручную уже не справляется с вызовами времени. Когда взгляды бесконечны, а контекст сильно локализован, полагаться на ручной отбор и запуск — значит вынужденно сужать охват до нескольких крупных событий.

Именно поэтому AI становится незаменимым.

В Opinion Labs AI превращает разрозненные утверждения в структурированные рынки: автоматически генерирует четкие правила расчетов, определяет границы неудач, использует залоговые механизмы для ограничения поведения и усиления ответственности. Создание рынка больше не зависит от решений нескольких редакторов или операторов, а может масштабироваться. Быстро формируются локальные рынки с культурными и региональными особенностями, при этом не засоряясь мусорным контентом.

Когда рынки начинают тянуться к длинному хвосту, настоящая сложность — это расчет. Длиннохвостые рынки часто опираются на сложные, разрозненные и неструктурированные источники информации. Единственный механизм принятия решений не справится с такой сложностью. AI способен обрабатывать перекрестные данные и их проверку в масштабах, а аппаратная безопасность и человеческое управление служат последней защитой.

Это означает, что prediction markets впервые могут расшириться по горизонтали. Не сжимая глобальное внимание к нескольким супер-событиям, а организуя и проверяя убеждения в очень разветвленном мире.

Prediction Market 2.0: новая парадигма и два пути развития

На prediction market явно проявляется разделение между Востоком и Западом.

Запад выбрал путь финансовизации и институционализации. Поэтому мы слышим, что самые высокочастотные сделки — это контракты на погоду и температуру. В более широком смысле, такие отрасли, как энергетика, сельское хозяйство, судоходство, — все они подвержены климатическим рискам и нуждаются в более тонких и торгуемых хедж-инструментах. В этом контексте развитие prediction markets сводится к тому, смогут ли они масштабировать ликвидность, создавать достаточно сложные деривативы и быть понятными для институциональных рисковых систем. Предприниматели думают о том, как превратить их в полноценную финансовую инфраструктуру.

Восток же движется в сторону интернета и контента. Это скорее развлекательная форма потребления и выражения информации. В этом случае ключевым становится момент, когда и зачем пользователь готов делать ставки. Это форма монетизации контента: ставка — это участие, коэффициенты — нарративная сила, объем торгов — эмоциональный консенсус. Продукт должен решать не сложные финансовые задачи, а — как превратить актуальные темы, общественное мнение и социальные обсуждения в постоянную мотивацию к торговле.

Prediction Market уже вошли в эпоху 2.0. Это не единый рынок, где победитель забирает все, а два разных пути развития, сформированных культурой. Обе стороны указывают на более глубокие изменения: рынок перестает быть просто местом для торговли результатами, а становится механизмом организации и проверки убеждений в условиях высокой децентрализации и неопределенности.