เขียนโดย: Prathik Desai
รวบรวม: บล็อกยูนิคอร์น
ทุกครั้งที่เห็น有人เดิมพันในสกุลเงินดิจิทัลเพียงเพราะทวีตเกี่ยวกับ X ทำให้เงินไหลเวียน ฉันรู้สึกขำ ฉันก็เคยมีประสบการณ์แบบนี้ ฉันจำได้เมื่อห้าปีที่แล้ว ฉันวางเงินออมส่วนใหญ่ในเดือนนั้นลงในโดจิ๊คอยน์เพราะ เอ่อ เอลอน มัสก์พูดถึงมันในทวิตเตอร์ ในตอนนั้นฉันยังไม่รู้เลยว่าสกุลเงินดิจิทัลคืออะไร
แต่การที่เงินทุนบางส่วนเข้าสู่โลกของสกุลเงินดิจิทัลนั้นไม่สามารถทำได้เพียงแค่ผ่านทวีตหนึ่งโพสต์, พอดแคสต์หนึ่งตอน หรือการพูดในที่ประชุมหนึ่งครั้ง มันต้องการสิ่งอื่นเพิ่มเติม อาจจะเป็นบันทึกจากหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง, การประเมินความเสี่ยง, และแพลตฟอร์มที่เชื่อถือได้ อาจจะช่วยได้
คำแถลงล่าสุดจากคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าแห่งสหรัฐอเมริกา (CFTC) อนุญาตให้มีการซื้อขายผลิตภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัลแบบสปอตที่จดทะเบียนใน CFTC ซึ่งเป็นเนื้อหาของคำแถลงนี้.
การอนุญาตอย่างเงียบๆ ของคณะกรรมการการค้าอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐอเมริกา (CFTC) อาจกระตุ้นให้ตลาดการซื้อขายอนุพันธ์ที่ถูกต้องตามกฎหมายที่สุดในสหรัฐอเมริกา - ตลาดการค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CME) - เปิดตัวสกุลเงินดิจิทัล หากเกิดเหตุการณ์นี้ขึ้น จะเปิดประตูสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล ดึงดูดเงินทุนจำนวนมากจากตลาดแบบดั้งเดิมเข้าสู่พื้นที่สกุลเงินดิจิทัล.
ในการวิเคราะห์เชิงลึกในวันนี้ ฉันจะอธิบายว่าวิธีนี้สามารถทำให้สกุลเงินดิจิทัลไหลเข้าสู่อาคารเดียวกันที่เก็บสินทรัพย์ที่เชื่อถือได้มากที่สุดในสหรัฐอเมริกาได้อย่างไร และทำไมสิ่งนี้จึงมีความสำคัญ
มาเริ่มกันเถอะ。
ก่อนที่จะมีตลาดการเงินที่เชื่อมต่อกันอย่างไร้รอยต่อในปัจจุบัน ผู้คนไม่ค่อยเต็มใจที่จะทำการค้าในผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ปัญหาไม่ได้อยู่ที่การขาดผู้ซื้อและผู้ขาย; จำนวนผู้ซื้อและผู้ขายในตลาดมีมากพอสมควร ปัญหาอยู่ที่การขาดความไว้วางใจ ทุกคนต่างวิตกกังวลว่า “ถ้าฝ่ายตรงข้ามไม่สามารถชำระเงินได้จะทำอย่างไร?”
ในปัจจุบัน คุณไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับเรื่องนี้อีกต่อไป นี่เป็นผลมาจากการประดิษฐ์ที่มักถูกมองข้ามของตลาดหลักทรัพย์สมัยใหม่ ซึ่งสร้างความเชื่อมั่นโดยการทำให้สัญญามีมาตรฐาน การเปิดเผยข้อมูลอย่างบังคับ และการควบคุมพฤติกรรม ตลาดที่มีความพร้อมเหล่านี้รวมเอาทั้งหมดนี้ในกลไกการ “ชำระบัญชี” และ “มาร์จิ้น” เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการชำระบัญชีที่ขัดขวางแรงจูงใจของผู้ค้าทุกวัน.
แม้ว่าผู้คนจะพูดถึงระบบที่ “ไม่ต้องมีความเชื่อถือ” แต่ความเชื่อถือในตลาดสกุลเงินดิจิทัลกลับยากที่จะสร้างขึ้น ล่าสุดประกาศของคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐอเมริกา (CFTC) อาจช่วยเติมเต็มช่องว่างนี้ได้.
คณะกรรมการซื้อขายสินค้าอนุพันธ์แห่งสหรัฐอเมริกา (CFTC) รองประธานคาโรลิน ฟาน กล่าวว่า “…ผลิตภัณฑ์สกุลเงินดิจิทัลแบบสปอตที่จดทะเบียนจะเริ่มซื้อขายในตลาดซื้อขายฟิวเจอร์สที่จดทะเบียนของ CFTC โดยมีการควบคุมจากรัฐบาลกลางของสหรัฐเป็นครั้งแรก” ฟานคาดว่าการดำเนินการนี้จะมอบ “ทางเลือกมากขึ้นให้กับประชาชนชาวอเมริกัน และทำให้พวกเขาสามารถเข้าถึงตลาดสหรัฐที่ปลอดภัยและมีการควบคุมได้ง่ายขึ้น”.
การอัปเดตครั้งนี้ได้กำหนดขอบเขตใหม่ที่อาจทำให้จุดศูนย์กลางของสกุลเงินดิจิทัลเคลื่อนที่ เนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลกำลังพยายามที่จะรวมสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ากับตลาดกระแสหลักของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก.
เพียงแค่ดูข้อมูลของ CME ( ที่ตลาดซื้อขายสินค้าในชิคาโก คุณก็จะเข้าใจว่ามันอาจมีความสำคัญต่อตลาดสปอตสกุลเงินดิจิทัลมากเพียงใด.
เมื่อวันที่ 21 พฤศจิกายน สัญญาฟิวเจอร์สและออปชันสกุลเงินดิจิทัลของ CME ) ที่ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโกมีปริมาณการซื้อขายต่อวันทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 794,903 สัญญา ซึ่งสูงกว่าสถิติเดิมที่ตั้งไว้เมื่อวันที่ 22 สิงหาคมที่ผ่านมา ที่ 728,475 สัญญา.
ตลาดนี้ยังได้เปิดเผยว่ามีกิจกรรมการซื้อขายเท่าใดที่ได้ย้ายไปอยู่ภายใต้กรอบการกำกับดูแลนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันตั้งแต่ต้นปี (YTD) อยู่ที่ 270,900 สัญญา มูลค่าที่แท้จริงประมาณ 12,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 132% เมื่อเทียบปีต่อปี ในขณะเดียวกันปริมาณสัญญาที่ค้างรับเฉลี่ยตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 299,700 สัญญา มูลค่าที่แท้จริงอยู่ที่ 26,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 82% เมื่อเทียบปีต่อปี.
แม้ในกรณีดังกล่าว หากตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CME) เปลี่ยนยอดขายตามชื่อเป็นการซื้อขายจริงเพียง 5% นั่นก็เท่ากับ 600 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ถ้าถึง 15% ตัวเลขนี้อาจใกล้เคียงกับ 2 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน
แต่การที่ตลาดซื้อขายสินค้าแห่งชิคาโก (CME) นำสกุลเงินดิจิทัลแบบสปอตและอนุพันธ์มารวมกันนั้นมีข้อดีอย่างไร?
ประการแรก มันช่วยลดระยะห่างระหว่างตำแหน่งของนักเทรดและการป้องกันความเสี่ยง ขณะนี้นักเทรดหลายคนจะวางการเปิดรับสกุลเงินดิจิทัลไว้ที่หนึ่งและวางตำแหน่งการป้องกันความเสี่ยงไว้ที่อีกที่หนึ่ง พวกเขาอาจทำการซื้อขายฟิวเจอร์สสกุลเงินดิจิทัลที่ Chicago Mercantile Exchange (CME) เนื่องจาก CME มีการควบคุมและการชำระบัญชี แต่การเปิดรับในตลาดจริงอาจมาจาก ETF, ผู้ดูแลสภาพคล่องหลัก หรือการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล การกระโดดระหว่างสถานที่ซื้อขายต่างๆ อาจจะไม่เพิ่มต้นทุนเงินตรา แต่จะนำมาซึ่งความขัดข้องที่ไม่เกี่ยวข้องกับเงิน เช่น ต้องจัดการกับคู่ค้าหลายรายมากขึ้น รับภาระต้นทุนการดำเนินงานที่มากขึ้น และเผชิญกับจุดเสี่ยงที่มากขึ้น
หากตลาดที่มีการกำกับดูแลพร้อมกันรองรับตลาดสปอตและตลาดอนุพันธ์ การป้องกันความเสี่ยงจะสะดวกมากขึ้น และการถือครองที่เลื่อนออกไปจะมีประสิทธิภาพมากขึ้น ส่วนที่นักเทรดเดิมพันทั้งสองส่วนสามารถรวมอยู่ในระบบการปฏิบัติตามเดียวกัน โดยมีการรวมถึงมาร์จิ้น รายงาน และการตรวจสอบในทุกขั้นตอน.
แพลตฟอร์มที่มีการดำเนินงานทั้งสปอตและอนุพันธ์ในโลกคริปโต เช่น Coinbase (ซึ่งมี Deribit อยู่ภายใต้) , Kraken และ Robinhood ได้รับประโยชน์จากบริการ “ครบวงจร”
ข้อได้เปรียบที่สองคือ มันเปลี่ยนความหมายของ “สปอต” สำหรับผู้ค้ารายใหญ่
ในฐานะนักเทรดรายย่อย เมื่อคุณซื้อสินทรัพย์ในตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล คุณจะพิจารณาราคา asset อย่างไรก็ตาม เมื่อกองทุนซื้อสินทรัพย์ พวกเขาจะพิจารณาถึงการดูแลรักษา การชำระเงิน รายงาน และความเสถียรในช่วงเวลาที่ตลาดอยู่ภายใต้แรงกดดัน.
ตลาดอนุพันธ์เช่น Chicago Mercantile Exchange (CME) ได้จัดตั้งระบบที่สามารถเสริมสร้างความมั่นใจในตลาด CME มีการให้บริการศูนย์ชำระเงิน ระบบมาร์จิ้น และมาตรการตรวจสอบ ซึ่งสามารถจัดหาพื้นที่ปลอดภัยที่มีการกำกับดูแลให้กับบริษัทกองทุนใหญ่ ทำให้พวกเขาสามารถลงทุนในตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่มีความผันผวนสูงได้อย่างปลอดภัยในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน.
เงินทุนหลายร้อยพันล้านดอลลาร์อาจไหลเข้าสู่บริษัทกองทุนขนาดใหญ่ ผู้จัดจำหน่าย ETF สปอตบิตคอยน์ในสหรัฐฯ เพียงรายเดียวถือครองสินทรัพย์มากกว่า 112,000 ล้านดอลลาร์ นับตั้งแต่ก่อตั้งในเดือนมกราคม 2024 ผู้จัดจำหน่ายเหล่านี้ได้รับเงินทุนไหลเข้าเกินกว่า 57,000 ล้านดอลลาร์แล้ว
ระบบนิเวศที่รวมกันระหว่างสินค้าคงคลังและอนุพันธ์อาจกระตุ้นให้บางนักลงทุนเปลี่ยนจาก “การถือครองผ่านกองทุน” ไปสู่ “การซื้อขายในตลาด” สำหรับบริษัทกองทุน นี่อาจนำมาซึ่งข้อได้เปรียบด้านต้นทุนและการควบคุมที่ดีกว่า
ETF จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียม โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อถือครองสินทรัพย์อ้างอิง แม้ว่าจะมีวิธีการซื้อขายที่คล้ายกับหุ้น แต่ในช่วงเวลาการซื้อขาย พวกมันยังคงพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานของตลาดหุ้นในการดำเนินงาน สำหรับบริษัทกองทุนที่ต้องการจัดการความเสี่ยงและใช้โอกาสในการไร้ประสิทธิภาพของตลาด พวกเขามักจะเลือกแพลตฟอร์มที่สามารถให้การป้องกันความเสี่ยงตลอด 24 ชั่วโมง การดำเนินการที่มีความเข้มงวดในเบสที่แน่นอน การปรับสมดุลบ่อยครั้ง หรือการทำตลาดเป็นต้น
ข้อได้เปรียบที่สามคือด้านการดำเนินงาน.
คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าแห่งสหรัฐอเมริกา (CFTC) อธิบายการกระทำนี้ว่าเป็นการตอบสนองต่อ “เหตุการณ์ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายนอกชายฝั่งที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้” และโต้แย้งว่าประชาชนอเมริกันควรมีสิทธิในการเข้าถึงตลาดที่มีการคุ้มครองสิทธิผู้บริโภคและความซื่อสัตย์ของตลาด ที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังคือการซื้อขายด้วยเลเวอเรจ Pham ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า หลังจากวิกฤตการเงิน สภาคองเกรสได้เริ่มต้นการปฏิรูปที่เกี่ยวข้อง และกล่าวว่าสภาคองเกรสมีความหวังว่าการซื้อขายเลเวอเรจของสินค้าในตลาดค้าปลีกจะสามารถทำได้ในตลาดซื้อขายล่วงหน้า แต่ตลอดหลายปีที่ผ่านมา ยังไม่มีการกำหนดข้อบังคับที่ชัดเจนเกี่ยวกับเรื่องนี้.
การซื้อขายด้วยเลเวอเรจเป็นแหล่งเพาะพันธุ์เหตุการณ์ที่เลวร้ายที่สุดในวงการสกุลเงินดิจิทัล ไม่ต้องย้อนกลับไปไกล วันที่ 10 ตุลาคม เกิดเหตุการณ์การเคลียร์ที่ร้ายแรงที่สุดในประวัติศาสตร์สกุลเงินดิจิทัล ทำให้สูญเสียไป 19,000 ล้านดอลลาร์ หากการซื้อขายด้วยเลเวอเรจสามารถถูกย้ายไปยังแพลตฟอร์มที่มุ่งเน้นการตรวจสอบ วินัยในการมาร์จิ้น และการเคลียร์อย่างโปร่งใส อย่างน้อยก็จะเพิ่มความโปร่งใส ในขณะนั้น คุณจะไม่ต้องเผชิญกับการเคลียร์ที่เป็นกล่องดำในต่างประเทศอีกต่อไป แต่จะมีมาร์จิ้นที่เปิดเผยและโปร่งใส คู่ค้าทางการค้าที่รู้จัก และกฎที่ไม่เปลี่ยนแปลงโดยพลการ.
การอัปเดตครั้งนี้ยังทำให้แพลตฟอร์มสกุลเงินดิจิทัลได้ให้สัญญาที่จะปฏิบัติต่อผู้ลงทุนรายย่อยและนักเทรดรายใหญ่ให้เป็นธรรม.
ไม่นานมานี้ ตลาดซื้อขายอนุพันธ์ที่อยู่ภายใต้การควบคุมของสหรัฐฯ อย่าง Bitnomial ได้ประกาศว่าจะมอบ “การปฏิบัติที่เท่าเทียมและยุติธรรม” ต่อคำสั่งซื้อของผู้ค้าปลีกและสถาบัน โดยจะไม่ทำการจัดลำดับความสำคัญในการส่งคำสั่งซื้อ.
เมื่อพิจารณาถึงปัจจัยทั้งหมดแล้ว ดูเหมือนว่าการดำเนินการนี้ของ CFTC จะมีแนวโน้มที่ดี เพราะมันอาจทำให้การซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลแบบสปอตง่ายและเชื่อถือได้ ซึ่งก่อนหน้านี้ทำได้เฉพาะการซื้อขายที่มีการเคลื่อนไหวของเงินทุนขนาดใหญ่เท่านั้น.
คำแถลงของคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์แห่งสหรัฐอเมริกา (CFTC) จะไม่ทำให้ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CME) กลายเป็นตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่เติบโตเต็มที่ในวันพรุ่งนี้ แม้ว่าตลาดจะพัฒนาไปในทิศทางนี้ เวอร์ชันแรกอาจจะยังคงมีความระมัดระวังในด้านการออกแบบ มีสินค้าที่ซื้อขายน้อยลง ข้อกำหนดเกี่ยวกับเลเวอเรจถูกกำหนดอย่างเคร่งครัด และช่องทางการซื้อขายจะดำเนินการผ่านตัวกลางที่มีอยู่ในระบบนิเวศของ CME.
นี่เป็นเพราะการสร้างความไว้วางใจมักจะเป็นไปอย่างช้าๆ และค่อยเป็นค่อยไป แม้ในประวัติศาสตร์ ความไว้วางใจจะถูกสร้างขึ้นหลังจากการตั้งมาตรการประกันต่างๆ แทนที่จะเกิดขึ้นจากทวีตแบบสุ่มเกี่ยวกับ X
การวิเคราะห์อย่างลึกซึ้งครั้งนี้จบลงเพียงเท่านี้ แล้วเจอกันในบทความถัดไปครับ/ค่ะ.
