Benchmark：微策略 STRC เป็นเสาหลักของ协议เหรียญเสถียรภาพที่สร้างผลตอบแทน，坚持“ซื้อ”评级

นักวิเคราะห์จากบริษัทวิจัยการลงทุน Benchmark, Mark Palmer ได้เผยแพร่รายงานลูกค้าเมื่อวันพุธ โดยระบุว่า STRC ซึ่งเป็นหุ้นกู้แบบถาวรลำดับแรกของ Strategy ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์หลักของ MicroStrategy ได้รับการนิยามว่าเป็น “เสาหลักของระบบนิเวศของ stablecoin ที่สนับสนุนรายได้” ขณะเดียวกัน Benchmark ก็ยังคงให้คะแนน “ซื้อ” สำหรับหุ้น MSTR โดยมีเป้าหมายราคาที่ 705 ดอลลาร์

การเปลี่ยนบทบาทของ STRC: จากเครื่องมือระดมทุนสู่โครงสร้างพื้นฐานของระบบนิเวศ

เดิมที STRC ถูกออกแบบมาเป็นเครื่องมือระดมทุนของ MicroStrategy เพื่อสะสม Bitcoin อย่างต่อเนื่อง โดยออกในรูปแบบหุ้นกู้แบบถาวรที่จ่ายปันผลรายเดือน อัตราดอกเบี้ยปันผลจะปรับตามมูลค่าหน้าตั๋ว 100 ดอลลาร์ เพื่อให้ราคาซื้อขายในตลาดอยู่ใกล้มูลค่าหน้าตั๋ว ล่าสุดในเดือนมีนาคม อัตราดอกเบี้ยปันผลปรับขึ้นเป็น 11.5% ซึ่งเป็นการสะท้อนกลไกการดำเนินงานล่าสุด

อย่างไรก็ตาม รายงานวิเคราะห์ของ Benchmark ชี้ให้เห็นว่า บทบาทของ STRC ในตลาดได้ก้าวข้ามการเป็นเครื่องมือระดมทุนเดิมแล้ว ขณะนี้หลายบริษัทฟินเทคในวงการคริปโตเริ่มนำ STRC ไปใช้เป็นแหล่งรายได้หลักของ stablecoin หรือโทเคนออมทรัพย์ ซึ่งกำลังสร้างระบบนิเวศทางการเงินใหม่ที่อิงกับอัตราผลตอบแทนของ STRC เป็นหลัก

การบูรณาการของสามระบบนิเวศ: โครงสร้างและโมเดลการเชื่อมต่อของ STRC

เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ในงานประชุม Strategy World Conference ที่ลาสเวกัส ผู้บริหารจากบริษัทฟินเทคหลายแห่งได้เปิดเผยแผนการบูรณาการ STRC เข้ากับโครงสร้างของแต่ละ协议 โดยแสดงให้เห็นถึงสามแนวทางการเชื่อมต่อที่แตกต่างกัน:

Buck Labs (BUCK): โทเคนออมทรัพย์ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ โดยนำเงินสำรองไปลงทุนใน STRC เพื่อสร้างรายได้ที่สามารถแจกจ่ายได้ ผู้บริหารฝ่ายการเงินระบุอย่างชัดเจนว่า STRC เป็น “แหล่งรายได้สำคัญ” ของโครงสร้าง协议นี้

Saturn Labs (USDat): โครงการ stablecoin ที่อยู่ระหว่างการพัฒนา โดยทดลองใช้โมเดลการค้ำประกันแบบผสมผสาน ระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและหุ้นกู้ลำดับแรกของ MicroStrategy ซึ่ง CEO Kevin Li กล่าวว่า STRC เป็น “หนึ่งในฐานะดิจิทัลเครดิตที่สามารถผูกผลตอบแทนของ stablecoin เข้ากับเศรษฐกิจ Bitcoin ได้เป็นรายแรกๆ”

Apyx: ระบบ stablecoin ที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานของรายได้จากปันผลหุ้นกู้ของบริษัทด้านสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่ง MicroStrategy เป็นหนึ่งในผู้ออกหุ้นกู้หลักรายเดียวที่เชื่อมโยงโดยตรงระหว่างหุ้นกู้และกลยุทธ์สะสม Bitcoin

การเสริมสร้างวัฏจักร: กลไกการเสริมแรงของระบบนิเวศ STRC

Benchmark อธิบายกลไกวัฏจักรเสริมแรงที่อาจเกิดขึ้นในระบบนิเวศของ STRC ว่า MicroStrategy จะออก STRC ให้กับนักลงทุนที่แสวงหารายได้สูง โดยนำเงินที่ได้ไปซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม ขณะเดียวกัน ระบบคริปโตจะนำ STRC กลับมาซื้อเพื่อสนับสนุนรายได้ของผลิตภัณฑ์โทเคนของตนเอง ซึ่งจะช่วยขยายฐานความต้องการของ STRC และสร้างวัฏจักรบวกที่เงินทุนและปริมาณการถือครอง Bitcoin ขยายตัวไปพร้อมกัน

จากกลไกเชิงโครงสร้างดังกล่าว Benchmark จึงยังคงให้คะแนน “ซื้อ” สำหรับหุ้น MSTR โดยมีเป้าหมายราคา 705 ดอลลาร์ ซึ่งเมื่อเทียบกับราคาปัจจุบันประมาณ 147 ดอลลาร์ เป้าหมายนี้สะท้อนโอกาสเติบโตประมาณ 380%

คำถามที่พบบ่อย

STRC ของ MicroStrategy คืออะไร?
STRC คือหุ้นกู้แบบถาวรลำดับแรกที่ออกโดย MicroStrategy ซึ่งจ่ายปันผลรายเดือน โดยอัตราดอกเบี้ยจะปรับตามมูลค่าหน้าตั๋ว 100 ดอลลาร์ จุดประสงค์เพื่อให้ราคาซื้อขายในตลาดใกล้มูลค่าหน้าตั๋วเดิม ในเดือนมีนาคม อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 11.5% ซึ่งเดิมออกแบบมาเพื่อสนับสนุนการระดมทุนของบริษัทในการซื้อ Bitcoin อย่างต่อเนื่อง

ทำไมระบบ stablecoin จึงเลือกใช้ STRC เป็นแหล่งรายได้?
STRC ให้ผลตอบแทนปันผลที่มั่นคงในแต่ละเดือน และมีฐานะเป็นหลักทรัพย์ที่เชื่อมโยงโดยตรงกับการสะสมสินทรัพย์ Bitcoin สำหรับระบบ stablecoin หรือโทเคนออมทรัพย์ที่ต้องการผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้ STRC จึงเป็นทางเลือกที่ผสมผสานความเสถียรของดอลลาร์สหรัฐกับความเสี่ยงจากสินทรัพย์คริปโต ช่วยเติมเต็มช่องว่างของแหล่งรายได้ใหม่ที่นอกเหนือจากพันธบัตรรัฐบาลแบบดั้งเดิม

เป้าหมายราคาของ Benchmark สำหรับ MSTR ที่ 705 ดอลลาร์อ้างอิงจากอะไร?
เป้าหมายราคานี้อิงจากการประเมินมูลค่าของการถือครอง Bitcoin ของ MicroStrategy, บทบาทของ STRC ในระบบนิเวศการเงินคริปโตที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง และตำแหน่งของบริษัทในฐานะจุดศูนย์กลางของระบบนิเวศทางการเงิน Bitcoin ซึ่งเป้าหมายนี้สะท้อนโอกาสเติบโตประมาณ 380% จากราคาปัจจุบัน