บิทคอยน์เมื่อวันที่ 17 มีนาคมแตะจุดสูงสุดชั่วคราวในรอบหกสัปดาห์ที่ 75,912 ดอลลาร์ ก่อนจะร่วงกลับต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์—แรงผลักดันของการขึ้นราคาครั้งนี้มาจากการปิดสถานะของออปชัน put ฝั่งขายจำนวนมาก ไม่ใช่จากเงินทุนใหม่ของฝั่งซื้อ ซึ่งโครงสร้างของตลาดได้แสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอแล้วในราคาที่เกิดขึ้น
(สรุปเหตุการณ์ก่อนหน้า: บิทคอยน์ที่ 72,000 ดอลลาร์ไม่สามารถขึ้นต่อได้? อัตราค่าธรรมเนียมทุนเป็นลบติดต่อกันสองสัปดาห์ ปริมาณเปิดสถานะเพียง 20.8 พันล้านดอลลาร์ “ไม่มีเชื้อเพลิง”)
(ข้อมูลเสริม: CryptoQuant: บิทคอยน์อยู่ในช่วงขาลงมาสองเดือน คาดว่าจะดีดตัวขึ้นเมื่อราคาลงไปถึง 56,000-60,000 ดอลลาร์)
สารบัญบทความ
Toggle
- การปิดสถานะออปชัน put ซึ่งกระตุ้นแรงซื้อแบบ passive จากผู้ทำตลาด
- การขึ้นราคาขาดแรงสนับสนุนจากฝั่งซื้อโดยตรง ทำให้ 74,400 ดอลลาร์กลายเป็นจุดสำคัญในการยืนยันแนวโน้ม
- แนวโน้มระยะสั้นยังต้องรอดู เงื่อนไขเชิงวิเคราะห์ดีกว่าการตัดสินใจแบบข้างเดียว
การทะลุผ่านที่ดูเหมือนแข็งแกร่งในช่วงไม่กี่ชั่วโมงที่ผ่านมา กลายเป็นการเปิดเผยความจริงในที่สุด บิทคอยน์ในตลาดเอเชียพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ทะลุแนวต้าน 73,750 ถึง 74,400 ดอลลาร์ ไปสูงสุดที่ 75,912 ดอลลาร์ ทำสถิติสูงสุดในรอบเกือบหกสัปดาห์ แต่เนื่องจากยังไม่เห็นการเข้ามาของฝั่งซื้อใหม่จำนวนมาก ราคาก็ร่วงกลับลงต่ำกว่า 75,000 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า แรงผลักดันหลักของการขึ้นราคาครั้งนี้ไม่ใช่การซื้อในตลาดสดหรือการวางกลยุทธ์ออปชัน call ที่เป็นบวก แต่เป็นการปิดสถานะของออปชัน put ฝั่งขายจำนวนมากที่เกิดขึ้นเป็นผลกระทอกต่อเนื่องกัน
การปิดสถานะออปชัน put ซึ่งกระตุ้นแรงซื้อแบบ passive จากผู้ทำตลาด
นักวิเคราะห์ Markus Thielen จาก 10x Research อธิบายกลไกนี้ว่า:
การขึ้นราคาที่เกิดขึ้นในช่วงนี้ ส่วนใหญ่มาจากการขาย put ขนาดใหญ่ในระดับราคา 55,000 ดอลลาร์และ 60,000 ดอลลาร์ ซึ่งใกล้วันหมดอายุ เมื่อใกล้วันหมดอายุ ผู้เทรดจะเริ่มเข้าใจว่าการที่ออปชันเหล่านี้จะหมดอายุในเงินแทบเป็นไปไม่ได้ จึงเริ่มปิดสถานะหรือขายออกเป็นจำนวนมาก
ออปชัน put (สิทธิขาย) คือสัญญาซึ่งให้สิทธิแก่ผู้ถือในการขายบิทคอยน์ในราคาที่กำหนด เมื่อมีผู้เทรดจำนวนมากซื้อ put ในราคาต่ำเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านขาลง ตลาดจะสะสมแรงกดดันด้านการป้องกันความเสี่ยงในแนวโน้มขาลง เมื่อสถานะเหล่านี้ปิดพร้อมกัน ความกดดันก็จะคลายออกในทางตรงกันข้าม
Thielen อธิบายเพิ่มเติมถึงบทบาทของผู้ทำตลาดว่า: “การขายหรือปิดสถานะออปชัน put จะลดแรงกดดันด้านการป้องกันความเสี่ยงในแนวขาลงของตลาด พร้อมกับบังคับให้ผู้ทำตลาดต้องซื้อบิทคอยน์เพื่อปรับสมดุลความเสี่ยง (delta hedging) ซึ่งสร้างแรงซื้อสนับสนุนขึ้นมา”
โดยสรุปแล้ว เมื่อผู้ทำตลาดขายออปชัน put เพื่อรักษา delta ให้อยู่ในระดับสมดุล (หลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านทิศทาง) พวกเขาจะปรับพอร์ตตามราคาสินทรัพย์อ้างอิง เมื่อสถานะ put ถูกปิดจำนวนมาก สถานะ short บิทคอยน์ที่ใช้เป็นการป้องกันความเสี่ยงก็ต้องถูกซื้อคืน ซึ่งเป็นแรงซื้อแบบ passive ที่ช่วยดันราคาตลาดสดขึ้นในระยะเวลาสั้น
การขึ้นราคาขาดแรงสนับสนุนจากฝั่งซื้อโดยตรง ทำให้ 74,400 ดอลลาร์กลายเป็นจุดสำคัญในการยืนยันแนวโน้ม
อย่างไรก็ตาม รายงานของ Thielen ก็ชี้ให้เห็นข้อจำกัดเชิงโครงสร้างของแนวโน้มนี้ว่า: “ยังไม่มีการซื้อออปชัน call ที่เป็นบวกอย่างชัดเจน” กล่าวคือ พลังบวกของตลาดในตอนนี้ยังไม่มาจากฝั่งซื้อเชิงรุกของฝั่งซื้อ แต่เป็นผลจากการถอนตัวของฝั่งขายในออปชัน put เท่านั้น ซึ่งทั้งสองอย่างนี้มีความแตกต่างกันโดยพื้นฐาน
สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นในตลาดอย่างชัดเจน หลังจากที่ราคาทะลุ 75,912 ดอลลาร์ ก็ร่วงกลับลงมาไม่สามารถยืนเหนือ 74,400 ดอลลาร์ได้ จุดนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เพราะเคยเป็นแนวรับในต้นเดือนเมษายน 2025 ซึ่งการรักษาเส้นนี้ไว้เป็นจุดเริ่มต้นของการทะลุระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 126,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคมปีเดียวกัน ปัจจุบันตำแหน่งนี้กลายเป็นแนวต้าน แสดงให้เห็นว่าในเชิงเทคนิค ฝั่งซื้อยังต้องพิสูจน์ความแข็งแกร่งเพิ่มเติม
ในแง่ของความกว้างของตลาด การขึ้นราคาที่เกิดขึ้นในตลาดเอเชียส่งผลดีต่อเหรียญรอง เช่น อีเธอเรียม (ETH) ที่ขึ้นสูงสุด 8% ไปที่ 2,360 ดอลลาร์ XRP และ SOL ต่างก็ขึ้นประมาณ 8% และ 4% ตามลำดับ BNB และ DOGE ก็ปรับตัวขึ้นตาม ดัชนี CoinDesk 20 ซึ่งติดตาม 20 สินทรัพย์คริปโตชั้นนำ ก็ทะยานขึ้นไปแตะ 2,202 จุด เพิ่มขึ้นเกือบ 5% แต่เมื่อบิทคอยน์ร่วงลง เหรียญรองเหล่านี้ก็ปรับตัวลดลงตาม โดยดัชนี CoinDesk 20 กลับมาที่ 2,162 จุด
แนวโน้มระยะสั้นยังต้องรอดู เงื่อนไขเชิงวิเคราะห์ดีกว่าการตัดสินใจแบบข้างเดียว
ข้อมูลในตอนนี้แสดงให้เห็นถึงสถานการณ์ที่เป็นสองฝ่าย: หากการปิดสถานะออปชัน put ใกล้จะสิ้นสุด แรงซื้อ passive ก็จะค่อยๆ หมดไปเช่นกัน; หากออปชัน call ยังไม่เข้ามาสนับสนุนในระดับที่เพียงพอ ก็จะขาดปัจจัยกระตุ้นให้ราคาขึ้นในระยะสั้น 74,400 ดอลลาร์จึงเป็นจุดสำคัญในการบ่งชี้ว่าแนวโน้มของการเคลื่อนไหวของออปชันในอนาคตจะเป็นอย่างไร
ก่อนที่สัญญาณฝั่งซื้อเชิงรุกจะปรากฏ การดีดตัวนี้จึงเป็นเพียงการปรับฐานทางเทคนิค มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนเทรนด์อย่างแท้จริง
