Morgan Stanley: Thị trường tiền điện tử không mở rộng, trò chơi không có tổng cho Stablecoin có thể sẽ diễn ra.

JPMorgan ( cho biết, stablecoin USDC thuộc Circle đang phải đối mặt với thách thức mạnh mẽ từ Tether, Hyperliquid, cũng như các công ty fintech như Robinhood và Revolut. Các nhà phân tích cho rằng, mặc dù thị trường vẫn đang mở rộng với việc luật stablecoin mới của Mỹ được ban hành, nhưng nếu vốn hóa thị trường của các tài sản tiền điện tử không tăng trưởng đáng kể, cuộc “chiến tranh stablecoin” này có thể trở thành một “trò chơi không có người thắng.”

Tether ra mắt USA₮, khóa thị trường tuân thủ của Mỹ

Theo báo cáo, Morgan Stanley chỉ ra rằng Tether đang có kế hoạch ra mắt một stablecoin hoàn toàn mới là USA₮, khác với USDT hiện tại. Thiết kế của USA₮ sẽ hoàn toàn tuân thủ luật stablecoin của Mỹ, “GENIUS Act”. So với đó, USDT chỉ có khoảng 80% dự trữ tài chính và thực hành tuân thủ của nó đáp ứng các tiêu chuẩn tuân thủ của “GENIUS Act”.

Và dự trữ của USA₮ sẽ được phát hành bởi Anchorage Digital Bank, Cantor Fitzgerald chịu trách nhiệm quản lý dự trữ, giúp nâng cao niềm tin của các tổ chức lớn và giảm bớt sự phụ thuộc vào các ngân hàng thương mại thông thường.

Tether dự định tự quản lý quỹ dự trữ này, tránh tái diễn rủi ro tài chính mà Circle gặp phải vào năm 2023 do sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley, đồng thời cũng có thể giảm chi phí vận hành. Quan trọng hơn, lợi tức từ quỹ dự trữ USA₮ có thể hoàn toàn tự hấp thụ, mang lại nhiều thu nhập lãi hơn cho công ty, làm tăng lợi nhuận tổng thể.

)Tether đã ra mắt stablecoin “USAT” theo quy định của Hoa Kỳ, bổ nhiệm Bo Hines làm CEO(

Hyperliquid nhằm giảm sự phụ thuộc vào USDC, tự phát USDH chiếm lĩnh thị trường

Morgan Stanley cho biết, sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung Hyperliquid cũng chuẩn bị phát hành stablecoin riêng của mình là USDH, nhằm dần dần thoát khỏi sự phụ thuộc vào USDC. Từ DeFiLlama có thể thấy, USDC trên Hyperliquid khoảng 5.989 tỷ USD, chiếm 8.09% tổng lượng phát hành USDC.

cũng trở thành địa điểm phân phối chuỗi lớn thứ ba của USDC, vốn hóa thị trường gần 60 tỷ USD, tỷ lệ chỉ đứng sau Ethereum và Solana. Điều này cũng phản ánh điểm nhấn mà JPMorgan đã đề cập:

“Nếu Hyperliquid phát hành stablecoin của riêng mình là USDH, điều này có thể ảnh hưởng trực tiếp đến lượng sử dụng và thị phần của USDC.”

)Native Markets giành quyền phát hành Hyperliquid Stablecoin USDH, Stripe, Bridge cùng hỗ trợ (

Robinhood, Revolut tiến tới Stablecoin, Circle ra mắt Arc củng cố vị thế

Morgan Stanley cho biết, ngoài Tether và Hyperliquid, được cho là các công ty công nghệ tài chính như Robinhood và Revolut cũng đang phát triển stablecoin riêng của họ, khiến cho thị trường stablecoin tại Mỹ trở nên cạnh tranh hơn bao giờ hết.

Đối mặt với thách thức, Circle đang tiến hành dự án blockchain chuyên dụng mang tên Arc, nhấn mạnh tốc độ cao, an toàn và khả năng tương tác đa chuỗi, cố gắng củng cố vị thế cốt lõi của USDC trong hệ sinh thái tài sản tiền điện tử.

)Arc công bố sách trắng! Circle ra mắt mạng lưới blockchain hoàn toàn mới, được thiết kế đặc biệt cho tài sản tiền điện tử ổn định (

Nếu quy mô thị trường không mở rộng, cuộc chiến Stablecoin sẽ trở thành trò chơi tổng bằng không.

Nhà phân tích của Morgan Stanley, Nikolaos Panigirtzoglou, trong báo cáo đã chỉ ra rằng nguồn cung stablecoin có mối tương quan cao với tổng vốn hóa thị trường tài sản tiền điện tử. Theo dữ liệu từ CoinGecko, tổng vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu hiện khoảng 296,3 tỷ USD, nhưng tỷ lệ của nó so với tổng vốn hóa thị trường tài sản tiền điện tử kể từ năm 2020 vẫn dưới 8%.

Điều này có nghĩa là, giả sử toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử không có sự phát triển rõ ràng, thì kết quả của việc các nhà đầu tư mới tranh giành thị phần rất có thể chỉ là một trò chơi tổng bằng không “một bên có lợi, một bên thiệt hại”, khó có thể khiến tổng vốn hóa thị trường đồng thời tăng trưởng.

Bài viết này của JPMorgan: Quy mô thị trường tiền điện tử không mở rộng, trò chơi số không của stablecoin có thể sẽ diễn ra. Xuất hiện đầu tiên trên Chain News ABMedia.